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巴菲特认为，真正伟大的企业必须拥有一条持久不衰的“护城河”。 护城河是什么 当巴菲特被大学生问及：“当你投资一家公司时，你最看重什么”，他毫不犹豫地回答：“护城河。”而护城河即是“企业相对长时间内无法被模仿和替代的竞争优势”。一言以蔽之，我有的，你没有。 主要内容 企业护城河主要包括：无形资产、转换成本、网络效应、成本优势以及有效规模这五项。 无形资产 指的是企业的品牌、专利、品牌、专利行政许可等。真正的好东西，用久了就形成了口碑，进而成为了无形资产。 转换成本 指的是程序、财务、关系，技术，情感依赖等转换，用户放弃你的产品转投他人的过程中产生的可见或不可见的成本与风险。 用户更换产品的动力=(新产品价值-原产品价值)一转换成本。 网络效应 指的是-一个产品或者平台，用户量越大服务提供方和用户双方受益效果越大。用户越多，越有价值;越有价值，用户越多。 成本优势 同样的产品，成本比你低，所以卖的比你便宜，还能有钱赚。企业不仅有长期稳定、廉价的货源，还能够占据产业链的资金，对上游赖账，对下游催账，节约了财务成本。 有效规模 在一个狭窄的利基市场里，只能存活有限的几家公司，不是特别赚钱但也能活的比较滋润后来者进入到这样的市场里去竞争，可能使得整个行业都无法受益而不敢贸然进入。 举个栗子 拥有强大护城河的企业，只看市值前10的公司就能了解了。这些强大的公司一般都不是一条护城河，而是N条护城河组成的一条护城海。通过多年的积累，他们都拥有庞大的无形资产，以及让用户无法忽略的转换成本，再加上强大的成本优势，形成更加庞大的网络效应，其实这些企业已经基本都达到了自然垄断行业的地位了。 |
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