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做交易需步步为营稳扎稳打方能步步为赢三国时黄忠行军谨慎每行走一段路程就设下一道营垒然后又继续向前推进黄忠的军队顺利推进到定军山下夏侯渊不听张颌劝阻轻率出击不仅吃了败战还伤了部将夏侯尚做交易就如行军作战没有计划急于求成很容易亏钱 做交易的终极目标就是要穿越牛熊最终走向稳定持续盈利想清楚这个目标不难如何实现并且做到知行合一仅仅靠单一工具或者交易技巧是有难度的 特别是我们做基本面研究的行情有时很折磨人首先是很难做到100%准确跟踪标的物基本面情况实际基本面是动态变化的价格和基本面存在反身性关系并且基本面传导到价格上有滞后性行情并不会因为基本面好转而即刻扭转价格经常保持固有认知就是对基本面认知的滞后性当基本面已经发生180度的改变时不即刻调整就会对头寸造成严重亏损期货交易只通过方向和仓位来应对行情变化效果并不一定理想通过我的实践证明借助期权来辅助可以从容应对各种行情变化更好实现研究转化价值 哪些期权策略可以助力我们步步为赢呢
备对开仓 备对开仓就是指卖出和我们现有头寸相同方向的期权以此收到权利金降低持仓成本举两个例子我们就能更好理解备对开仓的意义 案例1假设我们股票账户里有100万资金持有80万的50ETF账户剩余20万左右的闲余资金
如果用上期权备对策略这时候可以卖出25张7月3.1的50ETF看涨虚值期权占用10万元的保证金一个月时间收到10550元的权利金如果坚持做一年就用一成的资金坚持卖虚值看涨期权可以收到大概12.6万元权利金这相当于账户额外获得年化12.6%的收益例子中卖出的是虚值期权假如判断行情震荡或者下跌可以卖平值期权那将会收获更高的权利金 目前6月21日最新的50ETF的价格为2.953元我们卖出的是3.1元的看涨期权收到422元/张有人会问上证50涨多少卖期权会发生亏损计算一下按目前50ETF最新价格50ETF涨6.4%到3.1422元卖期权会发生亏损25张期权哪怕最终对应Delta为1对应的市值也就77.5万元但是我们还持有80万的50ETF如果指数一直上涨我们的股票也会有很高的收益完全不用担心指数暴涨 哪怕指数每个月都暴涨超过6.5%以上我们依然可以获得年化76.8%的收益我们通过备对策略如果指数横盘震荡盘整有期权备对策略我们可以额外获得12.6%的年化收益做时间的朋友这对我们持股是非常有利的
案例2看好橡胶行情假设账户有100万资金用三成的仓位持有30手橡胶期货多单
依据橡胶基本面分析有好转的可能性但是基本面传导到价格上有滞后性行情并不会因为基本面好转而价格马上上涨目前橡胶还是在箱体震荡这时候可以卖出30手9月份橡胶13000元看涨期权占用30万元保证金收到5.67万元权利金相当于两个月时间账户获得额外5.67%的收益假如橡胶大涨13189元以下部分的收益48万多就落袋为安高出的部分被对冲掉那么假如橡胶下跌呢至少先打出5.67万的安全垫多了容错空间 备对开仓的好处就是可以降低持仓成本当行情持续反向的时候我们可以降低50ETF和橡胶期货的持仓这时候期权卖方可以持有不动相当于我们有更高的安全垫 不因利小而不为不因恶小而为之不因利润小而不交易不要因为亏损小风险小而交易
买入反向期权头寸 当股票或者期货头寸大幅盈利的时候非常有必要买入反向期权头寸也就是买入保护性期权头寸锁定账户盈利这一两年我们在交易过程中经常遇到标的行情的趋势由于政治性事件突然发生改变比如2018年的豆粕和2019年的初的股市行情等等 买入保护性反向期权就相当于我们交一点保险费这一点和期货的区别在于开反向的单子并不是锁仓期权买方的最大亏损就是权利金并不妨碍期货或者股票头寸继续盈利
