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面对疫情，企业收入遭受冲击，企业资金压力一般会上升。我们对比了新三板企业、A 股上市公司、发债企业所面临的经营风险和区域风险。截至到2020 年1 月底，新三板企业共计8864 家，A 股上市公司共计3569 家，发债企业共计4168 家。值得注意的是，我们的分析基于2019 年6 月份的数据，近期情况可能有所变化。 现金类资产和经营净现金对短债保障中，A 股上市公司保障最强，其次为发债企业，新三板企业最弱。发债企业、A 股、新三板企业现金类资产对短债平均保障倍数为1 倍、1 倍和0.9 倍，大于1 倍占比分别为52.7%、61.3%、33.0%。A 股、发债企业、新三板企业经营净现金对短债的平均保障倍数为0.08 倍、0.06 倍、0.02 倍，保障倍数为正的分布占比为86%、74%、67%。A 股公司、发债企业、新三板企业中各行业现金类资产/短债占比高于1 倍的比重依次为65%、35%、32%，经营净现金/短债中各行业保障倍数为正占比分别为86%、74%、67%。现金类资产/短债中各区域保障倍数超过1 倍占比为A 股32.3%，新三板32.3%，发债企业31.3%。A 股、发债企业、新三企业中经营净现金/短期债务中各区域保障倍数为正的占比分别为96.8%、77.4%、77.4%。 现金类资产和经营净现金对工资保障中，发债企业最强，其次为A 股，最弱为新三板企业。发债企业、A 股、新三板企业现金类资产对短债的平均保障月份数分别为57、37 和15 个月，三类企业中保障月份数大于3 个月的占比分别为99.0%、98.9%、75.8%。 发债企业、A 股、新三板企业经营净现金对短债平均保障月数为3.4、3.0 和0.4 个月，三类企业保障月份数大于3 个月的占比分别为49.0%，32.9%、44.0%。三类企业中各行业现金类资产对工资平均保障月份数均大于3 个月。A 股、发债企业、新三板企业经营净现金资产对工资保障月份数大于3 个月的行业占比分别为51.0%，44.0%、27.9%。 三类企业中各区域现金类资产对工资保障均大于3 个月。A 股、发债企业、新三板企业经营净现金资产对工资保障月份大于3 个月的地区占比为65.0%，58.1%、12.9%。 现金类资产对短债和工资保障中，发债企业最好，其次为A 股上市公司，新三板最弱；经营净现金对短债和工资保障中，A 股最好，其次为发债企业，新三板弱。发债企业、A 股、新三板企业的现金类资产对短债和工资的平均保障月份为10 个月、9 个月、6 个月，占比超过3 个月的比例分别为82.2%、79.3%、51%。A 股、发债企业、新三板企业的现经营净现金对短债和工资的平均保障月份为0.7 个月、0.6 个月、0.15 个月，占比超过3 个月的比例10.36%、17.76%、15.61%。现金类资产对债券企业和A 股企业所有行业保障均超过3 个月，新三板中超过3 个月的占比为83.7%；发债企业、A 股、新三板企业各自所覆盖行业的经营净现金对工资和短债保障月份大于3 的比例分别为9.3%、6.9%、0%。发债企业、A 股、新三板企业各自所属省份的现金类资产对公司和短债的保障月数大于3 的比例分别为100%、100%、93.5%，各自所属省份的经营净现金对工资和短债的保障月份大于3 的比例分别为0%、3.2%、12.9%。 从当前政策来看，中央和地方政府在推动有序复工，并多管齐下缓解企业资金压力，这些政策非常重要。 |
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