|
一、界定市场极端调整（上证为例） 1、汇率：节后人民币离岸汇率最新6.9964，考虑到疫情，有保7的可能。假设前期汇率和上证股指同涨跌关系维持，汇率7预期下，隐含上证已经超跌1.24%。 光大证券：目前估值（上证2976）指隐含经济增速降至5.3%。中泰证券：当前市场PE估值27，底部区域，最悲观的2018年底，估值也有24倍。 我：假设市场预期汇率升到去年8月底高点7.1959，隐含上证还需跌-6%。 2、A50。假设前期A50和上证股指同涨跌关系维持，最新A50收盘价，隐含上证还需跌-6%。 3、根据中泰证券的问卷调查，上证最大的影响-5%到-10%，实际调整会更小。 4、极端调整界定：上证跌幅6%以上。 二、极端调整，如何应对：逆势布局，逢低增仓 1、价值投资者：资金期限中长期，持股优质资产，整体可以不动如山。价投者仓位多数比较高，如果还有头寸，超跌6%以上，建议加仓。如果市场上涨，建议持仓。 2、趋势投资者：考虑市场前期已经下跌，盲目跟从短期趋势容易犯错。建议考虑逆势思路：6%以内下跌，不操作。如果跌幅超过6%，加仓。同时观察盘面，动态作策略调整。 3、类T+0：在持仓不变情况下，可以高卖低买。超跌里买入，盈利中减持，同时保持仓位不变。但这个策略也不建议轻易适用，除非你对判断持仓股的股价波动率有很好的判断。 4、融资盘：如果没有极短时间内的清盘风险，慎重选择超跌卖出。 5、期权对冲？我NO。对冲与我无关，要做也要赶早。网页链接 三、季报和疫情的加减仓窗口 疫情期间，业务受限，订单对业绩的影响会滞后，预计更多会反应到中报。一季报公布，对持仓股也会有影响。根据过往经验，如果季报不好，在预告前1-2周，也就是约三月中旬持仓股见顶（当然，如果季报超预期，继续上涨概率加大） 两会：3月日开启。 客观地说，最近的疫情控制政策是越来越给力的。钟南山今日也表示，疫情上升但不会产生全国性爆发，未来10天至两周或现高峰。 证监会最新发布也提到，对于节后开市后A股可能出现的异动，有关部门将保持高度警惕，坚持底线思维，出台和研究对冲工具，缓解市场恐慌情绪。 最黑夜来临前，加仓成本最低。 综上，近期加仓的窗口：春节后开盘调整对应的2月上中旬。 如果要考虑卖出，市场上涨期间如2月下旬-3月中旬，分批比如3次卖出想要减轻的仓位。 四、后期政策和行业布局 （1）政策：关注后续稳增长货币和财政政策，政策出台时间、布局力度。 政策已经开启的，央行明日投放1.2万亿流动性，确保流动性充足供应；证监会底线思维等。 （2）行业布局 高端白酒：春节前销售多确认，3-5月本身淡季，影响有限。 基建和新基建：水泥、TMT、先进制造、新能源汽车产业链 金融地产优质资产：比如招商、万科、平安 其他消费和医疗：有些跌的够多了。疫情的冲击，只是阶段。不排除稳消费政策出台，即便从行业自身恢复看，消费的中长期大价值也终将凸显。 警惕的： 疫情炒作：有些医药概念股，1-2个月加码产能，但疫情控制后，消费者和经销商手里的都是库存，需求变差去库存需要时间，这里还没有考虑部分企业捐赠影响。“非典”时，鲁抗医药在2003年4月21日（前一个月涨幅就31%)，之后开启了两年多的下跌，跌幅超过72%。 五、一句话总结 逆向思维，心中有数，不惧恐慌，提前做好策略，沉着应对。 |
|
|
