怦然“芯”动，长沙地方国资豪掷120亿牵手三安光电

双11那天，格力电器的董小姐做了2件大事。

作为卖方，格力电器宣布让利30亿，开打价格战。

作为买方，董小姐挥舞20亿，定增入股半导体上市公司三安光电。

携手参与定增的，还有一家名为先导高芯的公司。

注意，这才是湘股策（xiangguce）要说的重点。

首先，先导高芯一把掏出了50亿参与三安光电定增，是董小姐出资额的2.5倍。

更关键的是，先导高芯的实际控制人是长沙市国资委。

更更关键的是，半个月前的10月25日，长沙高新区管委会斥70亿增资三安电子。

三安电子，即三安光电的控股股东。三安光电，是一家注册地在湖北的厦门上市公司。

也就是说，短短半个月时间，长沙地方国资以长沙建芯和先导高芯为主体，豪掷120亿布局半导体领域，且通过直接和间接方式投向同一家上市公司。

面对此情此景，湘股策（xiangguce）不禁陷入沉思：半导体行业和三安光电究竟是哪里好，居然令长沙地方国资以6倍于格力电器的出资，跑步进场。

长沙地方国资两度出手

增发预案显示，共2名增发对象参与此次非公开发行。

其中，一直积极布局半导体产业的格力电器拟认购20亿；长沙国资旗下、设立不久的先导高芯则将拿下另外50亿的增发额度。

发行完成之后，先导高芯持股比例将超过5%。

先导高芯是一家有限合伙制的投资企业，成立日期是距离此次增发不足半个月的10月28日，注册资本50.05亿元，与此次50亿的认购额度极为接近。

可以说，先导高芯就是为此次定增量身定制的。

50.05亿的注册资本之中，长沙市国资委通过各路全资子公司合计出资45.05亿，其中包括5.05亿出资额的GP先导产投，30亿额度的LP先导控股，和10亿额度LP中盈投资。

剩下5亿的LP份额，留给了长沙另一地方国资，长沙高新区管委会控制下的麓谷建设。

资料来源：三安光电公告

半个月之前的10月25日，三安光电披露的一则《简式权益变动报告书》显示，一家名为长沙建芯的公司斥资70亿，增资三安光电的控股股东三安电子。

长沙建芯背后，正是长沙高新区管委会。

天眼查显示，长沙建芯的控股股东为持股比例99.99%的麓谷建设，长沙高新区管委会则通过全资子公司长沙高新控股全资持有麓谷建设。

长沙建芯投入70亿后，对三安光电间接持股比例约8.2848%。先导高芯50亿增发认购虽然目前价格未定，但完成后持股比例预计将超过5%。

换而言之，两度出手之后长沙地方国资直、间接持股比例，将超过三安光电的第二大股东，目前持股11.3%的国家集成电路产业投资基金。

行业寒冬逆势扩张

这边厢长沙地方国资挥金如土，求贤若渴。

那边三安光电逆水行舟，不进反退。

随着下游LED行业逐渐步入去产能阶段，三安光电因需求端不振，业绩已经连续5个季度出现了单季同比下滑。

前不久公布的2019年三季报显示，三安光电营收53.3亿，同比下滑16.60%；净利润11.5亿，同比下滑55.57%之多。

股价反映公司基本面。自2017年11月创出29.60元新高之后，三安光电步入了漫长的下降趋势之中。今年520，三安光电创出新低8.77元，股价基本打了个三折。

好在之后逐级回升，截至11月21日收盘，三安光电报16.97元，几近翻倍，相当于高峰时股价打六折。

行业遇冷之际，LED芯片龙头三安光电却全无“过冬”打算，反而调转枪口，对新技术、新产业大幅展开布局。

4月25日，三安光电董事会决议，在湖北葛店成立子公司经营Mini/Micro LED项目，投资总额高达120亿。

LED芯片原多应用于照明产业；但Micro LED技术的出现，打开了应用于显示产业的大门。Mini LED则是Micro LED之前的过渡技术，能以更低的成本达到OLED的显示效果。

