|
摘自施洛斯历年采访与演讲原话，一起感受47年年化15%大师的智慧。 1 盈利有可能变化，即使你把盈利看的很准，别人给的估值也会变化，净资产则更为安心。盈利可以被合理合法的操纵，如果人们只是看盈利，他们的认识可能会被扭曲。 2 前提是这样的公司能够东山再起，要是一蹶不振了呢？从历史来看，许多陷入困境的公司都走出来了，其中大部分都好转了，不能因为一时的衰退就说一切都完了。 3 我以50美元的价格买入，期待它可以涨到80美元，当时是1969年，市场下跌，这笔交易没有完成。还真得留个心眼，不能别人说什么就是什么。 4 你们福布斯不是有个瘦死的骆驼专栏吗，专门搜集股价大跌，价格低于净资产的股票。 5 买入低迷的股票有三条后路：1）盈利改善，股价上涨 2）收购方介入 3）公司自己邀约回购。 6 晋升的最佳途径是给公司带来收入，那时，证券分析处于初级阶段，更重要的是你认识谁，不是你知道多少，没有关系，寸步难行。 7 贪婪和恐惧都会影响人的判断力，格雷厄姆其实不是很热衷于赚钱，和许多人相比，他受的情绪影响较小。 8 后来GEICO的表现远远超过了格雷厄姆的想象，但是他买的时候不是因为这个才买的，俗话说“买的时候就把钱赚了”，格雷厄姆在这方面是行家。 9 格雷厄姆强调的是保护预期利润，把风险降到最低。 10 总的来说，这是逆向投资的理念，。。买股票也是做生意，和其他生意一样。 11 他关心的总是亏多少，总是想着如何不亏钱。 12 时机这个问题。。。所有人都想抓住正确的时机，大家都玩的游戏，我就不跟着掺和。如果你买的是价值，可能会买的太早。要是跌到更低了，就继续买入。 13 这只股票涨了50%了，卖出吧。有时候卖出价格也会变化，如果公司做的很好，我不会因为已经赚了不少就卖出。 14 我是一个被动投资者，股票到达合理的水平我们就会卖出。。。买股票就要像买菜一样买，买股票要买的值得。 15 价格低于营运资金的票已经没了，当然了，资金规模很大，你也不会买太小的公司。因为买不到足够的量，而且公司的股票非常集中。 16 有的股票可能只买一点，先下水，找找感觉，股票没到手里就不会太关注。只有买入之后才能全面了解一只股票。 17 我们有个客户，以前他是绝佳的反向指标。只要行情一下跌，他就恐慌了。最后他实在受不了了，就会打电话给我，沃尔特，我受不了了，咱们得抛了。每次这种事情都是发生在市场底部。。。。 18 沃伦巴菲特面临的问题是，他在买入一只股票时，如果走漏了风声，马上就会涨15-20%，所以他必须速战速决，这就是他为什么一买就买很大量。 19 因为某个原因买入一只便宜的股票，经常东方不亮西方亮，因为便宜。变好的概率比变坏的概率大得多。 20 他发现这样可以赚钱以后，就没有兴趣了，这对他来说就像一个游戏。 21 在有的行业，或者特定是时期，有存货是好事。 22 要是买了一只不活跃的股票，并且肯定是低估的，就算没了耐心，也要坚持住，一旦卖了，可能就买不回来了。 23 我们只是买别人不看好的，不要的股票。 24 预期回报越高，人的行为就越不理智，从而忘记风险。 25 他不愿意和管理层交流，觉得管理层说话会影响他。 26 在证券市场真正取得大成功的人都认为，他们没能力知道何时进入和离开市场，所以他们几乎始终留在市场里。 27 实际上，中等规模的成长股被忽略了，被漏掉了，对于看重资产的投资者来说，他们的质地太好，对于看重成长的投资者来说，他们的成长速度又不够快。 28 我们不换股，因为每只股票都有时间成本。 29 做过空，但是感觉很不好，我们赚钱了，但是很不愉快，于是我们定了个规矩，不再做空。 30 我们要远离管理层名声不好的公司。 31 买杠杆太高的公司是贪婪的，对我们不利的。巨额的负债会导致更快的破产。 32 重要的因素是价格与价值相比，孰高孰低。 33 不要听消息或者抓断线，不要因为坏消息而卖出。不要害怕孤独，要有耐心。 34 卖出时不要太着急，不要因为锁定利润而卖出，而要重新评估公司的价值。还要基于大市的判断。 35 最好买在历史筹码底部。 36 不要让情绪影响自己的判断。买卖股票时嘴不应该有的情绪就是恐惧或者贪婪。 37 小心杠杆 38 管理层总是很乐观，所以他们的话不可相信。 39 基础行业里，低负债，长期存在，价格在最低价附近，管理层持有大量股票，以股东利益为重，股息尚可，无重大问题的股票。 40 我们逃不了顶，也抄不了底 41 我不怎么聪明。我不是不愿意买入好公司，我只是希望在打折的时候买。 42 只要诚实，很多事情可以迎刃而解，只要不做亏心事，不怕鬼敲门。 |
|
|
