行业预判的思维误区 公众号：奔波儿霸研究室。今年开始将定期写长文，将平日思考都系统记录下来。 对于行...

公众号：奔波儿霸研究室。今年开始将定期写长文，将平日思考都系统记录下来。

对于行业预判，中国人似乎特别痴迷于“拐点”思维，总认为行业的发展会有一个拐点，拐点之前加速上涨，拐点之后一蹶不振。

公共媒体上那些专家像模像样的分析： “房地产拐点已到” “股市拐点已到” “汽车行业拐点已到” “空调拐点已到” “厨电行业拐点已到”。

大家特别热衷于那个拐点，都想在拐点前精准抛掉。

实际上大多数行业的发展不是拐点式的路线图，而是类似下边这样的：

整个发展过程分为培育期、爆发期、成长期、顶峰期、下滑期、稳定期，少数行业最后被技术颠覆了，还会有个消亡期。

大部分行业的发展都是很慢的，至少二三十年才能从培育期发展到稳定期，除了爆发期那几年，其余时间都是平滑过渡。（最早的智能手机是2000年上市的，如今才进入顶峰期。）

但上边那张图还有问题，只考虑到了行业长周期的发展规律，没有考虑宏观经济的短周期波动。叠加短周期波动后，实际上是这样的：

更复杂了，对不对？现实世界就是这么的复杂，多因素交织。

然而大多数人意识不到世界的复杂性，只会根据当前的情况线性外推，把短周期因素归为长周期因素。每次宏观经济下行（短周期因素）导致的行业下行时，他们就会认为，拐点到了！

过去十几年，你听过多少次“房地产拐点已到”，你听过多少次“空调市场已经饱和”？每次都被啪啪打脸。

去年上半年老板电器暴跌，说法是“厨电行业拐点已到”，去年下半年汽车行业下滑，说法是：“汽车行业拐点已到。”

也会有相反的情况，行业爆发期叠加宏观经济上行，会让行业增速看起来特别牛B，市场产生了不切实际的幻想，他们认为会这样发展：

甚至认为会这样：

有时候短短几年间，市场的观点就会发生翻天覆地的变化：

当年房地产可是70倍估值，到了最惨的16年，沦落到2-3倍前瞻估值，这就是市场的疯狂。

去年医药股整体50 估值，10年后的某一年，出现整体10倍估值不要奇怪。

最后总结一下，对于投资来说，有几点启示：

1对行业预判摒弃拐点思维。

2对行业的长周期路径要有理解，多与美国、日本、韩国等对比，不要总是认为“我们不一样”。

美国汽车千人保有量800，日本600，韩国400，中国140。最近听到一种说法，中国千人汽车保有量永远也达不到韩国水平，因为国情不同（人多地少、道路拥挤、停车难、高铁发达等），总之就是“我们不一样”。

3 识别行业发展长周期因素与宏观经济短周期波动的关系，理解市场的短视和疯狂，逆向投资。