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$东阿阿胶(SZ000423)$
看一个水平很不错的私募负责人的访谈，未指名谈到东阿阿胶。“比如一个保健品企业，过去一直在做价值回归，利润持续快速增长。但当过了临界点后，每年依然大幅涨价，导致终端市场难以接受，销量开始持续下滑。这实际是盈利超过了一个健康的可持续的水平。由于持续的涨价，渠道有动力去屯库存，但一旦涨价预期打破，渠道去库存将导致非常难以收拾的局面。对于这样的公司，即使估值不高，也要更加慎重去评估。” 当初的错误便是对于这个品类与品牌能支撑多高的定价轻易的想当然，轻信了管理层“还有巨大空间提价”。 |
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