经常会看到各种股票的分析文章中提到这样一个词：安全边际。比如不少研究报告会提到：“某某行业确定性增长提供安全边际”。
到底什么是安全边际？为什么有很多投资者认为做投资就要从建立安全边际开始？
提到安全边际，就要探讨价值投资，而说到价值投资，就要提到两个投资大师：本杰明·格雷厄姆和“股神”巴菲特。
价值投资理论的创立者本杰明·格雷厄姆把证券内在价值与市场价格之间的差异定义为“安全边际”。
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有过股票投资经历的投资者们都能了解，在市场中客观存在三个基本事实：股价波动不确定、公司盈利不确定与投资者自身能力不确定。“安全边际”实际上就是对这三种不确定的一种预防和保险。“安全边际”要求投资者在远低于股票价值的价格下购买股票，给一揽子风险预留出空间。让所有的风险都用折扣价来化解。所以，从本质上来说，安全边际是一种综合性的风险控制方法。
为什么要有安全边际呢？举个生活中的事例来说明：比如有一座桥，它能够允许载重4吨，我们就只允许载重两吨的车辆通过，显然这个两吨就是安全边际。这样，我们就给安全留出了余地。从内因风险来说，可能在桥的设计或施工中有一些问题，虽然理论上可以承受4吨，实际中只能让两吨以下的车辆过桥，就更能保障安全；从外部风险因素来说，万一有个地震或地质变化什么的，两吨预留的空间能提供更大的安全保障。
安全边际是如何帮助价值投资者控制风险并实现收益的？
金融万有引力定律认为，股票价格围绕着股票价值波动，但价格会回归价值。在安全边际理念下，衡量买卖股票的基准是股票价值。当股票价格远低于股票价值处于低估区域时，无论股价涨跌都坚持买入策略，而且如果股价下跌会越买越多；当股票价格高于股票价值处于高估区域时，则卖出股票；而且如果股价继续上涨会越卖越多。总结来说，在安全边际理念下操作，买卖股票的比较基准是股票价值，在低估区域买入，在高估区域卖出，其余区域则持股等待。
如何挖掘有安全边际的投资标的？
1992 年，在伯克希尔公司的年报中，“股神”巴菲特就告诉过投资者如何确定股票价格具有充分的安全边际，即如何确定什么样的股票是“有吸引力的”——我们的股票投资策略与15年前我们在1977年的年报中的策略基本上完全相同：我们选择可流通证券与选择一家整体收购企业的方法极为相似。我们的目标企业是：首先，我们能够了解其企业；其次，有良好的长期发展前景；再次，由诚实和能干的人经营管理；最后，能以非常有吸引力的价格买到。
也有人提出质疑，“中国股市投机气氛严重，利用安全边际来进行价值投资是无法获利的”。这种观点并不正确，事实上，非完全理性的中国股市导致股票价格经常大幅偏离股票价值，这恰好给遵循安全边际理念的价值投资者有更大的可能性去利用市场价格与价值之间的偏离与回归来获得投资收益。
有研究表明，我国股票市场在1993年后已达到弱式有效，但存在严重的信息不对称，投资行为不理性，市场没有达到半强式有效，因此，我国证券市场有效性低给价值投资带来了极大的机遇。
通过可靠的数据、令人信服的逻辑推理与经验判断，可以找出股票价格和股票价值之间的差异，去判定出哪些股价具备安全边际，安全边际的大小是买卖操作的根本依据。归纳起来，安全边际对价值投资操作的要求就是：严格选股，正确估值，低价买入。 |
