干货：如何一步一步完成企业分析（六）

接《干货：如何一步一步完成企业分析（五）》

前面完成了欧普照明行业前景部分资料搜集，行业前景能看到行业情况与个股在产业链中的一些基本情况。在整个分析框架未完全展开之前，我们往往不知企业具体情况如何。

下面需要看一看欧普照明的赢家类型。“好赢家”是无忧树企业分析框架中很重要的一部分。“好赢家”有两个意义：在时间上，公司可以是当前竞争格局下的一个赢家，例如茅台、格力电器，也可以是未来潜在赢家。在纵向角度上，公司是产业链核心利益的分配者，如苹果、腾讯等生态型企业，它们占有产业链大部分利润，也可以是依附在产业链中的优势企业，是细分行业里的第一名，例如汽配行业的华域汽车。（来自《无忧树企业分析框架及案例集》）

赢家类型共分四个部分：双11（唯一及细分行业第一）、护城河要素、创新商业模式。

首先对照护城河的几个要素，欧普照明有成本优势与品牌效应，不具备技术壁垒，算是最基本层级，高级的是平台型网络效应赢家通吃。

行业阶段共有四个：导入期、积累期、集中期、寡头期。上游的三安光电是寡头期，下游的欧普照明是哪个时期？

根据前面资料整理我们可以得一定性结论：集中期。行业已经历洗牌积累阶段，龙头已形成，但没有达到寡头阶段。该阶段主要特征是通过降低毛利提升市场占有率，强者恒强。

欧普是当下细分行业第一，未来潜在赢家，可以分享大部分行业利润。但这个行业并不是老二必须死的赢家通吃行业，所以不符合唯一（不受管制的垄断）特征。微信和微博就是赢家通吃行业，根本没有第二名，就是唯一。A股中茅台的品牌、云南白药的配方等都具有唯一特征。

延伸一个配置的话题：如果价格合理，配置组合里全是唯一和第一，风险有多大？（注：有时候市场的龙头不一定具备这样的特征。）

行业层面分析表达的是长期视角，这些因素不会因为市场短期变化而改变，也不会因为会计搞个什么会计调节就可改变，所以前景与格局的分析最大作用是过滤短期噪音，站在更高位置看前方，为长期投资决策提供落脚点。

标准化格式收集资料，可以有效发挥共同协作力量，挖掘双11（第一和唯一）品种，如此沉淀下来的资料，长期来看非常有价值。 （未完待续……）  

来自《无忧树企业分析框架场景应用》内训