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本篇从一个小故事说起，话说老李是朋友圈里的乒乓球高手，和他对局总是输多赢少，老李的球友小张常试图用旋转球、扣球、边角球等技巧来出奇制胜，结果往往却是自己失误更多，而老李没用任何的花式招数，只是稳稳地把球挡过去，直到对方失误。 需要什么“绝招”，只要稳稳地把球挡回去，胜利就是你的。许多时候，防守就是最好的进攻，能力不够贸然进攻往往就是送分。 投资又何尝不是如此。如果老想着暴富，希望一招制敌，选择进攻性强的策略，投资高成长股、概念股、热门股，很容易追涨杀跌、在激进的品种上重仓甚至上杠杆。 股市里也流传着不少一夜暴富的传说，2015年的很多创富故事几乎都离不开中小创、杠杆等字眼。但是，除非你运气好或者能力超群，及时离场，并“守得住繁华”，不再继续赌中小创。 否则，这几年遭遇的便是中小创的绵绵估值回归之旅，赌来的财富大概率也是哪里来、哪里去。 然能力超群的鳞毛凤角，普通人也学不来，靠运气得来的财富更是不可持续。市场里长期挣钱的往往还是像老李那种防守型选手。 那么，对于普通人而言，如何践行防守型投资？ 首先、树立对市场的敬畏之心。 市场是无数投资者交易出来的，受到宏观经济政策、宏观基本面、公司经营情况、资金面、未来预期等诸多方面影响，是不断进化且难以预测的混沌系统，任何一个元素的变化都可能带来市场的变化。 因此，始终保持谦卑的态度，不要试图去预测市场，在市场面前承认自己的无知，放低姿态。 “股神”巴菲特是经济学硕士科班出身，师从大师格雷厄姆，有深厚的理论基础。巴老11岁开始买股票，投资实践经验极为丰富，他研究并实践了几十年，依然有犯错的时候，更何况我们。 第二、认清自己的能力圈。 “认识你自己”是苏格拉底的至理名言。在投资的道路上有“三认识”：认识你自己、认识市场、认识投资标的。 而我认为认识自己是最重要的。明白自己的能力圈边界。知道哪些收益是自己可以把握的，哪些是自己不懂的领域。只做自己看得懂的标的。 大家都在读格雷厄姆、巴菲特的文章，学习巴菲特的投资方法，但投资时真能做到像巴菲特去深耕一家公司的少之又少。 对于指数投资而言，在投资之前，真正去认真研究估值系统、研究被投资的标的的编制方式、加权方式、十大权重股、历史表现以及历史上估值走势的少之又少。 知人者智、自知者明，我们投资一个标的前先问问自己懂不懂它，是否清楚其中的逻辑，只做自己有把握的投资。 第三、投资标的的选择。 回顾这十多年的投资经验，我发现真正赚钱的大都是防守型品种。这里的防守型品种并非通常所说的低风险品种，如银行理财、债券等，而是那些自己能够看懂的、低估的、靠业绩推动的品种。 我们在选择防守型投资标的时，应该遵循哪些原则呢? 价值股比成长股更防守，成长股往往包含了对未来高增长的期望，一旦不达预期，有双杀的风险。而价值股的低估值本身就是一种安全边际。 业绩股比概念股更防守，即便大市不好，估值下跌，有业绩支持的股票其内在盈利依然保持增长。 投资组合比投资个股更防守，组合（包括股票或基金）分散了个股的风险，当然对某些个股十分了解的投资者除外。 折价基金比不折价的更防守，折价已经包含了对于未来悲观的预期，给投资者提供了一定的安全垫。 that's all. |
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