资本市场:
2020/1/5 资本市场(包括股票地产)将由资金推动到估值推动:1)1980-2000,商品增加导致货币增加,代表是2000年住房商品化标志,2)2000-2016年外汇由4万亿美元到场22万亿美元,以外汇为锚,2000-2016年M2高速增长,2016年开始以债发行货币,不再以外汇为锚,2016年的楼市涨是债务杠杆,不是货币超发,是不可持续的
2020/2/1邱国鹭对话霍华德·马克斯,谈周期、人性和投资根据我们对国内股票市场的观察:政策周期经常领先于市场周期,市场周期又领先于经济周期,经济周期领先于盈利周期,经济周期的初期复苏往往是增收不增利,收入增长了,企业的盈利还有一定的滞后性 邱国鹭:我想请教霍华德·马克斯先生一个问题:1990年日本开始进入历史周期大的顶部,房地产周期、市场周期、甚至一定意义上可以说是经济周期都见了历史大顶,之后有了“失去的20年”,虽然当时大家都认为说可能只是一个经济衰退持续两三年,后来一下持续了20年。 2008年,美国碰到了百年一遇的金融危机,大家可能觉得这次美国可能不行了,可能会像日本一样有个十几二十年的倒退,但其实过了一两年之后,美国又继续了十年的经济增长。那么,我们如何判断周期是结构性十年二十年的衰退,还是一两年的正常周期? 霍华德·马克斯:这些判断非常难,没有人能确定告诉你,这是小的调整还是长期结构性调整 |
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