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我认为阅读基金的定期报告是投资基金的入门技能，我以为是一个被写烂了的话题，没想到还是经常有同学来问。 借着三季报的机会，我就给大家分享一下我是如何看基金定期报告的，我尽量讲一些和别人不一样的内容。 简单介绍一下定期报告 一年有4个季报、半年报和年报。基金管理人一般在季度结束后的15个工作日内披露季度报，上半年结束后的60日内披露半年报（一般8月底）；在年度结束后的90日内披露年报（一般次年3月底）。其中，半年报和年报会披露基金的全部持仓、简要展望和机构持仓等内容。 具体我就不展开讲了，我朋友@书剑笑傲 这篇讲的比较详细，不懂的可以看看。手把手教你阅读基金季度报 我是如何看定期报告的, 有什么快速方便的技巧 每次到了基金定期报告发布的时候，我都会花上一两天的时间去看。买了的、没买的都会看，主要看主动基金的报告。 定期报告会披露很多内容，大部分都是没用的，有用的数据很多交易软件都会提炼出来，查阅起来非常直观，没必要自己去PDF文件里翻。其中我认为天天基金的数据最全面。 下图是张坤的易方达蓝筹精选页面的网页截图，http://fund.eastmoney.com/005827.html?spm=search，我把重点标注在图上了。其中：红方框表示要看的，红圆框表示要点开看，紫色字是我的注解，没选中的基本上不用看了。 最重点看的内容是：持仓、经理变动、基金规模变动、持有人结构、换手率等。 点开还能看到更详细的持仓，并对比持仓变化情况，我们一般希望不要变动太大↓ 我一般喜欢机构占比高的基金，不过这个数据只会半年公布一次，如果变化较大，可以点开看看，机构加仓的基金一般比机构减仓的基金好↓ 资产配置这一栏主要看股票占比，我一般不喜欢股票仓位波动太大了，这样的基金经理可能比较择时。 规模大幅上升的基金，我也不太喜欢，要点开详细看看。比如之前介绍过科技十八铜人中的胡宜斌，最近规模连续暴涨，三季度规模一下子增加了60亿！！！达到了150亿。 一般百亿是个坎，尤其是手上快速增加这么多钱，会严重基金经理的投资策略，进而影响投资收益。我看他的三季报，账上还有23%的现金，我严重怀疑胡宜斌拿着这么多钱不知道怎么花！遇到这种短期规模暴涨的基金，要适度规避，可以等他适应了规模后再买也不迟↓ 换手率基本上可以代表基金经理的持股风格，所有基金经理的平均换手率一般在350%左右。高于这个水平，表示基金经理主要靠调仓换股和择时获取超额收益，偏向成长投资。低于这个水平表示基金经理主要靠长期持有好公司赚钱，偏向价值投资。 张坤是典型的巴菲特信徒，喜欢长期持有好公司，极少调仓，他的换手率也是非常低的。 看完这些，基本情况已经了解大概了，PDF报告全文还是要打开的，我只看基金经理写的运作分析这部分，半年报和年报还会有简要展望。 如果是沪港深类基金，还要看看港股的占比，这个也是只有PDF里才能看到的↓ 指数基金的定期报告要看的内容更简单：规模变动、持有结构、经理变动、持仓变动、收益情况等等，点开PDF还要看看基准跟踪情况、交易佣金率（这个需要自己算）。运作分析什么的就不用看了。 看完定期报告，你应该掌握哪些内容？ 你自己持有的基金，定期报告看一遍是必须的。一般我还建议看看你自选基金或其他明星经理的报告，重点看看他们的运作分析，了解他们的投资思路，做适当的横向对比。 看完定期报告，最起码你应该知道： ①基金在该阶段的运行和变动情况（上面我介绍的那些）； ②了解基金经理对当前市场的解读和操作计划； ③判断出基金经理的投资水平、投资风格，是否漂移，是否知行合一； 注：基金经理对未来市场的预测也不一定准确，不可全信， 哪些基金经理的定期报告值得看，哪些不值得？ 你花钱请了基金经理帮你干活，他每个季度向你汇报一次运作情况和投资思路，这是天经地义的事。 如果你不看，那就是对自己的钱不负责任。如果基金经理不认真写，那就是对持有人不负责任。 这里我要点名批评一下朱少醒！他每次的定期报告都是把上次的照抄一遍！不仅如此，他在这次三季报中在照抄上季度的时候，连“二季度”三个字都忘改了！实在是不负责任！！！↓
事实上不负责任的基金经理还真不少！运作分析这部分，记流水账的、照抄的大有人在，还有些几句话带过。比如陈宇的兴全精选混合，1季报的时候就写了不到50字
一个季度就这么一次向持有人说明的机会，都这么不认真，真是气的吐血。写的这么简单，也没法让人理解她的投资逻辑，怎么买啊？！ 我强烈呼吁公募基金行业建立规定：季度报告的分析和展望不得少于500字，半年报不得少于800字，年度报告不得少于1200。 但也有些写的认真的基金经理，比如杨浩，每次都会写自己的投资思考，还会复盘上季度说的内容是否做到等等。 这里我帮大家总结了一个名单，列了一些值得的经理和不值得看的。
注：仅代表个人意见，而且我认为不值得看不代表不认可基金经理。 最后还要表扬一下杨锐文，每次的分析都会写很长，这次三季报写了1900字！这样的经理我们要多多点赞！！！ |
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