珍藏版《金钱游戏：一个投机者的告白》读书笔记

复利60年 2019-09-04

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超简交易

作者简介：

安德烈·科斯托兰尼，德国最负盛名的投资大师，投资股市80年。

他在德国投资界的地位，有如美国的沃伦·巴菲特，是德国股市的无冕之王。

第一章 金钱的魅力

1、对许多人来说，真正的刺激不是拥有金钱，而是赚钱。每当自己投机成功时，我先感到高兴的，不是投机赚了钱，而是我和其他人有不同的见解，并且被证明是正确的。玩赌轮盘的人也会沉寂沉醉在赢钱时的快乐，但他的第二大享受却是输钱，因为他要的是紧张刺激，而不是钱。

2、钱属于狂热追求金钱的人。他必须对金钱着迷，就像被魔法师催眠的蛇，但又必须和钱保持一定距离。一言以蔽之，他必须疯狂爱钱，又必须冷静对待钱。正像船王欧纳西斯所言，大家不应该跟在金钱后面跑，而是要面对金钱，这尤其适用于证券市场，大家不应该跟着上涨的股价指数后面跑，而是要面对下跌的股价指数。

3、有三种迅速致富的方法：第一，带来财富的婚姻，第二，幸运的商业点子，第三，投机。我擅长的领域一直是第三种：投机。

第二章 证券交易动物园

1、只要人类存在，就有投机和投机家，不仅见诸过去，也见诸未来。

2、有钱的人，可以投机；钱少的人不可以投机；根本没钱的人，必须投机。

3、任何一个软件顶多和它的程序设计者一样聪明。

4、巴尔扎克在一篇关于《高雅生活》的文章里写到，世上有三种人，工作的人、思考的人和无所事事的人。真正的投机家是思考的人，但很多人认为投机家是不用工作的人。

5、成功的投机家在100次交易中，获利51次，亏损49次，他就靠这差数为生。这种关系也许有些夸张，却恰当地体现了我的看法。不过，每次交易上的亏损，同时也是经验上的获利。况且，亏损严重的投机活动要比获利的投机活动更值得分析，这是本质的问题。大家在证券交易市场获利时，会觉得自己受到认可，感觉飘在云端，于是体会不到自己还需继续学习。只有惨败才会让人回到现实，这时就必须诊断出错误所在。

第四章奇幻的证券交易所

许多外行人总是称证券市场是经济的温度计，其实不然，证券市场无法显示当前的经济状况，也预测不了未来经济的发展趋势。要证明这点，我不必追溯远古的历史，过去的五年就是最好的例子，一方面，德国经济成长持平，失业率居高高居不下，而另一方面，证券市场却增加了3倍。

相反的，在美国，经济因为就业充分而繁荣，证券市场跟着景气发展。那里同样有过经济高度发展，而证券市场却萧条的情景发生。经济和证券市场并不一定平行发展，但这并不是说二者没有任何关系，我想引用一个多年前见过的令我印象深刻的老例子来说明。

有一个男子带着狗在街上散步，像所有的狗一样，这狗先跑到前面，再回到主人身边，接着又跑到前面，看到自己跑得太远，又再折回来。整个过程中，狗就这样反反复复，最后，他俩同时抵达终点，男子悠闲地走了1公里，而狗跑来跑去，走了4公里。

男子就是经济，狗则是证券市场，1930年至1933年的经济大萧条结束后，美国的经济发展就像这个例子，经济持续成长，其中也有一两次的停滞，而证券市场却涨涨跌跌有上百次之多。

我认为，长远来看，经济和证券市场发展的方向相同，但在过程中，却有可能选择完全相反的方向。

经济和股市的关系就像主人与狗一样，

狗经常跑在主人的前面，

但它离开主人有一定距离的时候，

又会跑回来找它的主人……

第五章指数有什么道理

1、从短期至中期来看，绝对不是好的股票一定看涨，不好的股票肯定下跌，情况可能完全相反。一家企业也许获利丰厚，可以支付红利，还有良好的发展前景，但只有需求大于供给时，才会在证券市场中看涨，这是证券交易逻辑的唯一条件。

2、我一直牢记这条准则，一切取决于供给和需求，我全部的证券交易理论都以此为基础。

3、我常用“你怎么看待金本位制”来测试经济学家和专家对经济的理解程度。

支持金本位制的人相信，某种货币的品质取决于其守护者，即中央银行存放在地下室里的黄金储备。这完全是胡说八道。其实，一个国家的经济实力和国家财政管理制度，才是构成货币强势或劣势的主因。

