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@今日话题 分析银行业主要是抓住资产质量、息差、资本充足率三项核心指标。而决定银行业绩主要为拨备、净息差、资产规模。建行无论是从风控水平、管理水平、资本充足率哪个方面看，在众多银行中无疑是优秀的银行，在四大行中目前还是排在第一位的。实际上在所有银行中，建行、招行不良认定最严格、真实不良水平最低、拨备最为充足，可以说是国内银行业风控做的最好的两家银行。通过建行近5年的回测，分红立即买入，来看看持有5年的建行给我们带来怎样的体验，是稳稳的幸福还是坐过山车呢？ 我们从14年开始观察，13年的年报公布时间是14年3月31日，当天建行的价格为4.0元，分红是10派3，股息率为7.5%，roe为21.23%，pb为0.94.假设我们买入10000股，成本为40000元；分红时间为14年7月10日，分红日建行收盘价格为3.87，分红的钱收盘价买入，此时我们有10700股+291元。 到了15年3月28日，建行公布了14年的年报，此时建行价格为6.19，股息率为4.8%，roe为19.7%，pb为1.25，此时我们的价值为10700*6.19+291=66524元，年化值达到66.3%。分红日为7月1日，此时建行收盘价位6.44元，分红买入，此时我们有11200股+291元。按照此方法类推，我们可以看到2014年3月31日到2019年3月28日的收益情况及各指标的变化，详情见表格。
从表格我们可以看出，建行14-19年相关指标的变化为： roe从21.23%-19.74%-17.27%-15.44%-14.80%-14.04%； pb从0.94-1.25-0.86-0.94-1.07-0.89; 股息率从7.50%-4.80%-5.6%-4.7%-3.9%-4.5%； 年化值为66.3%-16.8%-21%-23%-17%。
启示： 1回测过去，只有分红再投，从14年开始投一直死拿到现在，无论从哪一年开始卖出，年化收益也是超过15%，在此期间从pb估值看也是略微下降，依靠净资产推动价格的增加，再加稳定的分红，年化值轻松超过15%。 2.预测未来，未来5年是否还能取得15%收益的情况呢？依笔者见，如果建行保持现在roe为15%左右，分红率也保持30%左右，以在pb=1以下买入，未来大概率也能取得15%年化收益。当然估值pb也可能继续降低，只要还是保持稳定发展，股息率就会增加，我们可以继续买入。如果碰上牛市了，或者银行总体估值提高，pb变到1.4以上了，那时年化值更高。 综上所述，对于要求不高且有耐性的投资者，投资建行向上高收益可期，向下低风险可承受是可以期待的。 |
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