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前面说了，股票的价格是由内在价值决定的，那么到底怎么去分析一个上市公司的内在价值呢？这就要用到基本面分析方法了，例如分析宏观经济，行业背景，企业经营能力，财务状况等。 基本面分析一般分为四个阶段：宏观分析、行业分析、财务分析和实地考察。 01宏观分析 宏观分析就是判断宏观经济情况，要知道，任何上市公司的经营情况都离不开宏观大势，如果整个大环境不好的话，公司的经营压力就会比较大，获得好的收益也会比较难。 判断宏观经济形势的基本变量是这么三个指标： GDP、失业率和通胀率。 GDP 就是国内生产总值，这个是表明国内经济情况好坏最重要的数据，例如中国过去 40 年中很多年份保持了 10% 左右的增长率，这也让中国从改革开放初期的穷国一举成为目前世界第二大经济体。 失业率是指劳动力人口中失业人数所占的百分比，如果失业率高，将会带来严重的社会稳定问题，在这种情况下，国家一般都会出台各种政策，例如减税之类的，帮助企业渡过难关。 通货膨胀。这个大家应该比较懂，就是物价上涨，纸币贬值，比如一碗拌面以前是 1 块钱，现在是 5 块钱。通常衡量通货膨胀的指标会用 CPI 来表示。 除了宏观经济指标之外，还需要看三个重要的金融指标，分别是:货币供应量、利率和汇率。 货币供应量，通常用 M2 来表征，货币供应量越多，说明市场货币流动性越强，资金越活跃。资金如水，水多了整个股市都会涨。因为钱太多的话，很多人就愿意将钱拿来买股票；如果货币供应量降低，则大家就会从股市抽回资金，转而存进银行，这样会引起股市下跌。 利率，是另外一个对股市影响很大的指标，通常与证券价格成反比，也就是说利率越高，股票价格就越低。这个其实很好理解，利率高了，存在银行的存款收益就高了，而贷款的成本也变高了，大家都不愿意承担高的投资成本，就都把钱存银行了。汇率，就是一国与其他国家货币兑换的比率。汇率下降，本币升值，不利于出口，但会加大外国对本币的需求。汇率涨跌对股市没有直接影响，只会对相关行业产生影响。 除了这几个指标之外，还需要考虑一些其他的因素，例如政治因素，政局稳定促进股票上涨，政局不稳造成股票下跌，这里的政局不仅仅包括国内，比如英国脱欧就造成市场大暴跌。 一般而言，宏观经济周期经历四个阶段，即萧条、复苏、繁荣、衰退阶段。周期循环对证券市场价格的影响很明显，一般的规律是经济繁荣，证券价格上涨，经济衰退，证券价格下跌。 有关宏观经济周期的分析方法，有很多种，影响力比较大的有康波周期、朱格拉周期，长债周期等。 02行业分析 行业分析就是判断企业所处的行业的性质，以及行业本身的价值。可以从行业市场的类型和行业市场景气周期两个角度来考察。 行业的内容 粗粗来分，主要有：完全竞争、垄断竞争、寡头垄断和完全垄断这四种业态。 完全竞争的行业是很难有大牛股的，因为竞争太充分了，利润极为稀薄，例如街边的早餐店，除了像肯德基那样做成连锁的，绝大多数最多也就是赚个糊口的钱。 完全垄断是指独家企业生产某种特质产品的情形，可分为两种类型： ❶政府完全垄断：如铁路、邮递、彩票等部门。这种部门虽然利润丰厚，但是大多数要交给国家，例如彩票的收入主要都是给国家做福利事业或者慈善事业去了。股东想从中受益的难度很大。 ❷私人完全垄断：从炒股角度来看，资本市场最喜欢的就是私人完全垄断企业，特别是那种依靠技术优势、资本雄厚而建立起来的壁垒。 例如苹果手机、阿里巴巴。他们可以获得远超于市场正常水平的利润率，自然也会给股东丰厚的分红回报，这样就会推动股价持续的上涨。例如阿里巴巴 15 年间，市值增长了 7000 多倍，就是这个道理。 行业的景气周期性 基本上可以分为周期性行业和防御性行业两大类，市场好的时候，要持有周期性的股票，市场不好的时候，多做防御性的品种，例如消费、医药、公用事业等。因为就算经济形势不好，该吃饭还是要吃饭的，该吃药也还是要吃药，所以他们往往是熊市中的优质品种。 03财务分析 上市公司提供的最重要最有价值的信息就是财务报表了，那么对于财务报表应该怎么分析呢？其最关键的就是三张表，资产负债表、利润表和现金流量表。 资产负债表定义：反映企业在特定日期（季末、年末）全部资产、负债和所有者权益情况的会计报表，是企业经营活动的静态体现。 利润表定义：是反映企业在一定会计期间（一个季度或一年）经营成果的报表。 现金流量表定义：表达在一固定期间（一个季度、一年）内，一家机构的现金（包括银行存款）的增减变动情况。根据其用途，可以划分为经营、投资及融资三类活动。 在公司的现金流量表中，常用「三类」净额来体现。 1、经营活动产生的现金流量净额 2、 投资活动产生的现金流量净额 3 、筹资活动产生的现金流量净额 A 股 3000 家上市公司，一天看 10 张，也得看一年，并且由于报表数据庞杂，需要有技巧的看一些重点。 |
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