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做过投资的人都知道，市盈率估值是我们在对企业进行估值的时候，最常用的一种方法，也是大家用的最多、最简便、最实用的一种估值方法。 市盈率估值的基本的步骤就是： 1、获得目标企业的净利润数据，包括历史的数据以及预测的数据。 2、计算同类企业的平均市盈率，也就是为目标企业设定一个市盈率值。 3、用目标企业的净利润乘以同类企业的平均市盈率，就得出目标企业的估值。 当然净利润可以用历史的数据，也可以用预测的数据，也可以是几年的平均数据，不同的数据得出的估值水平是不一样的。但是基本的原理不变。 从以上的估值过程可以看出，我们投资一家企业以后，未来能否获取收益，取决于两个因素： 1、公司的净利润水平不断的增加，未来的总估值也就会不断的增长，我们的投资就会有更多的收益，也就是赚企业成长的钱。 2、企业的市盈率能够不断的增加，净利润和市盈率相乘的数据也会不断增加，最终得到总估值也会增加，收益自然会不断的增加。 净利润的增加我们都很清楚，就是企业收入的不断增加，获取更多的利润，规模不断的扩大。 但是，市盈率如何增加呢？应该如何评估呢？另外，我们用市盈率去乘以净利润来对企业进行估值，我们是否清楚这样做的原理是什么，市盈率为什么能够作为计算企业总估值的乘数，影响市盈率高低的基本因素又有哪些？ 我们知道，财务管理里面有个模型叫做股利折现模型，它的公式如下： 每股价值=每股股利/(股权成本-增长率) 上面的公式，两边同时除以每股收益的话，就得出如下公式： 每股价值/每股收益=[股利支付率×每股收益×(1 增长率)]/(股权成本-增长率） 每股价值/每股收益，这个值其实就是市盈率，我们就得出如下： 本期市盈率=[股利支付率×(1 增长率)]/(股权成本-增长率） 得出上面的公式以后，市盈率的含义就一目了然了，可以看出市盈率的驱动因素有三个分别是股利支付率、增长率和股权成本。所以我们选择可比企业市盈率的时候，可比企业应当是这三个比率类似的企业，否则参考性就会打折扣。 他们分别代表了一个公司的分红比率、增长潜力、和风险（股权资本成本的高低与其风险有关），我们都知道，一个公司的分红比率和股权成本一般变化不大，所以，这个三个因素中最关键的因素就是增长潜力。 所以说，一个企业或者行业的增长潜力比较大的话，这个行业或者企业的市盈率就会比较高，也就是大家对他们的估值可能就会更高，我们买股票的时候其实就可以看出来这种现象。 所以说影响一个企业估值的最核心的因素，还是企业的增长潜力，包括他的净利润规模以及未来的增长率，这两者越高，估值就会越高，获取收益的可能性就会越大。 |
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