 文 | 银行螺丝钉 （转载请获本人授权，并注明作者与出处） 关注公众号：定投十年赚十倍 同名微博：@银行螺丝钉 大家好，我是银行螺丝钉，欢迎来到这期的螺丝钉带你读书。 「螺丝钉带你读书」也陪伴大家度过了几十期，为大家讲解了很多有趣、经典的书籍和故事，比如《不上班也有钱》、《如何读一本书》、《战胜拖延症》等等。 还为大家详细介绍了几位投资大师：股神巴菲特、他的好搭档查理芒格和指数基金之父约翰博格。分享了他们的人生经历、投资生涯和投资的理念。 大家可以点击下面链接查看部分螺丝钉带你读书合集： 前期回顾： 能产生现金流的资产通过上面这几篇文章的分析，我们也能大致看出耶鲁捐赠基金，在资产配置上的思路。 耶鲁捐赠基金，喜欢的资产，具备以下几个特点。 首先是，投资能产生现金流的资产。资产的现金流收益率，让投资者满意。 对股票来说，不管是上市公司还是非上市公司，都可以产生盈利现金流。
耶鲁捐赠基金重仓持有的资产，基本的都是现金流收益率比较高的品种。 这些资产中，股票类资产，上市公司和非上市公司股权，长期收益是最高的，也是配置的主力。 房地产、林地等资产，这几个长期收益跟股票相接近，配置比例也不少。 债券资产要看投资机会，如果其他几类资产没有太好的投资机会，那会考虑配置债券类资产。 而不能产生现金流的资产，例如黄金等，耶鲁捐赠基金配置比例就不太高。  分散配置不同资产第二个特点是，在现金流收益率让人满意的基础上，分散配置不同类型的资产，减少波动风险。 假设A资产长期收益10%，波动是10%。B资产长期收益也是10%，波动也是10%。 但是，A和B的涨跌并不同步。 如果我们只配置A资产，长期收益是10%，波动风险也是10%。 而如果我们同时配置A和B资产，长期收益还是10%，但因为AB涨跌不同步，波动风险就会小于10%。 这就是资产配置的力量。 但前提，A和B的长期收益都让人满意。 假如说A长期收益是10%，而B长期收益是3%。那么AB搭配，波动风险可能更小，但收益率也减少了。 资产配置，不能以降低收益为代价。 分散配置，还有一个好处。 对耶鲁捐赠基金来说，它需要每年支出资金，用于高校的开支。但股票资产不一定每年表现都很优秀。 那么分散配置后，总有一类资产在当年表现更好一些，于是捐赠基金就可以先不用卖出下跌、比较低迷的资产，而是优先从其他资产获取现金流，支付高校的开支。 分散配置减少了波动风险，也减少了应对支出的风险。  个人资产配置的三类资产对我们普通投资者家庭来说，也可以学习耶鲁捐赠基金的资产配置思路。 耶鲁捐赠基金资金规模比较大，可以投资非上市公司、林地等品种，我们个人很难复制。 但个人投资者也有自己的优势，因为个人投资者有稳定的工资现金流。而工资，在过去几十年的增长速度，并不亚于股票等资产。 对个人投资者家庭而言，股票资产、房地产资产、人力资产，这是三类可以跑赢通货膨胀、长期可以产生现金流的资产。 我们可以以这三类资产为主，去构建家庭资产配置的组合。
这三类资产的涨跌也不同步，可以很好的化解某一方的波动风险。 当然了，股票等资产也要在低估区域投资。 如果没有太好的机会，我们可以先投资债券类资产过渡一下。 掌握这三类资产，可以解决绝大多数的家庭资产配置问题。 作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处） |
|
|
