|
巴菲特曾经说过：人生就像滚雪球。最重要之事是发现湿雪和长长的山坡。雪球想滚大，必须要有最坚实的核心，这就是巴菲特坚守一生的投资的理念。 通过分析巴菲特历次成功的投资案例，喜事糖果、运通、可口可乐、吉列、富国银行、沃尔玛等等，我们发现，与其说巴菲特是投资二级市场，不如说巴菲特其实是投资的是企业本身。那么，既然投资的是企业，就要尽量少做短线，拉长投资周期。通过从基本面进行严格地筛选和分析，巴菲特选出了心中的股票。剩下的事就很简单了，买入并持有，坐拥复利所带来的丰厚收益。 那么，假如以十年左右为一个投资周期来看，从上世纪90年代至今，A股市场也不乏经典的投资案例。我们回看现在的价值蓝筹的成长史，也不失为一场盛宴。在公司股价十几年数倍甚至百倍的背后，我们霍然看到的是坚实的业绩，这是支撑价值蓝筹脱颖而出的强大核心驱动力，当前所有的价值蓝筹，曾经都是成长股。 1）1990年代消费蓝筹 四川长虹市值从1994年上市年底的26亿元升至1999年的285亿元，股价年化复合增速47.4%，净利润复合增速（1994-1998年）29.7%； 深康佳A从26亿（1992年）至86亿（1998年）、股价年化复合增速24.7%、同期净利润增速27.5%； 青岛海尔从15亿（1993年）至77亿（1997年）、股价年化复合增速22.2%、净利润增速28.3%； 春兰股份从17亿（1994年）至59亿（1998年）、股价年化复合增速37.7%、净利润增速15.5%。 2）2000年代地产、家电、医药和白酒等龙头 海螺水泥市值从2002年底的76亿升至2017年底的1554亿元，2000-2017年股价年化复合增长率21.8%，同期公司净利润复合增速33.7%； 万科A从10亿（1991年）至3429亿（2017年）、股价年化复合增速26.1%、净利润增速30.6%； 贵州茅台从96亿（2001年）至8754亿（2017年）、股价年化复合增速36.2%、净利润增速31.7%； 格力电器从58亿（1996年）至2629亿元（2017年）、股价年化复合增速31.3%、净利润增速（2000-2016年）29.2%； 上汽集团从131亿（1997年）至3743亿元（2017年）、股价年化复合增长率19.2%、净利润增速25.3%； 恒瑞医药从40亿（2000年）至1943亿元（2017年）、股价年化复合增长率28.4%、净利润增速（2000-2016年）25.9%； 工商银行从20709亿（2006年）至22097亿（2017年）、股价年化复合增速10.8%、净利润增速17.5%； 五粮液从131亿（1998年）至3032亿（2017年）、股价年化复合增长率22.0%、净利润（2000-2016）14.6%。 （数据来源于wind） 3）2010后移动互联、智能制造龙头 海康威视市值从2010年上市年底的472亿元升至2017年底的3599亿元、2010-2017年股价年化复合增速37.8%，2010-2017年公司净利润复合增速36.7%； 大华股份从25亿（2008年）至669亿（2017年）、股价年化复合增长率44.6%、净利润增速37.2%； 歌尔股份从29亿（2008年）至563亿（2017年）、股价年化复合增长率32.0%、净利润增速34.0%； 东方财富从75亿（2010年）至555亿（2017年）、股价年化复合增长率29.0%、净利润增速38.0%。 整体看蓝筹股在成长时期，起步市值普遍在20-60亿元之间，股价年化复合增速20-30%左右，业绩是蓝筹壮大最坚实的支持，净利润年化复合增速普遍在20-30%之间。 成长股的投资思路主要是在“好的公司和好的价格”两个维度进行考核。根据业绩增长和股价涨幅的匹配程度的角度，连续几年稳定增长，然后股价表现相对平稳，连续几年有稳定表现。 因此，我们根据近几年业绩增长相对较好，并且股价涨跌幅表现也相对较为平稳的两个维度，筛选出2016至2018年净利润年化复合增长率大于30%、2016和2017年股价涨幅在0-30%之间、2018年股价跌幅少于30%的上市公司（考虑到2018年行情的影响）。数据截至2019年7月15日。 （数据来源于wind） |
|
|