今年最让我感到可惜的一笔交易就是沽空美股大幅盈利的时候没有买入反向看涨期权三月中旬道琼斯指数在26000附近用股指期货沽空同时卖出六月份26500看涨期权一手看涨期权回收权利差不多500点左右头寸拿了2个月后美股开始下跌一路下跌到5月底再叠加中美摩擦我判断这次沽空策略可能成功了没即时反向保护但是6月4日美联储会议放出降息信号依然没有引起重视我只是以20点的价格平仓看涨期权顺着股指的连续反弹不得不减持股指期货空单最后账户从盈利到微亏期货头寸的处理没有太大问题让我懊悔的是在26500六月看涨期权在20元附近的时候没有买入只是平仓卖出的期权头寸最终26500看涨期权从20元涨到高点500元附近近25倍的涨幅完美错过 大部分交易者都难避免人性的弱点容易被过去的固有思想障碍也就是对基本面认知的滞后性有时基本面已经发生180度的改变我们并没有及时调整必然对头寸造成亏损为了规避这种情况在交易中当头寸盈利时非常有必要借助期权工具买入保护性期权头寸锁住账户盈利
用利润来购买期权头寸 头寸盈利时除了买入反向保护性期权头寸还可以降低股票或者期货头寸用利润买入同市值的期权头寸用这个策略的前提是我们依然非常看好标的物的趋势行情随着行情的持续上涨我们可以逐渐降低原来期货或者股票头寸并用利润持续买入同方向同市值的期权这也是利用买方期权亏损有限的特点即使行情反向我们用的只是利润部分买期权可以规避本金的亏损假如行情持续我们只是损失部分期权的时间价值趋势行情的钱依然可以赚到 当人们总惦记着赚大钱往往会忽略风险做交易一定要有风险意识尽量让自己处于不败的境地有了底线意识至少不会大败在保障本金安全的前提下进行操作待运势来时上不封顶假如用高杠杆的工具追求高收益一味追逐趋势而忘记行情反向的风险极有可能是拿到一手好牌反而最终一败涂地
用虚值期权来捕捉价格的临界点 我们无法做到100%准确跟踪标的物的基本面情况因基本面是动态变化价格和基本面存在反身性关系反身性理论是索罗斯提出的人有认知和操纵功能当我们对一件事有认知判断后就会采取行动相信每个人对标的都有自己的观点一旦人们采取行动标的物的基本面就会发生改变索罗斯举例一个例子我们按现在一家公司的基本面情况给出这家公司合理的股价是10元股价跌到8元的时候我们觉得低估了但当股价跌到6元的时候很多人会抄底买入这家公司股票这很可能误入反身性陷阱这个时候如果公司债务水平过高低迷的股价会引发连锁反应比如银行找这家公司催收贷款从而导致公司现金流断裂股价6块钱这个位置反而是真正做空的临界点
今年的棉花行情就能找到很好的做空临界点年初至今许多机构是持有看多棉花的观点包括我自己确实价格和持仓量都有上涨但是由于贸易摩擦的突然升级叠加国内需求不佳棉花价格从15500附近短短一个月时间大幅下跌近3000点事后反思其实第一个跌停板的位置就是很好的做空临界点一旦棉花价格跌停必然引起恐慌大量多头肯定急于平仓很多现货企业需要套保或者套现还贷款加工企业停止采购期货公司强平等等利空基本面随着价格的下跌而发生1大幅度改变这就是很好的价格和基本面存在反身性关系期货已经跌停没有办法做空但期权当天是可以买入虚值看跌的虽然波动率高涨但是可以通过构建熊市价差来减低资金成本 当价格的临界点出现时我们若直接用期货买入需要很大的勇气因为依然存在大风险毕竟回过头来分析是事后诸葛亮但这种情况下用少量资金买入深度虚值期权还是非常可行的
期权是 金融市场反脆弱性最有力的交易工具 我常说期权是知识积累变现的最高效工具在此我同时也定义期权是金融市场反脆弱性最有力的交易工具 格林斯认为金融体系是牢不可破的设计了种种措施手段以为可以高枕无忧但是金融危机袭来一切显得是那么单薄不堪一击世界充满了随机事件而且往往不以人的意志为转移与此同时人类行为也是无法预测的比如911事件等黑天鹅事件的发生给世界带来严重的打击大国贸易等政策变幻所引发的各种市场反应由此带来的诸多不可预测性使得世界的脆弱性越来越强假如有思想家说这个世界不希望我们了解它其最大的魅力就来自于我们无法真正的了解它 那么在这样的世界当中我们应该做些什么 应该客观面对并且找寻其中的脆弱性反其道而思 2019.06.29 上午9:30静候各位投资者用好期权工具可以助力我们的投资生涯步步为赢 ► 联络人陈小姐18664320278 扫描识别周俊助理二维码可报名或咨询
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