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为什么银行喜欢锦上添花，对优秀的公司总会送贷上门？为什么银行融资占到了企业外源融资的六七成？为什么贷款多要采用抵押、担保方式？为什么信贷合同对借款人行为严加限制？这些都是最基本的金融现象和事实，或是信贷基本的市场方式，背后源自货币金融学中一个最为重要的原理，叫信息不对称。它还揭示：企业最重要的是从银行融资，而不是股市，间接融资的数额和重要性远比直接融资大出数倍；金融市场受到最严格的监管，企业进入证券市场受到最严格的审核等等，都遵循信息不对称理论。 1.信息不对称：逆向选择和道德风险问题 金融行业广泛地应用信息不对称原理。“信息不对称造成了两个问题：交易之前发生的逆向选择与交易之后发生的道德风险。逆向选择指的是，风险高的借款人们往往最积极地寻找贷款。道德风险指的是，借款者往往从事贷款者所不乐意的活动。” 从定义看信贷： （1）贷款前发生的逆向选择问题。 一方面，由于风险高的借款人更难得到融资，自然最积极去寻找贷款，最善于包装营销、承诺并愿意上浮利率投银行所好，也就容易得到贷款，增大了形成不良风险的可能性。另一方面，不当的信贷管理与经营考核也在诱导逆向选择，使银行漠视了诚实的借款人，形成贷款的错配。其他，某些政策也带有行政干预式逆向选择，例如小贷、小微贷中整个群体风险大又不得已去放贷，更容易形成信贷风险与损失。 （2）贷款后发生的道德风险问题。 借款人得到贷款后未能按照承诺的事项用款，或申请时的用途原本就不真实，这种道德风险直接影响到后期的还贷。银行管控的难点是，企业各种渠道、款项混合在账户中，很难有效理清和管控住放出贷款的动向，原因也在信息不对称。从法规上看，外部的银行缺少管控的行政手段，无从干预企业资金的使用权，加上一些风险大的借款人基本不在乎名誉的丧失，执意违约去使用贷款，这在中国十分普遍。 看西方银行，信贷增量有限，是在有限信贷总量下不断地盘整，客户稳定，社会诚信度高、法治与监管严，当然信息不对称问题小。对比下，我们银行的信贷呈两位数持续增长，逆向选择问题更为普遍严重，加上诚信缺失法治环境差，道德风险更加严重。许多企业并不认可移用贷款是道德问题，反倒认为银行太严、服务不佳。这是中国信贷之命。 2.金融贯穿着信息不对称问题 （1）金融风险生于逆向选择与道德风险问题的恶化。 信息不对称加大了信贷活动的不确定性，当市场波动时，更促使逆向选择与道德风险问题严重起来，而银行每每严控贷款就会影响经济的活跃度。传导的过程是：金融市场出现信息不对称现象→逆向选择和道德风险增加→影响市场的有效运作→银行恐慌→逆向选择和道德风险增加……不断循环恶化致使债务萎缩，危机初生。假如风险波及到整个银行业，出现大面积的风险恶化，必加剧银行业恐慌并收紧信贷，严管贷款，导致企业经营急剧萎缩。这种市场的严重恶化就是金融危机。只有到银行清除掉了差企业、差贷款，加强了有关信贷风控措施，减弱了信息不对称，信贷机制才能重新正常地运转。 （2）金融市场现象都因信息不对称作祟。 例如，“有钱人更能借到钱”是基本的社会现象，因为他们拥有较大的资产净值，逆向选择问题不重要了，放贷的后顾之忧少了，甚至送贷上门、垒大户。又如，信誉优的成熟大公司更容易从证券等市场融资，因为它们的信息多，投资者容易评价判定优劣，愿意直接参与投资，不太担心逆向选择，而社会上更多的公司只能从银行融资。 3. 银行专长：管控逆向选择和道德风险 正是存款人与贷款人之间存在信息不对称，才有了金融中介的生存空间。银行拥有管理信息不对称的专长与优势，资本实力强、风控能力强、专业成本低又遵守国家严格监管，就赢得更多存款人的信任，把钱存在银行，使银行拥有了资金优势；银行只管控还本收息，企业从银行融资无需披露，贷款比股市简单易行压力轻，自然信贷成为企业融资最重要的来源，银行有了比股市更重要的融资作用。银行不断地提升解决信息不对称的能力，当作经营之本，作为内功和制高点，以保持优势应对日益复杂的市场风险。21世纪以来大数据、云计算和互联网等新技术应用，也极大提升了银行信息化能力。 （1）解决逆向选择的路径：发展信息化，深度掌控信息，并提高抵押品增加净值。银行持有大量的客户账户及核心的市场交易信息，拥有甄别客户行为的经验和办法，成为生产、分辨信息的专家，更擅长克服信息不对称问题，掌控信息、避险获利。当今银行要解决新形势下的信息化短板问题，例如，证券市场对上市公司信息实行全方位的动态管理，各家证券、基金公司都实时监控收集各种信息，比银行以报表为中心的体系更加完善有效，值得银行业仿效。 （2）解决道德风险的办法：银企动力一致、实施限制性契约、增加公司净值。道德风险是人性和法人的缺陷，防不胜防，钱落在别人手里，唯有依靠贷款合同和贷后管理。确定贷款方式上，抵押和担保可以弱化信息不对称的不利后果，一旦发生违约，银行通过处置押品来补偿贷款损失，或向第三方追索。贷款合同是一份法律性限制性契约，约束其按承诺用款并递交报表提供信息，严加限制违约行为以确保还贷，使银行拥有监管和主张权利的法律地位。 4. 优化信贷管理，消解信息不对称 不管借款企业如何，终究是由银行决策放贷，信息不对称原理是怎样影响信贷决策的？ （1）信息传导中发生多重的扭曲、失误。一是营销调查不到位，对企业贷款用途的真实性、对生产经营、财务的真实状况了解不充分，未能识别企业核心信息的真实性；二是审查人员缺少判定信息真实性的依据，只能重点审核信贷要素间的关系及程序合规性，因而难以识别和管住企业关键信息中的风险性。不对称的信息+糊涂审批，导致了信贷管理的失灵失效，酿成后期的风险。 （2）管理旨在弱化信息不对称。任何信贷风险都有管理失误之因，不当管理会放大信息不对称问题：信贷营销与审核之间的信息不对称，现存信息与借款企业真实信息不对称，预判企业趋势与真实市场不对称，信贷经营与政策要求不对称，现有信贷政策与市场变化不对称，货币政策与市场规律不对称……种种信息不对称造成的扭曲，都酿成了信贷的风险。 银行内部的信息不对称也形成管理型风险，机关与分支行之间、管理层与一线客户经理之间、财务考核与信贷业务之间，信息不对称问题很多。例如，客户经理最了解企业经营的信息，分支行最熟悉当地的市场变化，总行最掌控全局和宏观政策趋势，但条块沟通、专业沟通、客户信息沟通并不顺畅，信息传导慢、效率低、问题多是不争的事实，都会干扰决策，形成了信贷风险。 |
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