4、前德国总理赫姆特·施密特说得完全正确：“宁要5%的通货膨胀率，也不要5%的失业率！”轻度通货膨胀，根本不会危害经济。

第六章 行情上涨的秘密

1、货币对于证券市场而言，就像氧气之于呼吸，或汽油之于引擎一样重要。没有货币，即使未来形势大好，世界充满和平，经济一片繁荣，行情也不会上涨。如果没有剩余的钱，就没人买股票，我们可以说，货币是股票市场的灵丹妙药。

2、单靠货币，股票市场不会起变化，还要加上另一个心理因素。如果投资大众的心理是负的，即没有想买股票，市场也不会涨。只有在货币和心理都呈正面时，股票指数才会上扬。两个因素都是负面时，指数就会下跌。如果一个因素呈正面，另一个因素呈负面，发展趋势就会持平，也就是说，证券市场的行情平淡、无趣，不会出现大幅波动。

我的公式由此得出，同时也成为我的信念：货币+心理=发展趋势。

3、对中期证券市场，货币比心理更具决定作用。如果货币因素是正面的，那么到了一定时候，心理因素也会变成正面的。

4、很多人断定通货膨胀不利证券交易，但这种观点只有部分是正确的。通货膨胀对股票交易并无负面影响。甚至，追根究底而言，股票和其它有形资产一样，必须靠通货膨胀带动。

5、通货紧缩，才是证券市场最大的灾难。金本位制时期，中央银行为了维护本国货币，有时不得不引发通货紧缩，但今天，各国中央银行已拥有自主权，通货紧缩现已不复存在。

第七章 证券交易心理学

1、明智的投资者都有想法，至于想法是否正确，开始时无关紧要，重要的是必须三思而行，而且有想象力。投资者必须相信自己的想法，如果已定出战略，便不可再受朋友影响，也不可因当时的气氛或时事而改变初衷，否则再天才的思虑，也帮不上忙。

2、“大家在证券交易所里赚钱，不是靠头脑，而是靠坐功。”资深的法兰克福投资家如此说。他们说得真对，耐心也许是证券交易所里最重要的东西，而缺乏耐心是最常见的错误。谁缺乏耐心，就不要靠近证券市场。

3、我为证券市场列了一个独一无二的数学公式：2×2=5-1。我用这个公式表示，最终发生的事都会应验。2乘以2等于4是最后结果。不过我们不是直接得到这个结果，而是绕了一圈。

这个公式刚好将艺术和科学分开。科学工作不可能用这样的公式计算，2乘以2必须直接等于4。对于投资者来说，如果没有足够的耐心坚持到“减去1”，那么他在数字5出现时就崩溃了。虽然他的逻辑最终正确，但已无法从中获利。

第十章 从预言家到显示屏的讯息丛林

尤其令我印象深刻的是葛兰威尔，他以小贩吆喝的方式自我宣传，在正确预测，或者确切的说法是猜出道琼斯指数回跌30点后，成为证券交易教父。对这项预测，他竟希望能得到诺贝尔经济学奖的殊荣。其实，这个预测并非杰作，实际上是他对2万至5万名股票持有人发电报，危言耸听地建议他们卖掉所有股票，才造成指数回跌的的。指数当然会回跌，如果几千名幼稚的散户突然把手中的股票全部抛售，道琼斯指数是很容易下跌30点的。葛兰威尔成为明星和证券交易证教父，不仅在美国，连在德国都能找到他的追随者。

第十三章 写给敢作敢为的人

1、最难的是在证券市场里承认赔钱，但就像外科手术，在病毒扩散之前，必须把手臂截肢，越早越好。要这样做很难，100个投机家中也许只有5个人能做到。证券交易玩家犯下的最不可原谅的错误，是设定获利的上限，却让亏损不断膨胀。一位正确操作，且有经验的投机家会让利润增加，然后以相对较小的损失出场。大家不应该把“小鱼就是好鱼”的格言用在证券交易上，我的证券交易格言是：“看中小利的人，不会有大价值。”既然在证券市场投机，就必须这么做。

2、身为投机人士，大家必须像玩扑克牌的人那样，在牌不好时少输一些，在牌好时多赢一些，而且也不可每天结算。一名投机家是否成功，只有他的遗产继承人才能判断。

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超简交易 · 知识体系 20190831

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