 洋河公布2019年半年报已有半个月有余，且老兵已于8月12日将洋河的仓位切换到了茅台上，本想偷个懒不细看财报了。但是，最近网上流传着洋河营收可能造假的消息勾起了老兵的好奇心，具有简单经营模式的白酒生意和具有良好管理历史的洋河，就算增长不如茅五泸，也没必要在营收上作假！这是老兵的第一感觉。 网上的杂乱消息太多，很多对财务数据和白酒的生意可能不了解，做投资最主要还是要独立思考，老兵花了半个小时的时间看了财报，验证了老兵的第一感觉没有错，洋河在营收上没有作假。 在看数据之前，首先，我们应该明白几个概念： 1） 财报上的营收是不含增值税的金额。而我们实际卖出去的价格或者说收到的现金是含增值税的。今年一季度增值税税率为16%， 二季度国家调整为13%。 2） 卖产品，除了一手交钱一手交货外，常用的还有先收钱再交货（预收）和先交货后付钱（赊销，应收）。 3） 应收票据的意思是客户以承兑汇票的付款方式购货，不是直接打入现金，承兑汇票到期前，不会体现在经营现金流入上。洋河可以去银行贴现或者等承兑汇票到期后取得现金入账。 4） 对于，白酒行业，除了大量的预收货款挂在贷方（负债）的预收款上，还有很多的保证金和押金等挂在贷方（负债）的其他应付账款上。这是白酒的经营模式，不了解的话，就会在这里出问题。 下面，我们就当学习，具体看一看数据： 营收上： 第一季度开票金额：第一季度营收（108.9亿）*1.16%=126.32亿 第二季度开票金额：第二季度营收（51.09亿）*1.13%=57.73亿 2019年上半年合计开票金额=126.32+57.73=184.05亿。 现金流入上： 1）2019年上半年销售商品、提供劳务收到的现金=130.85亿（这部分可以简单理解为一手交钱一手交货） 2）2018年期末预收款为44.68亿，就是说2018年收的钱，发货开票收入确认要在2019年了。 2019年半年报显示预收款为17.79亿，就是说截止6月30日，还有17.79亿预收款，发货收入确认要下半年了。 预收款差=44.68-17.79=26.89亿（这部分可以简单理解为先收钱后交货，钱收在了半年报之前，而收入确认在了半年报里）。 3）应收票据差=2019年半年报的4.49亿-2018年期末的2.43亿=2.06亿。（这部分收入确认在了半年报里，但是还没有产生现金流入，只有等汇票到期或者贴现了才能产生现金流入） 4）应收账款部分本期的910万和上期末的542万，可以忽略不计。（就是说赊销的情况基本上没有） 5）其他应付款：
财报上有39.31亿的其他应付款需要我们去看具体的明细（见上图），其中变化比较大的经销商保证金一项，本期比上期末减少了=29.29亿-5.45亿=23.85亿。 如果一股脑合计考虑的话减少了=64.57亿-39.31=25.26亿。 （这部分减少的保证金的钱，可以类同于预付款一样，抵作货款结账买货确认收入了） 总结以上： 上半年开票金额：184.05亿 类现金收入合计为=销售商品收到现金+预收款差+应收票据差+经销商保证金差（或者直接取其他应付款差）=130.85亿+26.89亿+2.06亿+23.85亿（或者25.26亿）=183.65亿（或者185.06亿）近似于184.05亿。 所以，洋河股份2019年上半年的营收没有作假！！！ 微信公众号：老兵微信 留底手稿：
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