兵临甬城: 财务及估值分析：贵州茅台 $贵州茅台(SH600519)

$贵州茅台(SH600519)$

前两天写了伊利股份和洋河股份的财务和估值分析，因为内心迫切地想从财务数据中得到某些可供投资者参考的有效的规律性的东西（其实已经有所发现，过几天单独码一篇文章：）），今天，隆重地打开王者茅台的让人好得无话可说的财报！初学者可以拿茅台的财报或者海天味业的财报开始学习！

财报中很多项目都好的无话可说，老生常淡，直接滤掉吧（参考以下财务中分析）。

个人觉得，仅仅是个人觉得有两点不足之处：

1）作为白龙马，股息率有点偏低，觉得不满意，希望能逐步提高股利率，把钱分给股东们，躺在账户上多少也是颗雷。

2）货币资金年年涨，看着那么多钱真让人犯愁啊！哪天老板拿去乱花搞点新花样，同时也带来点麻烦！另外，那么多钱，咋就没有产生像样的理财投资收益呢？还是那句话，希望能提高股利率，让股东自己去提高使用效率。

以下是个人，仅仅是个人的估值分析，请结合财务数据看（对明星股估值，容易被喷，请各位嘴下留唾沫）：

TTM市盈率取无风险利率（4%-5%）的倒数20-25倍，上浮10%的话，按照滚动PE24.2-27.5倍。（实际上模拟市盈率不变，净利润上浮10%）考虑五年后茅台酒销量大概是目前的1.55倍，谨慎预计涨价2次各20%和15%（取大概1.4倍），产品结构调整和加大直营比例带来的变相提价效果（毛估估拍脑袋谨慎取5%），五年股息毛姑姑总计8%。不考虑估值的变化，毛估估五年内业绩和股息能带来2.5倍，年化增长20%！哇，算完有点不能相信，谁知道呢！且走且看吧！当然，如果你当下大概30倍估值买入，五年后在碰到估值20倍卖出，五年只有1.67倍，年化只有10%-11%了！如果TTM市盈率能落到25倍以下的话，我愿意逐步加仓，留着打新股了！