|
1 经济周期其实跟春夏秋冬差不多，他也会按照潮起潮落顺时针的顺序进行，最典型的就是美林投时钟，他把周期分为了过热、滞涨、衰退、复苏四个周期，分别对应的最佳投资品种是：商品、现金、债券和股票。所以一般的机构投资者，会根据周期相交的时候，提前布局。这跟春种秋收一个道理，但也有些极端的情况，比如干旱、大水造成秋季欠收，而在投资市场上最大的危害就是债务危机和利率，比如进入了复苏期，股票本来应该涨了，但利率大幅上涨，那么也会造成欠收的。还比如衰退期，债券本来是不错的防御品种，但如果出现债务违约，可能会带来极大的风险。 所谓价格，其实不是发生了什么，而是要发生什么，只是大家对于未来预期事情的反应。资产配置，就是用不同间的资产组合，来让你的投资收益更加稳健，当几个不同风格的资产负相关相互对冲的时候，你的风险就降低了。 历史经验表明，长期投资者将获得更好的收入，而很多人都在问，长期是多久，至少应该不少于六个月。所以你在做投资之前，就应该用一个六个月以上的视角去看待你的投资。而很多投资大师，他们持股期基本都是5年，所以他们更多的关注这个股票未来五年能不能涨1倍，如果有这个空间他们就持有并等待，如果只有10%-20%的空间，他们宁愿放弃这样的机会。5年翻一倍，折算成年化收益大概就是15%。 接下去我们先来看看货币管理的一些基础原则，首先就是风险管理，李嘉诚说不谋胜先谋败，你在做某项投资之前，一定先把最坏的情况想清楚，然后我要如何控制风险，专业投资者，他们经常会因为市场风险太大而不参与，而普通投资者，很少在投资之前考虑风险，总是想着我能赚多少钱。但天有不测风云，没有最坏的打算，结果往往很悲催。 管理的方法有很多种，最常见的就是分散投资，通过买很多种类，很多中资产，来把风险分散掉。第二种方法就是控制你的组合的波动性，通过不同类的资产波动率，来控制投资回撤，比如股票的波动很大，债券的波动很小，所以多配置债券，少配置股票，就可以有效地控制资产回撤幅度。第三种方法，只有条件有利于你所投资的资产时，你才会去投资 ，这就是说你择时，不到机会绝不出手。有人就是这样，长年持有债券，不到股灾绝不出手买股票。 先来说分散投资，持有一揽子投资品种肯定比持有单只品种更稳定，如果买入一揽子的股票基金，则很难出现突发性的业绩风险，但是他也同时限制了收益，基金很难出现股票那样，短期内涨十倍的收益。所有从静态来看，分散投资有利有弊，但如果从动态来看，分散投资的好处就多了，他可以让你不断的调整组合。 从长期来看，股票收益高于其他资产的表现，他是唯一一个能跑赢通胀的品种，当股票的波动性很大，如果你在不恰当的时间买入，又在不恰当的时间但卖出，那损失可能会很大。相反债券收益率不高，但他的波动也很小，就是说，除非你买到了破产公司的债券，否着任何时间买入都是可以赚钱的。这里还要提醒大家通货膨胀的风险，通胀来临之前，通常股票会有很好的表现，通胀来临之后商品会涨得很快，而通缩来临的时候债券是个很好的工具。 2 分散投资，他至少要在不同的行业，最好相互有些对冲关系。所以一个合理的投资组合应该是平衡的，他们应该包括那些没有密切相关的资产。 经济增长是有周期的，第一个叫基钦周期，还有一个周期叫康波周期和朱拉格周期。经济周期如同一列火车，也是有他的先后顺序的，火车头也是拉动经济周期不断运转的因素，就是中央银行的利率，当央行为市场注入流动性的时候，经济就开始复苏了。因为流动性会缓解企业的成本压力，利率降低，他还给银行的债务就少了，也就有更多的钱可以用于生产和投资。而消费者也可以再低利率环境下去多借贷消费。所以大家要密切关注利率，利率其实是一个投资的信号枪。 