笔者之前三篇文章讲了基本面分析中的宏观经济分析、行业分析、公司分析,今天这篇将对基本面分析做一个全面的总结,帮助投资者建立逻辑清晰的整体框架,让我们投资者更加直观地理解基本面分析的每一部分,进而在后期的实战运用中更加灵活自如地运用。在读书过程中,我们投资者先把书读厚,再把书读薄。先做加法,不断积累知识,再做减法,筛选精华中最适合自己的部分,这是一个循序渐进不断积累的过程。 我们投资者读书学习的一个益处是能填补个人经历的空白。别人很多年才走完的路,几十天,几天甚至几小时,如同电影镜头般为你回放。那些原本要历经沧桑才能体会的心情,现在却有幸在岁月还未耗逝的时候就能一窥究竟。这就是读书最大的乐趣。 各位投资者可以关注笔者账号,成为粉丝以后就可以持续阅读价值投资系列文章。自己觉得不错的文章可以收藏下来反复学习。投资者如有问题也可以评论留言也可以私信笔者,笔者会做解答。 我们先从第一部先从宏观经济分析开始总结。 一、基本面分析之宏观经济分析。 1、宏观经济及分析的定义。(本质内涵) ①国民经济总量 ②国民经济结构,包括:GDP部门和非GDP部门 ③产业发展阶段与产业结构(注意区分产业和行业) ④经济发展程度包括:人类发展指数、社会发展指数、社会福利指数、幸福指数。(宏观抽象的数据) 2、宏观经济分析的方法。 宏观经济分析从总供给和总需求两方面重点分析。 ①总供给。 ②总需求:投资需求、消费需求、出口需求。 3、宏观经济政策。(明确国家政策导向,熟悉经济发展方向) ①宏观经济政策的目标: 保持不断增长的GDP、高就业,低失业、温和上升的价格水平。 ②总量平衡 积累基金和消费基金的平衡、地区单位内的市场供需平衡、社会总供给和社会总需求的平衡、全国工业部门的生产和需要的平衡。 4、经济政策(明确国家在经济方面具体的政策及调控) ① 国家实行宏观经济调节目标的经济政策体系主要包括:财政政策、货币政策、收入政策、产业政策、消费政策 ②财政政策调节宏观经济活动的手段主要包括:财政补贴、国家税收、国家预算、国家债务、信贷政策。 ③货币政策调节宏观经济活动的手段主要包括:国家预算、公开市场业务、利率手段、再贴现手段、存款准备金手段 5、宏观经济的判断指标(根据指标判断宏观经济) 国际上通用的判断宏观经济四个常见的经济指标:国民生产总值、通货膨胀率、就业率、国际收支平衡。 6、宏观经济分析的意义。(从数据得到结论,最终到辅助投资决策) ① 把握证券市场的总体变动趋势。② 判断整个证券市场的投资价值。③ 掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向。 7、宏观经济分析的运用。 当我们对证券市场变动趋势、证券市场投资价值、掌握宏观经济政策对证券市场的影响这三个一一熟悉以后,我们就要开始实战运用,对宏观经济的发展做出合理客观的判断和预测。 二、基本面分析之行业分析 1、行业分析的定义。(本质内涵) 行业分析是指根据经济学原理,综合应用统计学、计量经济学等分析工具对行业经济的运行状况、产品生产、销售、消费、技术、行业竞争力、市场竞争格局、行业政策等行业要素进行深入的分析,从而发现行业运行的内在经济规律,进而进一步预测未来行业发展的趋势。 2、行业分析的内容。(从基本到特点) ①基本状况分析 首先,对行业的概述、发展进行了解。 其次,对行业发展的现状与格局、行业发展趋势、行业的市场容量、销售增长率现状进行分析。 最后,对行业的趋势、毛利率、净资产收益率现状、行业发展趋势做出预测和结论。 ② 一般特征分析(特点) 行业的市场类型分析:完全竞争、垄断竞争、寡头竞争、完全垄断。 行业的经济周期分析(把握其周期性):增长型行业、周期型行业、防守型行业。 分析行业生命周期的模型:引入期、成长期、成熟期、衰退期。 3、行业分析的方法。(在不同角度、不同思路去分析) ①根据发展前景分类: 朝阳产业,比如抖音。 夕阳产业,未来发展前景不乐观的产业。 ② 根据技术的先进程度分类 新兴产业,比如3D打印。 传统产业,比如纺织。 ③根据要素集约度分类 资本密集型,比如钢铁房地产。 技术密集型,比如飞机制造。 劳动密集型,比如纺织。 知识密集型,比如手工艺、艺术。 资源密集型,比如钢铁煤炭木材。 4、行业结构的分析(每个行业都有相应的结构) ①SCP理论 ②波特五力模型分析 5、行业分析报告及其结论。(行业分析的最终结果) 行业分析报告的构成部分: 行业概况、产品生产调查、产品消费调查、产品进出口市场调查、典型企业与品牌调查、渠道调查、重点城市消费调查、细分市场调查、市场上下游市场调查、行业分析的结论。 