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一国的股票市值大小，一方面反映了国家经济体量，另一方面也反映整体资本化程度，从这个逻辑上看，当一个国家资本化进行到一定程度后，股票市值大小和国家经济体量应该存在一定关系，其比值应该有合理区间。随着2018年上证指数市场暴跌24.59%，A股市值已经较2015年顶峰下跌近18万亿，而近年来GDP则保持了高于6.5%的增速，那么股票市值与GDP比重是否已经进入区间下限？  A股市值与GDP比值变动情况 上图比较了自2007年以来A股市值和GDP的比值关系，仅从数据可以直观得出以下结论： 1、A股总市值/GDP比值与股票指数涨跌基本拟合。其两个高点分别对应2007年和2015年两个牛市。特别是2007年，该比值超过100%，而当时市场资本化程度远低于现在，可见股票市场有着明显的泡沫，这也导致2008年出现不可避免的股市大跌。 2、A股总市值/GDP比值区间在不断降低。但这是一个数据意义的结论，对未来并不一定具有指导意义。一方面A股市场从初创到成熟阶段，估值区间下行将导致比值区间降低，但另一方面资本化程度的加深则可能导致比值区间上涨。两者角力的结果才能最终决定比值区间的变动。 3、当前A股总市值/GDP比值区间应处于区间下限。目前比值区间大概在55%左右，2013年底部则是42%左右，考虑到这五年证券化比例提高，应该已经处于区间下限。与美股对比，2009年金融危机时，美股市值/GDP最低降到57%，已成为近10年的最低值，随着A股市场不断成熟，相信目前的55%将会是本轮行情的比值底部。 |
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