定投创业板指数基金指南

现在，创业板无疑是市场上最靓的仔。

然而，我把创业板指作为定投的首选，并不因为这个原因，而是因为它足够有弹性，既能狠狠地跌下去，也能疯狂地涨上去。关于这一点，只要看一下创业板指与沪深300、中证500、中小板指的历史走势就知道了。

下图为四大指数历史相对强弱走势图。

下图为四大指数自2019年以来的相对强弱走势图。

（至于为什么波动性的指数更适合定投，这个话题我们留待合适的机会再讨论。）

在之前的文章《指数基金淘金系列之一：创业板指数基金哪只强？》中，我们海选和比较了创业板指数基金；在文章《创业板指数基金定投收益，惊艳得不要不要的》中，我们回测计算了定投创业板指数和指数基金的收益。

关于创业板指数和指数基金，经过以上两弹，应该算是通体透彻了。但是我又转念一想，好像很多人还是不知道该如何下手，恐怕最主要、最关键的难题的在于定投时机如何把握。

全面地来讲，问题就是：如何定投创业板指数基金呢？换而言之就是，如何选择基金、如何选择入场时机，即股民韭菜们梦寐以求的“选对股”、“择准时”。

选基和择时两个方面，相对而言我觉得择时更重要。

至于为什么这么说，主要原因在于指数基金本身已经很大程度上消除了个股的非系统风险，选基的难度与选股相比极大地降低，这就使得选基与选股的重要性不可同日而语。所以，我们就先来分析择时问题。

如何选择入场时机（择时）

首选把原则问题搞清楚，定投宽基指数要不要择时？为此，我专门写过一篇文章《宽基指数基金定投是“傻傻投”，还是需要择时？》，结论为——

如果投资者满足于6~8%的年化收益率，可以不必择时，单纯依靠时间就可以了。按照中国股市7~8年一轮大牛市，满足一轮“微笑曲线”投资周期，定投必定可以获得8%左右的年化收益。

如果投资者有点追求，希望取得20%以上的年化收益率，那还真得下点功夫，在入场择时、止盈机会把握等方面有一套完整的策略，并根据市场情况加以动态优化和执行。

如果我们不满足于8%左右的年收益率，那进行择时就显得非常有必要，而且必须。

搞明白了定投择时的必要性，接下来的问题就是如何择时。我想，可以有以下几种办法。

• 第一种，估值法。

各大投资平台、基金销售渠道以及各种黄V、金V、大咖等等，都推崇“低估买入、高估卖出”。那意思就是，使用历史PE/PB指标，按照一定的标准划定低估区域、正常区域、高估区域，看看现在的估值百分位是多少，如果是在低估区域就可以定投，如果达到正常估值区域就暂且观望，如果达到高估区域就可以分批获利了结。

这样做肯定没问题，而且市场轮动也不缺少低估的指数基金，肯定可以找到定投的标的，在指数低估区域坚持不懈定投，等到（不知道猴年马月）指数进入高估区域时就一定获得投资收益。



但是，但是我想说的是，这种择时办法存在很大的缺陷。

比如，有的指数天生就弹性小，比如银行指数，现在的市盈率为6.20，百分位为39.35%，这应该是处于偏低的估值区域。但是，它们常年趴在地上半死不活，就算指数估值处在低估区域，其实定投价值也不大，因为投资此类指数收益效率太低了。



又比如，对于上图创业板指而言，现在的市盈率为58.75，全部历史数据百分位为73.82%，应该属于高估值区域。从市盈率指标角度衡量，它在2019年3月就进入正常估值、2019年4月进入高估区域，按道理从那时起已经不适合定投。但是，我们事后来看，创业板指之后又继续上涨了15%以上，而且现在还看不到它止步的迹象。

假如从2019年3~7月份开始定投创业板指数基金，按月定投到现在的收益也会有16~20%的样子，参见下图。



这就是说，如果依赖估值法定投创业板指数基金，很可能会完美地错过2019年xx月以来的投资机会，丧失与定投其他指数相比应该获得更高的收益（机会成本），而且今年还可能会继续遭受踏空的风险。

一句话作为结论：估值法在创业板指定投上并不太靠谱。

• 第二种，趋势线法。



根据创业板指的走势图，我们可以拟合出一条趋势线，见上图中红色虚线。直观感觉上讲，当指数处于趋势线以下的位置时开始定投，应该能够获得较好的收益。

从上图中可以看出，创业板指第一段比较明显处于趋势线以下的时间是2011年3月至2014年12月，在这一段时间开始定投，收益曲线如下图所示。



历史数据回测显示，在上述时段开始定投，定投时长1~4年，如果在2015年牛市高点区域止盈，则可以收获总收益120~260%左右；即使错过了大牛市的高点，大概率也可以斩获50~100%以上的总收益。

因此，使用趋势线来辅助决策定投，可以说是（完美）²——完美的平方。

现学现用。我们观察上上一个图：创业板指数走势图及趋势线，不难发现——自2017年5月份以来，创业板指数又开始处于趋势线以下区域了，而且到目前为止还没有再次明显超越趋势线。当此之时，对于定投创业板指数基金意味着什么，我想你应该明白我是啥意思了。

下图为自2017年5月至2019年12月定投创业板指数至今的总收益率。



在2020年1月份之前开始定投、至今定投时长1~32个月的，目前的总收益率大约为7~29%。至此，最好再回过头去端详端详“创业板指数走势图及趋势线”这张图，对创业板指现在的方位有个靠谱的判断。起码我认为大牛市还没有到来，未来创业板指肯定会再次较大幅度地超越趋势线。