注意事项:结论应该包括以下四点 ①该行业的未来成长性是否具有投资价值。 ②该行业内的龙头企业是哪些。 ③该行业内的竞争取得超越竞争对手的关键因素是哪些。 ④该行业内的企业是否能够走向资本市场或存在并购的机会。 6、行业分析的意义。(了解行业,辅助投资决策) 行业分析解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位,分析影响行业发展的各种因素以及判断对行业的影响力度,预测并引导行业的未来发展趋势,判断行业投资价值,揭示行业投资风险,为政府部门、投资者以及其他机构提供决策依据或投资依据。 三、基本面分析之公司分析 1、公司基本面分析的定义、假设、适用范围以及意义。(内涵及运用) ①定义:公司基本面分析包括公司经营理念策略、公司报表、公司高管、所处行业等的分析,进而对公司作出评价和投资决策。 ②假设:价值定律。 ③适用范围:中长周期的价值投资。 2、公司基本面分析的内容。(财报是核心) ①公司财务报表的分析 市盈率、每股收益、每股股息、每股净资产、市净率、净资产收益率、成本费用利润率、流动比率、应收账款周转率、负债比率、现金比率。 3、公司所在行业分析。(筛选行业,判断行业) ①行业的划分:整体分析、地位分析。 ②行业的成长分类:形成时期、成长时期、稳定时期和衰退时期。 4、公司产品和市场分析。(产品和受众分析) ① 公司产品的市场占有分析:市场覆盖率、市场占有率。 ② 公司产品的品种分析 产品种类数量、价格及其变化、竞争力、消费者接受能力。 ③ 产品价格分析 公司生产的产品和其他公司生产的同类产品的价格比较 ④产品的销售能力 考察上市公司的销售渠道、销售网络、销售人员、销售策略、销售成本和销售业绩。 ⑤ 公司原材料和关键部件的供应分析 自给自足、供应商提供 ⑥ 公司产品知识产权的研究和分析 定价权、话语权、 5、公司管理层综合能力分析(公司掌舵人) 公司管理层的重要意义:管理层负责制定公司战略、规划公司发展方向以及落实各项战略决策的制定和执行。把公司比如一座城堡,公司的管理层相当于年长睿智的国王,国王统领着整个城堡和人民。 6、实地调研公司(近距离了解公司) ①投资者实地调研 ②参加股东大会 7、基本面分析的优缺点(两点论) ①优点:简单,全面,整体。 ②缺点:短线投资者指导性润,精确度低。 四、基本面分析的总结。 作为价值投资者,分析基本面的能力将直接决定自己的投资决策,是否做出正确的决策,就得看自己是否做了专业分析以及深度研究。基本面分析落实在我们实战交易里,就可以这样理解,宏观经济分析帮助自己确定国家政策导向,了解经济发展趋势,解决的是自己把握大局势问题。行业分析帮助自己了解行业,挖掘潜力行业,把握行业趋势性机会,解决的是选择优质行业的问题。公司分析帮助深度解析公司,判断公司营运能力管理能力、判断投资时机、研判公司估值及成长性,解决的是我们投资者选择优质公司及落实交易的问题。整个基本面分析就解决了我们投资者在交易中选择行业、选择公司、选择买卖时机、持有周期的核心问题。 五、笔者给价值投资者的寄语。 投资之路,长途漫漫。价值投资,知易行难。只有做到真正的知行合一、买卖同源,才能享受到价值投资的愉悦。不仅知道,还要做到,才能得到,最终得道。买了它是因为不仅它便宜而且优秀,卖掉它是因为它已经被高估了变差了。我们价值投资者总喜欢被市场低估的优秀公司,总喜欢潜伏在有价值的洼地。优秀公司越被低估,价值投资者越兴奋,越有信心把资金推进去。 投资即人生,人生即投资。投资就是不断悟道得道的过程。知道,做到,得到。我们的认知决定我们做什么,我们做什么决定得到什么,得到什么决定我们享受什么。各位投资者经过市场的洗礼和考验之后,我们都会找到适合自己的盈利模式和投资体系,在市场里挖掘到有巨大潜力的优秀公司,获取稳健、持续、安全的利润,最终实现个人工作自由、时间自由、财务自由的目标。 ~笔者一直在持续创作价值美文。好看,你就点赞收藏添加关注,阅读笔者更多美文,学习更多投资思路~ 下一篇笔者将阐述价值投资的两个类型:价值型、成长型。笔者之前的文章讲了价值投资的理念,方法,唯独没有讲价值投资的类型。因为认知具体的内容需要时间,只有认知之后才能根据自己选择真正适合自己的。各位投资者在选择价值投资之后,也要选择自己喜欢的类型,价值型还是成长型?更具体的内容期待笔者下一篇文章。 |
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