【知识园地】ETF之一，银行的ETC和券商的ETF最近都很火

胡新辉    执业证书编号：S0570615120001

张姐是投顾路经理的好朋友，路经理有着多年的从业经验，这天，张姐主动来找大路聊聊。

张姐：大路啊，最近银行的人天天给我发微信，让我办ETC什么的。我想起来，你前阵子也给我说起ET啥的。你这边能办ETC吗？

大路：谢谢张姐记着我啊。ETC我们证券公司还真办不了。ETC是开车的时候，高速公路或桥梁自动收费的系统。你的车上装上电子标签和银行卡，经过收费站的时候，收费站会自动识别出来，不用停车，直接利用计算机联网技术与银行进行后台扣费结算处理。

张姐：哦，这样不用停车，直接快捷收费，提高了效率。

大路：张姐，我们证券公司提供的是ETF，也可以提高投资效率，提供更多的交易策略，是个股交易的升级版哦。

张姐：ETF的中文叫什么呢？

大路：中文名字叫“交易所交易基金”。ETF有好几个类型，货币，黄金，其他商品，债券，股票，不过最常见的是股票指数ETF。股票指数ETF首先是个指数基金，跟踪的是一个股票指数。

张姐：啥叫跟踪呢？要天天跟在股票指数后面？

大路：股票指数是反映了构成这个股票指数的成分股的整体的价格表现。跟踪指数呢，就是希望基金的涨跌幅，和指数的涨跌幅尽量一致，两者之间的差异越小越好。

张姐：基金经理怎么做呢？

大路：基金经理主要的手法是全面复制，就是按照指数的成分股，以及每个股票的比例来配。就是说，ETF基金的股票和指数的股票名称啊，比例啊，都需要尽量的一样。

张姐：我看是不是这样理解。我经常买水果，有时买苹果，有时买葡萄。后来呢，我发现超市把很多水果放在一起做成水果篮子，品种更多，我就经常买个水果篮子，价格也没有更贵。

大路：是的，指数就相当于水果篮子，有各种各样的水果，配好了比例。

张姐：这样基金经理我也可以当，不就把不同的水果放在一起嘛。

大路：没这么简单哦。指数的成分股会变，股票可能分红，股票还有合并，停牌等，都需要基金经理考虑的。

张姐：我搞懂了。咱买入一个ETF，就相当于买入了一个指数，指数涨，基金也涨，指数跌，基金也跌。ETF怎么来交易呢？直接用现金吗？

大路：ETF的交易，分两个阶段。第一个阶段呢，是在ETF基金募集发行阶段，就是一个新的基金在初期成立，募集资金的时候。在这个阶段，有两种方式买入ETF，一种是直接以现金认购，这是最主要的方式。第二种，就是以成分股认购，拿指数中的成分股来换ETF份额。

张姐：第二种方式新鲜了，怎么换呢？

大路：换购是指在ETF发行期间，投资者可以用一只或者几只成分股来换取ETF基金份额。相较于认购用现金购得基金的模式，换购方式采用手中的成分股换取基金单位，相当于以物换物。

张姐：换购有啥好处呢？

大路：把成分股换成ETF份额，更为分散了。原来你拿着的是一个股票，现在换成ETF可是有更多的股票组成的。其次，即使停牌的股票，也可以换购ETF的。

张姐：哦，就是用股票换ETF基金。平时也可以用一只或几只股票换吗？

大路：换购只能在基金发行期间进行，当基金成立、上市之后，就只能按照基金公司每天公布的清单中的一篮子股票来申购了。

张姐：啥叫一篮子股票啊？我没见过股票还用篮子装的。

大路：是这样的，张姐。ETF基金呢，有三个最基本的特征。一是指数投资，按指数权重配置指数成份股以跟踪指数走势。第二个特征呢，是可以交易的，ETF与股票一样，通过证券公司在二级市场以现金方式实时交易，只能通过证券公司哦。ETF是以股票方式交易，获取指数收益的基金。第三个特征是，是开放式的，就是可以直接申购赎回，不过申购的时候，不是直接用现金，是用一篮子股票和一些现金替代，来换ETF的基金风份额。一篮子股票，就是这个指数的成分股，各个成分股的比例，基本上是指数中成分股的比例。说白了。就是要求申购的投资者，用指数来申购。如果赎回，也是赎回一篮子股票和少量的一些现金替代。

张姐：那申购也困难啊。沪深300指数，咱得买好了300个股票，再去申购，是不？

大路：是这样的，所以申购ETF，基本上是大资金玩的。中小投资者可以直接通过交易所，象股票买卖一样买卖ETF基金的。所以申购呢，好比你和厂商直接打交道，他们生产额外的ETF份额给你。二级市场买卖呢，就是你从别的ETF投资者手中，把他们的ETF份额买回来，EFT总的份额没有变，还是这么多。

张姐：那是申购便宜吧？找厂商直接买，总归要便宜点把？

大路：这个还真不是这样的，有个套利的机制，使得直接申购和二级市场买入，价格不会相差太多。

张姐：套利？说来听听。

大路：ETF有两个交易机制，一是交易所直接买卖，二是申购赎回，而且这两个机制之间是打通的。比如二级市场买入ETF了，可以当天就赎回，得到一篮子股票，再当天把股票卖掉。ETF在交易的时候，有买卖的价格，还有实时的净值，如果价格与净值之间相差太远，就会有资金进行套利。比如说价格过高了，那就有资金先买入一篮子股票，申购ETF，得到ETF份额之后，再卖出就可以获得利润了。

张姐：这样，ETF的价格和净值就不会相差太远了，套利的资金我知道，还是很多的。中小投资者，看来是以二级市场买卖为主。但是，ETF交易，和个股直接买卖相比，有啥优势呢？

大路：ETF基金和个股相比，有三个不同。一是实现了即使投资金额小，也能实现更为分散的投资，避免个股的踩雷。二是可以紧密的跟踪一个指数，避免看对了市场，选错了个股的尴尬。三是ETF的买入的股票，都是透明的，不会受到基金经理风格不稳定的影响。

张姐：哦，我觉得把，买入个股就好比到饭店点菜，点一两个我们看好的。买入ETF就是点一桌子菜，每个菜都点一些，不过每个菜点的少一些，吃得更健康些。

大路：这个比方太好了。咱们点菜，也得讲究搭配，多样。

张姐：是这个理。今天我学到不少，下次我再来，你给我讲讲市场上有哪些ETF，怎么选，怎么投。

大路：没问题，张姐随时来找我。ETF今年来，规模还上得很快，品种也越来越丰富了。我估计啊，后面和ETC一样，越来越多的投资者会认识到ETF是个不错的配置品种的。