待到山花烂漫时，定投创业板指的不知道要如何笑了。参考2015年牛市定投的收益数据，不出意外的话，自2017年下半年开启的此轮定投，最终的结局应该能够斩获50~80%的总收益吧。

借助趋势线进行定投，堪称完美。但是，世间哪会有这么好的事？要是有的话，岂不是人人都成亿万富翁了？（话说人人都是亿万富翁好像和人人都是几十万的富翁并没有什么不同）

这种方法，也有点事后诸葛亮的意思在里头。因为趋势线要根据指数来绘制，随着样本数据的增加趋势线在不断变化，而且只有指数走出来之后我们才能判断它跟趋势线的关系。



比如，在2011年3月时可以得到的数据比较有限，并无法判断那是完美定投开始的时间。同样，我们只有到了2018年12月时，才能倒过头去判断2017年5月是指数低于趋势线的开端，而彼时已经错过时机一年半还多。

当然，现在的时点是2020年2月份，我们用116个月的数据来绘制趋势线，可以更明显地判断2017年5月确实是指数低于趋势线的开端。不过，好在目前指数仍然处于趋势线以下、由下向上突破趋势线的状态，好像现在开始定投也不算是太晚。

这可以说是“不识庐山真面目，只缘身在此山中”。既然事后诸葛亮的办法往往造成定投开始时机偏晚，那有没有“身在此山中”仍可“等闲识得东风面”的办法呢？而且最好比较简单易懂好操作。

有，当然有，那就是第三个出场的黄金分割率法啦。

• 第三种，波黄金分割率法。

了解一点艾略特波浪理论皮毛的投资者，都应该知道黄金分割率这回事。还是拿“创业板指数走势图及趋势线”这张图来说事，看看如何就能简单地判断出2017年1月份就是开启定投的大好时机。



根据历史数据，创业板指在2015年大牛市的指数达到3982点（上图中B点位置），而此前的历史低位在593点（上图中A点位置），这样这轮大牛市的上涨点数就是：

H=3982-593=3389点。

根据艾略特波浪理论，牛市之后的熊市，很有可能在跌掉涨幅的0.318、0.5、0.618倍时获得支撑。事实证明，这些黄金分割率点位确实有效，如果我们取黄金分割点0.618，则计算回调幅度为：

h=H×0.618=2094点。

这就是说，从牛市高点3982点向下跌掉2094点的位置，很可能就会止跌。则相应的指数点位为

C=B-h=3982-2094=1888点。

这样，我们就可以简单粗暴地等到指数跌破1888点就开始入场定投。如此判断和操作，很容易就能捕获2017年4~6月这个时间段，及时地开启定投之旅。

黄金分割率法与趋势线法相比，前者更加简单、更容易操作，而且可以在事发当时、事发现场就可以做出判断和决策，无疑是更优的办法。



当然，我们不能完全迷信上述任何一种办法。就算是参考黄金分割率法，存在0.318、0.5、0.618、0.832等不同的黄金分割率点值，也有一个选择的问题。即使是选择了0.618这个偏保守的数字，还是无法预料市场会就此上涨还是继续下跌，以及会下跌到什么程度、下跌多长时间。

不过，进行基金定投也需要在市场底部多收集筹码。对于0.618之后更深一步的下跌，我想更应该是看做是机会，而不是风险。

至此，关于定投指数基金的择时问题，我觉得已经说完了一半了，即如何择时入场。剩下的一半，当然是如何择时立场，获利了结，也就是定投指数基金的止盈问题。

但是，平台自动计数功能显示，文章已经接近3500字了。我想，大家的耐性是有限度的，肯定没有耐心继续看下去了。所以，另一半问题就留待以后再专门写一篇三五千字的长文吧。

其实，我知道大家都很直接又很爽快，无非是看一篇500字的文章就想得到答案：说吧，什么时候投？投哪个代码（基金）？

如何选择基金（选基）

关于选基问题，我此前发过一篇文章《指数基金淘金系列之一：创业板指数基金哪只强？》详细介绍过，感兴趣的按照链接地址去看一下就有答案了。

创业板指数基金可以分为两类，一类是中规中矩跟踪指数的（包括几只徒有“分级”虚名的基金），另一类是大起大落的场内分级B基金。



选择不同指数基金的原则，我想大同小异都差不多。

• 原则一，规模适中。

规模不能太小，以避免流动性风险，也避免清盘的麻烦。规模也不能太大，否则船大不好掉头，收益性上可能打一定的折扣。

适中的规模，我觉得1~50亿挺好的，最好是1~10亿。

• 原则二，历史悠久。

指数基金，我喜欢老的，最好经历过一轮以上的大小牛熊市。对于历史不超过两年的基金，你无法得到它的数据，看不到它的表现，未经考验就没有能力。

• 原则三，跟踪误差质量高。

中规中矩基不要落后于指数，大起大落的分级B基金要能够跌下去、更能涨上去。

• 原则四，定投选场外，短线选场内。

定投最好选择场外基金，而且最好是增强型基金。

遇有市场急剧下跌时，可以选择EFT、LOF等场内基金小炒一把，等反弹获利几个点或者十个八个点就获利了结。

比如，今年春节前后的1月23日、2月2日两天，市场大跌，趁机买入场内的创业板指数基金，两周下来差不多也能收益10%+。

到此，关于创业板指数和创业板指数基金我真的不想再多说了。

最后，把几篇文章的链接放上，有什么问题就从文章中找答案吧。如果找不到，那就书读百篇、其义自见。