为什么会涨停？

1、隆基股份，昨天放量涨停。

点评：林100这次去西安，原本安排了一天，周末就要回来。结果去隆基调研之后，发现公司非常好，充分沟通交流，多留了几天，直到周二才回到上海。

上一次发生同样的事情是去调研茅台（也可能在贵州喝醉了），回来以后，茅台的股价一直创新高。 ：）

短期的刺激因素是9月和10月是光伏行业传统的旺季，最近竞价项目、平价项目找标开工的情况已经开始加快，设计院反映工作量成倍增加。预计今年全年国内装机40GW，明年也不错，预计有45GW，同比增长10%。

我提示2个小风险吧。首先，隆基最新的市值已经到了1000亿元，假设今年50亿元的净利润，19年的估值已经到了20倍。是不是要切换到用明年的盈利，大家见仁见智。

其次，正股大幅上涨之后，转股量大幅增加。同时，昨天隆基已经发布公告，提前赎回隆基转债。这样短期增加了二级市场的可售数量，效果和昨天讲的平安银行的转债是一样的，不过隆基转债的规模比较小，影响可控。

2、分众传媒公布中报，营收和净利双降。

公司提到，受宏观经济影响，上半年中国广告市场需求疲软，尤其是传统广告方面更差一点。另外也受到客户结构的影响，过去互联网客户占比较高，现在互联网广告市场受挤压后，客户的广告投放需求明显减弱。

点评：前几个月老裘已经分析过分众了，结论是公司面临营收增速的下滑，但成本费用是刚性的，所以对利润的影响会非常大，短期还是要特别当心。

中报上看有这样几个问题。

首先，第三季度依然没有好转。

公司在半年度报告中披露，预计2019年前三季度归属于上市公司股东的净利润11.5亿元-14.5亿元，同比下降70%-76%。

这样可以折算出Q3（第三季度）的盈利范围在3.7亿元-6.7亿元，同比下滑54%-75%（Q2单季度下滑71%）。

假设全年做到18亿元，目前19年的市盈率估值是40倍。

第二，账龄拉长的问题。

公司是这样说的，上半年，客户回款速度普遍放慢，导致账龄结构恶化，信用风险增加，故公司的信用减值损失大幅增加。

具体来看，短期（210天以内）的应收款余额占比从47%下降到37%，降幅10%，而长期（超过210天）应收款，特别是301-390天的应收款占比上升了6%。

账龄变长之后，坏账计提也大幅增加，上半年分众合计计提了3.8亿元的资产减值损失（含信用减值损失），其中一季度计提8400万，二季度计提了2.95亿元。

收入没有了，钱也收不回来，雪上加霜。

3、比亚迪公布中报。

2019年上半年，比亚迪实现营业收入622亿元，同比增长15%；归属于上市公司股东的净利润为14.6亿元，同比增长204%。其中获得政府补助7.1亿元。去除补贴的影响，相较去年同期，扣非净利润为7.4亿元，同比增长210%。

点评：上半年做的不错，但下半年压力会非常大。

公司在半年报里披露，前三季度归母净利15.5亿-17.5亿，所以第三季度（Q3）的净利润只有1-3亿元（去年Q3是10.5亿元），盈利大幅下滑。

资产负债表更加恶化，资产负债率达到68.87%，有息负债接近600亿元（算一下每年的利息费用就吓死人了），上半年公司计提了39.6亿元的折旧，但是经营性现金流量净额居然有20.6亿元的大幅流出。

今天公司在海港城开业绩发布会，到时候听一下相关的录音记录后再和大家交流吧。

4、宋城演艺使用不超过20亿元进行证券及理财产品的投资。

中报披露后，14亿元的可供出售金融资产里，股票不多，大部分是理财产品。前期公司董秘有过“精彩回复”：

 

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沪港通数据

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