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周末好！基金前两部曲给大家讲述了基金的选择和指数基金的持有方式。今天的第三部曲给大家讲讲指数基金的组合配置。 在写这几篇文章的时候，是很费精力的。倒不是文章真的专业水平有多高、需要我调取很多专业数据。 而是因为很多人的知识储备问题，所以既不能写的太基础、也不能写的太专业。 还有更重要的一点就是需不需要直接给结论，不写逻辑？因为从历史数据回测来看，在熊市哪些指数基金能跑赢上证指数实现正收益的也比比皆是。 既然写了。我想还是无私一点。除了结果以外可能解题思路更能帮大家学习到一些东西。  指数基金的核心本质其实还有由一篮子股票组成，所以在理解每种指数基金的时候，我们必须了解各种指数基金的成份股组合方式。这也是我告诫大家一定要懂股票知识的原因。 大家自行搜索上证50、沪深300、中证500、红利指数、中小板、创业板50、包括行业指数等等可投资指数基金的成分股及区别。 一、我们在做组合配置之前首先要对A股有一个大局观的认识。毕竟我们的投资是一轮牛熊的长期投资计划。所以我们既要考虑到A股的以往的特色，也要考虑到未来接轨成熟市场以后A股趋势。 A股目前不到30年，相对于西方成熟市场还是一个非常年轻和不成熟的市场。 1、牛短熊长。每轮牛市的间隔时间在5-6年左右。 2、A股是审核制，成熟市场为注册制。最核心的区别就是上市、退市制度。 3、极熊和疯牛的巨大波动是A股的一大特色。在熊市综合估值被挤压到极低、在牛市被推动到极高。 4、投资者结构。A股是一个以散户直接参与为主的市场。成熟市场是以机构直接参与为主的市场。请大家留意、我这里用的是直接参与。。实际上成熟市场上个人投资者比例比A股高、因为它们大多数是以购买基金的方式间接参与市场。 5、随着A股基础制度的不断完善、注册制的渐行渐近。我们也要做好A股在未来可能不会有疯牛的可能性准备。随之而来的是很多人所说的慢牛格局。  二、从不去预测的角度来看，我们必须按照以上几种可能性做好个人资产在股市的配置组合以达到收益的相对最大化。 1、如果未来市场继续保持A股以往独有的特色。那么在2015-2019年熊市4年后未来1-2年内就会有疯狂的牛市。 那么对应的指数基金配置上就要考虑中小市值指数基金。比如中证500、中小板指、创业板50、证券公司、全指信息等。因为无论从历史数据回测还是以股票是资金推动的核心原理来看，中小市值品种在牛市大概率是能大幅跑赢大市值品种的。 2、如果未来市场没有疯牛、取代的是跟随成熟市场的慢牛特征。 我们就要考虑配置一些例如上证50、沪深300、红利指数、银行指数、消费、食品饮料、医药指数包括国外纳斯达纳、标普等指数基金。从全球资本市场的慢牛特征来说，资金流动性一定是向好公司靠拢进而推动股价走高，中小市值品种一定受制于流动性原因进而导致股价重心下移。 三、指数确定性、成长性、估值的参考性配置。 我们从估值角度去衡量一个公司或者一个指数基金到底值不值配置的时候，就要考虑这个指数基金的确定性、成长性了。 首先要弄清一个概念，什么叫确定性？举个A股的例子，就是A股银行板块。也是A股最赚钱的一个板块。上市银行数量仅20多家,只占所有A股上市的百分之几,但其净利润却占据了所有A股上市企业利润的接近40%。这就叫确定性。 什么叫成长性呢？同样举个例子，就是A股的白酒板块、整个白酒板块平均每年能保持20%+以上的盈利增速。这就叫成长性。 什么叫估值呢？估值=总市值/总利润。翻译过来就是股价的上涨带来总市值的增加、而总利润的增长带来估值的降低。所以估值是由总利润+股价的增加而此消彼长的。股价上涨、利润也在增长的时候估值是可以恒久不变的。这里除开分红的影响。 记住这里说的确定性、成长性、估值、一定以长期稳定为参考前提的。 我们在衡量一个指数基金和公司值不值得配置的时候，一定不要说估值偏高而不是配置。因为未来利润的增长（成长性）会拉低估值。比如消费类。同理，一定不要说估值偏低而去重仓配置，因为企业利润的增长过低会越跌越贵，比如中证1000、创业板类小市值类。 这也是大家目前看到的消费类（含白酒、食品、家电）的估值保持估值偏高的原因。因为消费类是目前确定性+成长性最好的品种。其次是医药（医药由于今年的政策利空估值被杀到相对较低）。接着排序就是上证50、沪深300、银行、红利。 关于估值数据很多基金网站都有公布。大家也可以参考我的实盘基金每周更新的数据变化。  四、优中择优是组合盈利的利器。 如果把整个A股比作一个地球。那么适合我们的指数基金就是绿洲。如果把适合我们的指数基金比作绿洲。那么极品好公司就是参天大树。 因为A股是由指数基金组成、指数基金是由成分股组成。反推过来、指数基金能帮我们跑赢A股收益、好公司也能帮我们跑赢指数基金。 举个例子：消费类指数基金算是A股最为优秀的指数基金，那么茅台、五粮液、格力、美的、等就是最为优秀的公司。同理、银行指数里面也有、医药指数也有。相关个股对应的收益也会跑赢这类指数基金。 所以我的股票账户+指数基金这是这么互补配置的。 综合上面四点逻辑。给一个配置组合。看大家的资金量大小。但最低配置在6只。 大市值品种建议配置2只：沪深300、银行。 行业指数建议配置：消费类、医药。 中小市值：中证500、中小板指。 股票账户：在消费类指数+银行指数成分股+医药成分指数中选龙头。具体个股不做推荐。 如果资金量允许。大家可以按照第二大点里面再去选。 备注：很多同一个指数基金的不同选项、比如什么增强型、300价值、500低波动、上证红利、中证红利等等，其实对于账户的绝对收益意义不大。对于账户最终收益影响最大的就是大小市值配置组合+持有方式的正确与否上。 END。。。。。 |
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