而火车头的第二节车厢就是股市，每一轮经济复苏都是股市率先启动上涨，他走出底部，往往经济的复苏即将来到，特别是反身性的证券和保险行业会率先启动。最后是经济加速，利率敏感部门先开始，比如房地产行业，接下来是经济同步行业，比如制造业，同时就业人数增加，居民收入改善，消费增多，最终体现在消费类企业的利润上，所以消费类企业往往是在大牛市的后期才开始上涨，晚于牛市而结束。再然后就是商品价格，当大宗商品价格上涨的时候，说明经济已经开始过热了。然后就引发车尾的变化，火车一般有两个车头，车尾及车头，经济也是如此，经济过热，会引发流动性的反向变化，也就是过热后就开始转势了。然后再走一个流程，流动性，货币市场价格，股票价格，房地产价格，制造业，消费品，商品价格的一系列变化。 3 了解了周期，就要先知道这么几点，首先，经济周期本质上是人性的反应.，波峰的时候是贪婪，波谷的时候是恐惧，历史上两种人性总是反复出现。其次，经济周期不应该被简单的看成是商品的价格的波动，而应该别看成是通货膨胀和通货紧缩的压力的长期趋势。其三，政府在增长中的作用是显著地增强，好消息是让经济的波动逐渐的平滑。而坏消息是政府的干预，阻止了经济系统的自我矫正，这让周期越来越短，周期的时间框架也越来越扭曲。 在这里，债券和商品的投资关系，商品价格见顶回落，或者在顶部滞涨，接下来就是债券收益率下降，是投资债券的好时机。而债券的收益率减低之后，就是投资商品的好时机。把价格调到月线周期位置，如果MACD在0轴以下发生底背离，不出2年肯定会爆发大牛市，有事没事看看月线的走势图，把格局拉大把时间拉长。 当央行注入流动性后，就相当于增加了现金的供给，市场里的流动性就会增加，公司的债务也就是减轻了，而消费者也更愿意借贷消费。当市场利率最高的时候，往往是股票价格低点，经济也就是几本是低点。随后市场利率缓缓回落，经济开始复苏，股票也会迎来复苏。但是，往往是债券市场先动，债券价格复苏，是一个很明显的标志，然后你可以逐渐增加可转债的配比，牛市来了可转债不见得比股票慢，而如果牛市不来，债券价格上升，可转债也是很受益的，债牛股熊是个配置可转债的最佳时间点。 股票市场是因为对预期的反应，所以总是先于经济见底而见底，先于经济见顶而见顶。你如果按照经济走势去判断股票市场，那就错误理解了先后关系。股票是领先经济的。 如何发现六个阶段： 当利率即将触底，债券价格开始上升的时候，就是第一阶段，而当债券已经上涨了，你就应该去考虑故事的问题了，用我们的周期理论，你就应该尽快想到，股市可能会在2年内有行情。而一旦股市牛市开始的时候，你就要抛售债券，转向商品强周期，而一旦股市到顶，你要远离债券，股市，并逐渐减仓商品，让后直到现金为王。 要注意以下几个事情 首先，贴现率。也就是央行的基准利率，如果央行连续加息几次，就要注意了。 其次，商业票据收益率，也就是市场利率大幅提升，这个对股市不是好事情，可以看余额宝收益率，收益率低了，说明市场利率相对比较的低。 其三、股票收益率，也就是市盈率的倒数，当收益率比基准利率还要低的时候，就要注意了。这个看老齐的一张表也是可以的。 第四、注意商品价格是不是涨得过快，如果商品价格暴涨的话，那么可能会引发加息。 核心思想： 不在连续加息的中后期持有股票，不在市场利率急速拉升的时候持有股票，不在通胀过快的时候持有股票，应该在连续降息之后，市场利率走低之后，在低利率的环境中投资股票。如果收益率超过5%是不用怎么可以怕的。 资本市场，已经经历了两百年，在这过程中，已经形成了大量的经验，总结了不少的规律。因而，河上已经有桥了，不要再在河里瞎摸石头过河了。  |
|
|