除下游应用领域的扩展之外，三安光电亦对半导体材料方面扩大了投资。

11月11日晚，三安光电披露上述非公开发行预案，拟募集70亿再加上部分自有资金投向“半导体研发与产业化项目”。

该项目总投资额约138亿，加上4月底项目的120亿，今年的两个新项目合计拟投资额有258亿之多。

三季报显示，三安光电净资产216亿，总资产290亿。不夸张地说，上述两个项目相当于再造一个三安光电。

值得注意的是，早在2017年12月，三安光电就与福建泉州和南安政府签署了投资协议，拟定的总投资额约333亿；此次增发募投的，仅为整个项目的“一期”。

预案显示，此次募投项目将主要涵盖三个具体的业务板块，分别为氮化镓（GaN）、砷化镓（GaAs）和特种封装。

氮化镓（GaN）、砷化镓（GaAs）分别属于第三代和第二代半导体材料，也是整个半导体行业发展的重要方向之一。

作为业内的世界级龙头企业，三安光电在生产照明LED芯片的时期就已在GaN、GaAs的应用技术方面完成了相当的积累。

由于5G基站建设带来的新需求，子公司三安集成在GaAs射频芯片业务上的销量持续增长。

在更先进的GaN射频芯片的研发上，三安光电亦完成了试产，并向世界范围内的意向客户提供了样品。

巨额投资背后

行业低迷期入股，总好过烈火烹油时进场。当然，长沙地方国资120亿巨资入股三安光电，不光是逢低介入这么简单。

在长沙高新区管委会的网站上，湘股策（xiangguce）找到了一则关于LED产业园项目的规划。

规划中明确表示，“希望引进LED外延片的生产、LED芯片的制备、LED芯片的封装以及LED产品应用等产业链企业，投资落户长沙高新区麓谷科技新城。”

并提及“引进并培育上游具规模经济效益的芯片厂商1-2家”。

三安光电，正是一家打通了上下游，且在LED芯片技术上国内无人能及的行业龙头，是长沙LED产业园最为理想的引进标的企业。

规划明确计划投资金额为70亿元，长沙建芯对三安电子的增资正好也是70亿元。

上述LED产业园项目在长沙高新区管委会的官网发布日期为2017年8月23日。说巧合也好，说安排也罢，长沙高新区管委会、长沙市国资委对三安电子和三安光电的增资，很可能是谋划已久的一揽子行动计划。

11月12日，三安光电相关负责人在回应媒体采访时，似乎证实了这一点。

“先导高芯是长沙地方政府的产业投资基金，希望我们过去（到长沙）做大做强。”

类似的操作并非没有先例。

如前文所述，三安光电在湖北葛店投资120亿的大规模微发光二极管芯片项目，已于今年7月29日开工建设。

三安光电10月1日的公告则显示，湖北国资旗下的长江安芯斥资59.6亿元向三安集团增资。

三安集团，即三安电子的母公司。

湖南半导体棋局

跳出高新区，走到长沙市乃至湖南省层面，湘股策（xiangguce）发现，半导体产业这盘棋早已开始布局。

“一条主线、三个中心、五个链条”这一官方风格的表述，正是长沙市对于半导体产业的整体规划。

其中“一条主线”指的是“以第三代半导体为核心的新一代半导体产业健康生态体系”。

拥有大量氮化镓（GaN）技术积累的三安光电，对应的正是这“一条主线”。

今年7月6日，长沙召开了一场“新一代半导体产业链建设合作交流暨集中签约活动”，20个项目现场签约，20所大学和企业联合筹建的研究院揭牌，20余家基金管理公司联合建立产业基金联盟。

10月1日，长沙出台《关于印发长沙市加快新一代半导体和集成电路产业发展若干政策的通知》，“支持集成电路设计和设备、第三代半导体、功率半导体器件及集成电路的行业融合应用”。

10月15日，长沙市邀请了中科院和工程院的各路专家，召开了一场“新一代半导体研究院建设研讨会”。

在这之后的10月25日和11月11日，就是前述长沙地方国资120亿投向三安光电的日子。

长沙市对于半导体产业的布局不可谓不急切，且指向明确在“新一代半导体”上。

从湖南省的角度而言，长沙“不是一个人在战斗”。

10月8日，工信部官网公布了一份政协提案答复函，明确提出“指导湖南省建立功率半导体制造业创新中心建设”。

湖南省工信厅于10月31日将这一函件内容落实，与株洲市政府联合主办了“功率半导体创新中心建设方案”研讨会。

该项目落户株洲，由中车时代电气旗下湖南国芯公司承建。

时代电气早在2010年就开始了碳化硅（SiC）的相关布局。经过多年的技术积累，2018年1月，时代电气首批SiC芯片试制成功。

碳化硅（SiC）与三安光电的氮化镓（GaN）同样属于第三代半导体材料，目前主要应用于极限功率器件。

有业内人士表示，当前，时代电气在碳化硅方向上的研发进程，在国内居于领先地位。