中国铁塔（00788）——极具估值优势的“新基建”

导读：塞翁失马，焉知非福；安之若素，否极泰来。不得不佩服我们古人的哲学智慧，很多时候，我们会发现股市当中的走势，会非常完美地印证这一点。在上周五恐慌大跌之后，今天A股和港股全线反弹，一扫上周以来低迷的市场人气。

从盘中的表现来看，今天我们股市上涨，表现最好的就是低估值的大基建板块。在新冠肺炎疫情冲击和经济下行压力下，各省份最近密集推出庞大投资计划，水泥建材等基建板块盘中大幅拉升，这成为理所当然的。不过，与以往的基建概念热点不同，这次的基建中，以5G建设为代表的“新基建”，或将成为新一轮的市场热点，今天港股市场中的中国铁塔（00788）、中兴通讯（00763）大幅上涨，就很能说明这一点。

中国铁塔（00788），作为目前全球最大规模的通信铁塔服务供应商，它的成立来自于国内三大通信运营商的铁塔业务。

公司的主营业务包括塔类业务，室分业务和跨行业站址应用与信息业务，此外还包括传输服务在内的其他业务。在所有业务当中，塔类业务当中的宏站业务为当前公司的核心业务，2018 年贡献收入占整体比重约 95.5%。

按照服务的客户来看，塔类业务和室分业务为面向通信运营商开展的业务，以及依托站址资源向社会不同行业客户提供多种服务满足多元化需求。

公司布局“一体两翼”发展战略，即以面向通信行业内的塔类与室分业务为“一体”，以面向社会的能源服务、跨行业站址应用与信息服务为“两翼”。

共享模式带来双赢：

作为国内唯一一家的通信铁塔运营商，从三大运营商独立出来之后，最大的优势就是来自于铁塔资源的共享模式，即同一铁塔可以同时服务三大通信运营商。虽然铁塔资源共享从租户单价上降低了每一位租户的成本，而铁塔单塔总收入和利润率均得到提升，铁塔公司的共享模式创造价值带来双赢。

室分业务增长强劲：

从具体业务来看，公司业务可以分为塔类业务（2018 年收入贡献占比 95.5%）、室分业务（2018 年收入贡献占比 2.5%）和跨行业站址应用与信息业务（2018 年收入贡献占比 1.7%）。

室分业务是公司向通信运营商提供室内分布式天线系统并连接其通信设备，帮助通讯运营商实现楼宇与隧道中室内区域的深度覆盖，具体包括商务楼宇、大型场馆、地铁隧道、高铁隧道与高速公路的室分建设项目等。

在当下人们对通信服务质量的日益提升需求下，室分业务成为公司新的业务增长点。虽然目前室分业务收入在总的收入中占比不大，但随着接下来5G商用的日益普及，室分业务有望成为新的利润强劲增长点。

业绩增长稳健可期：

通信铁搭服务的行业特点，决定了中国铁塔有着非常稳定的客户关系，续约率高。且客户是按照长期协议定期支付服务费，客户的信用和付款能力强，公司业绩非常稳健。

2020年1月9日，在深圳举办的“第四届金港股年度颁奖盛典”上，中国铁塔荣获“最佳基建及公共事业股公司”大奖。“最佳基建及公共事业股公司”旨在表彰公司治理结构健康、行业地位显著、主营业务良好，能为投资者提供持续、稳定价值回报的公共事业及基建行业港股上市公司。

此次中国铁塔获得“最佳基建及公共事业股公司”奖项，凸显了业界和投资人对相关行业的关注，对中国铁塔是极大的鼓励，更是一种鞭策。

“新基建”时代，作为国内唯一一家通信铁塔服务供应商，中国铁塔（00788）有望迎来历史性的发展机遇。

温馨提示：布局港股新基建，就来方德证券。

风险提示：投资有风险，决策需自主，入市需谨慎。