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混迹A股的投资者，谁一开始不是幻想着低买高卖神操作，直到被套牢后，一个个都被动熬成了“价值投资者”。 但是，不可否仍，价值投资确实是一种有效的策略。投资大师如巴菲特，就是价值投资派的典型成功案例，但也有人说那是在长牛的美股，若是在A股可就难说了。 那么，价值投资在A股有效么？ 沪深300价值、沪深300指数历史走势 （数据来源：WIND截至2019-12-11） 沪深300指数自2005年以来累计上涨290.27%，同期引入价值因子的沪深300价值指数涨幅是398.12%，具有一定的超额回报，并且在最近两年十分显著，呈现扩大的趋势。（数据来源：WIND截至2019-12-11） 再从个股来看，其实A股不乏优质品种。例如恒瑞医药、贵州茅台、格力电器这些上市公司，企业质地良好，投资者长期持有均可以获得10倍以上的收益，个股表现基本也没有受到资产重组等股价异动的影响，同时估值水平并不高。 （数据来源：WIND截至2019-12-11） 从这两个数据来看，价值投资在A股确实有效，而且投资成效在未来将越来越明显。为什么呢？ 一方面，A股逐渐机构化。 “散户化”一直是A股的特色，2003年的时候个人投资者的占比高达95%，但近几年随着A股对外开放，机构投资者持续进场，散户占比大幅下降至2018年的52%，机构整体占比明显提升。（数据来源：中金公司） A股各类投资者持股市值占比（自由流通市值） （数据来源：中金公司） 参考美股的经验，一开始也是散户居多，投机氛围重，但后来随着机构投资者持续进场，占比得到提升，市场有效性增强，价值投资也开始主导市场，而A股未来的趋势也将如此。 另一方面，政策护航，引导价值投资理念。 近年来，监管不断完善，各项政策出台，都是为了引导和培育市场价值投资理念。 例如—— 2016年9月，《上市公司重大资产重组管理办法》出台，最严重组新规出台严控借壳，打击“忽悠式”重组，使上市公司能够更加专注于主业经营。 2017年2月，证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》进行修订，从中长期来说，再融资新规把大股东和中小股东的利益绑定在一起，引导公司内生性增长。 2017年5月，证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，促进上市公司专注主业，完善上市公司治理，提高上市公司质量，引导长期、价值投资。 道理说多了谁都懂，但要做到价值投资真心不容易。 所谓价值投资，并不是简单的投资大盘股、价值股即可，而是一个价值发现的投资过程。要做好价值投资，关键在于判断企业的内在价值，发现市场的错误定价。是不是听起来就很高深？ 如今，A股全市场已经有3700多家上市公司，如果是非职业股民，大多数人并没有时间精力看财报跑调研。就算非常不容易的挖掘到好公司，又有多少人能守得住等待价值显现，或许拿个几个月，甚至是几天就卖出了。再说卖出的时点怎么选，卖早了卖晚了都不行，这择时可是投资大难题之一。 挖掘难，持有难，卖出也难，那该怎么做好价值投资？ 其实不妨考虑买一只相应策略的基金，由基金经理和专业团队来完成价值投资这项重任，例如12月16日开始发行的华夏价值精选混合基金（007592）。 华夏价值精选以价值投资为核心，将重点关注那些中长期受益于经济结构、人口结构，行业格局相对较好，ROE较高，能够创造价值而不是毁灭价值的行业；以及处于长期平稳增长期且行业内竞争格局已经趋于稳定的消费品、医药、银行、化工等行业；还有处于长期成长初期的行业，如保险、计算机软硬件等。选股方面，华夏价值精选将坚决以“估值”为准绳，对上市公司的未来创收能力和确定性进行分析判断，包括对其所处行业及行业内部竞争地位的判断。投资策略方面，华夏价值精选将选择在股价低于内在价值、且安全边际明显的时候买入股票，而在股价到达其内在价值时，即完成了价值发现的过程后，开始视市场环境逐步卖出。 华夏价值精选的股票仓位60%-95%，相对灵活，精选行业中具有综合比较优势的个股，并通过严格的风险控制来追求长期较高的复合收益率。 关于华夏价值精选的“掌舵人”，将由资深基金经理王怡欢管理，她拥有15年从业经验，投资管理经验丰富，历史管理规模大，业绩长期稳健，拥有良好的风险控制意识与能力。 王怡欢自2011年2月开始管理华夏蓝筹核心，任职总回报66.56%，同期超额收益率32.26%，体现了基金经理长期稳定和优异的投资管理能力。 王怡欢自2011年2月开始管理华夏蓝筹核心，任职总回报66.56%，同期超额收益率32.26%，体现了基金经理长期稳定和优异的投资管理能力。（数据来源：WIND截至2019-12-11） |
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