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前面几遍主要都是正式操作前的热身和准备动作。这一篇是投资套路的开始。纯干货，拿走不谢。 以下投资的战略原则是投资活动中的共性的、重大的问题，包括时机选择、资产配置、如何管控风险、如何确定收益率等等。我们投资难免会犯这样那样的错误，但只要遵守了投资原则，就不会有大的损失，财富就会稳定增长。可以说，懂这些原则的，投资就开始入门了。
1、时机选择--抄大底、逃大顶
既然有周期，那么择时不但是可行的，而且是必须的。
有人说，择时无用，长期持有茅台、格力、恒瑞、海天这样的蓝筹白马，享受企业价值成长，几年翻了十几倍，根本不用择时。这是一碗毒鸡汤！我承认找到这样的大牛股的收益极为可观，用不着择时，但找到这样的股票有多难？谁就能保证自己持有的蓝筹白马，是茅台恒瑞，而不是康美乐视？谁又能保证，我现在再买茅台恒瑞，未来还能收益十几倍？很多机构那么强大的投研力量，多年了也未必能找到几只十倍大牛股，凭什么我们小散单枪匹马就能找到？
不站在机构的位置上思考问题，牢记自己是一个散户，牢记自己是一个弱者，假设自己只能抓住那些平庸的股票的阶段性机会，就会有机会遍地、海阔天空的感觉。
“三个知道”中，知道底是必须的，只选那些可以判断出底部的票，快到底部了，进去，判断出顶部或者收益满足了，兑现。赚钱，就是这么简单。
2、资产配置--大类资产轮动
每年开年，我都会问自己一个问题：今年最大的机会在哪个方向？这是投资方向问题。有一张很经典的大类资产历年收益表，可以有很多启示。
我们可以归纳出两个结论：
一、各个大类资产的收益率排名是均匀的，不存在长期冠军，说明大类资产轮动是必须的，死拿着不动是不可取的；
二、如果有某一类资产连续几年居顶或者垫底，那未来一两年很可能反转，比如原油14~15年连续两年垫底，16年就有53.72%的高收益；又比如创业板13~15年连续三年高收益，然后16~18年连续三年垫底，那19年会不会翻身？我大胆猜测19年创业板是高收益。
当然，只从量化角度来轮动，是不够的，比如选两年收益垫底的，如果第三年继续垫底怎么办？如果选三年收益垫底的，那等不到的话岂不要错失建仓机会？各个大类资产的周期都有内因，我们还是要找到这些内因，才能做出科学决策。2018年1月中国十年期国债（简称十债）收益率达到了4%，按历史统计4%一般是顶部区域，那十债收益率接下来应该是大概率下行，我知道有几位高手此时满仓长久期国债如019547，躺赚了15%的收益，在2018年股市单边下跌的一片哀嚎声中，是极为耀眼的成就。
3、风险控制--分仓与排雷
风险控制是个关键问题，怎么强调都不为过。风控的目标，第一是任何情况下也不穿帮，第二是让自己情绪稳定，夜夜安睡。
风控理论有厚厚的一大摞书籍介绍，我就不重复了，我介绍自己的具体的风控方法，估计大多数人都是这样做的，大同小异：
一是分仓。我把总仓位分成若干个仓，权益类是进攻部队，债类是防守部队，货基是后备部队，还有一个小仓做杠杆和博弈，是特种部队。各仓位之间降低相关性和联动性，避免所有品种同时下行的系统性风险。
二是每个仓根据自己的把握设置仓位。对于权益类，如果对一只股票感兴趣了，我一般不管三七二十一先买个1~2%，有压力才会认真研究，这是观察仓；研究透彻了知道是机会了，一般买4~5%，这叫建仓；长期跟踪，把握极大，就买到10%，这叫满仓，任何一只股票的仓位上限就是总仓位的10%，这是刚性原则。
排雷是风控中不可回避的问题，A股造假太严重了！估计一半以上的股票都有财务问题，因为这是制度缺陷啊，会计师事务所是上市公司聘请的，如果不串谋造假，就被上市公司踢开了，会计师事务所是上市公司的客户，起不到看门人的作用。管理层对于造假的处罚也是够荒谬的，顶格罚款才60万，这么轻的罚款，老板不造假岂不是智商欠缺？
排雷是要修炼的，一是从财报里找应收账款、存货、大存大贷、毛利率、现金流与利润匹配等指标的异常情况，其实交易所对企业的问询函特别专业，可以学到很专业的排雷技巧；二是从网上找质疑帖子，我遵循“有疑必假”的原则，只要有人质疑，就无条件排除，因为这些年只要被质疑有假的，最后就是造假！
4、预期管理--到期收益率
预期管理和到期收益率的概念，是从债券来的。债券的特征是终点确定，在未来某一个时间点我会拿到多少钱，清清楚楚。如果债券价格下跌，那到期收益率就会提升，债券价格上涨，到期收益率就会下降。于是，不同债券的价值，用这一个参数就可以放到一起进行比较了，这叫归一法比较。
我特别认同到期收益率这个概念，做股票也应当引入这个概念，把不确定的东西确定化：一、把一只股票的未来状况清晰地描述出来，在某一个时点会达到什么价位，从此持仓不再迷惘；二、当期股价偏离了到期收益率，则构成了低估/高估，这成为仓位管理的基础；三、把所有股票的价值归一到同一把尺子来比较，从此知道股票的好坏。
彼得林奇对股票做了六种分类：缓慢增长型、稳定增长型、快速增长型、周期型、困境反转型、隐蔽资产型，其实说的就是两个字：“预期”，不同预期的股票，有不同的处理方式，有的做后备，有的做先锋，有的打埋伏，有的搞奇袭。
如果未来我儿子走上投资之路，我会建议他从债券做起，建立到期收益率的概念，然后才做股票，这样的人是几乎不可能亏损的。长期经过预期管理训练的人，下手之时就知道最终能取得多少收益，解决了目标问题，才能解决持股问题。
5、确定机会上杠杆--无杠杆，不巨富
如果说投资有一颗皇冠上的明珠，那就是杠杆。金融就是杠杆的游戏，银行、保险、房地产，都是高杠杆。无杠杆，不巨富。
投资有四个阶段：看对、做对、重仓做对、杠杆做对，每两个阶段之间都有巨大的鸿沟。做投资不能排斥杠杆，平时管理好杠杆，熟练使用各个杠杆工具，融资、分级B、股指期货、期权等等，控制风险，用分红覆盖利息。当水平提升了，当确定性机会出现的时候，勇于上杠杆，一把就博个财务自由。但投资四个阶段是不能跳跃的，没有经历过重仓满仓做对的人去博杠杆，多半是死无葬身之地，德不配位，必有灾殃。
6、不停试错--干点疯狂的事情
市场永远在变化，过去很赚钱的招数未来很可能失效，比如分级基金折溢价套利、小市值轮动等等，现在都失效了。投资不能固守能力圈，要有一个小仓位，不断尝试新思路，拓展能力圈。
我有一个3%的小仓位，专门用来试错，干很疯狂的事情，撬板，追风等等，从资金的立场理解博弈，这对于全面认知市场，拓展能力圈，有很大帮助。 这个系列要接近尾声了。下一篇是： 掌握2，3个小套路，年化20%不是梦。 敬请期待。
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