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前两篇如何筛选医药行业主动基金1、2，介绍了筛选的方法论，并且分析了于洋、葛兰、杨桢霄、郑磊、蒋秀蕾、许定晴，本篇是筛选的最后一篇了，会给个大致的结论。 ★嘉实—齐海滔浙江大学经济学硕士研究生。 2009.3起就任基金经理，已经从业十年了，是一位经验丰富的老将。2014年起开始专门管理嘉实医疗保健股票（000771），医药经验也是非常丰富的。 管理规模18亿。前十持仓71%，比较重。机构占比15%，换手率非常低（78%） 下图能看出，齐海滔任职以来相对沪深300是有超额收益的，不过谈不上惊艳，且未考虑沪深300的分红情况↓
看他的$嘉实医疗保健(F000711)$，这4年来也就是最近勉强跑赢沪深300，依旧跑输300医药↓
对比到这里基本上可以宣布PASS了，投资经验是很重要，但是要与业绩结合起来看。如果10多年从业历史，都没有什么突出的表现，恰恰证明了该经理的平庸的投资能力，后面很难指望有突出表现。 访谈也基本上没必要看了。 ★国投瑞银—张佳荣清华大学生物学硕士，专业对口。 2015年12月1日起担任基金经理，目前管理总规模10亿。 目前管理两只医药基金，其中国投瑞银医疗保健混合 (000523)的机构占比长期在50%以上！另一只也有提升。 换手率中等（300%左右），有择时的偏好，最近降到了半仓。 与别的医药基金经理都抱团牛股不同，张佳荣的持仓非常的与众不同，一直特立独行，偏向中小盘，我看柳州医药、康弘药业和理邦仪器等他已经拿了很久了↓
任职以来，由于偏向中小盘，一直跑输300医药，今年以来追上不少，目前正好和300医药持平↓
因此他今年的业绩相比上面那几位，就略显一般了，不过依然有39.6%的收益。 发言方面，张佳荣的访谈很少，讲的都是很普通的东西，从定期报告来看，也是比较看好创新药的。 最后的评价是：张佳荣任职时间不长，访谈也不多，不过值得再观察几年，看看他的特立独行最终会是个什么结果。如果事后证明他是对的，到时候再买也不迟。 ★农银汇理—赵伟硕士研究生、工学硕士。 历任葛兰素史克（上海）医药研发有限公司药物化学部助理研究员、医药研究员 管理两只基金，总规模16.28亿，机构占比很少。
位偏集中（67%），换手率中低，有一定的择时操作 上任以来确实业绩很出色，尤其是今年表现很好（目前58.6%）↓
话说赵伟上任也很偶然，之前农银汇理医疗保健的基金经理是徐治彪，后来被公司解聘了，才有赵伟上任的机会，应该说，赵伟也确实抓住了这个机会，表现不错。 不过他刚任基金经理没多久，人也很年轻，不知道会不会不满足于只做医药行业？我看他前十持仓中出现了五粮液，而且最近新增了挂名了农银中国优势灵活配置混合(001656)。以后未必能专注做医药行业。我不太喜欢那种同时管理几种不同主题的基金经理，容易人格分裂，而且也很难兼顾。 发言方面，赵伟也很看好创新药，认为今年医药投资的主旋律应该围绕着科创板展开。认为科创板为前期需要大量投入的创新药企提供了一个非常好的融资平台。认为目前医药个股抱团的情况比较明显，下半年医药政策出台较多对于行业可能有一定影响,但市场对于政策也有足够的预期。 评价：我个人对科创板那些未盈利的企业心存芥蒂，赵伟经验尚浅，仍需观察。 ★招商—李佳存2008年7月硕士毕业后一直从事医药行业研究工作,2015年1月30日起任招商医药健康产业基金经理，目前管理两只主题基金，总规模10亿。 把他纳进来是因为有人问，说今年他业绩很好啊（目前50%），能不能买啊？ 我给大家看看他的长期业绩与300医药对比↓
一轮牛熊跑不赢指数的，我一般都PASS!还不如买指数。 大家选基要注意，千万不要盲目迷信短期的业绩！ 如果大家觉得我光看业绩选基不全面，也可以看看他的采访，从他的言行中体会一下实力，这篇文章我觉得值得一看，但深度不够，过于强调头部公司。 ★工银—赵蓓学历未知，2010年加入工银，一直从事医药研究员。2014年11月18日起担任工银瑞信医疗保健行业基金经理 目前管理4只基金，都是医药主题，总规模48亿，其中$工银医疗保健股票(F000831)$机构占比12.5%
总体来看，最近刚跑赢300医药↓
具体来看，赵蓓的几只基金业绩非常诡异！一般来说，只要是本人管理的基金，持仓和业绩差异都不会很大，赵经理的这几只基业绩却差别很大！不管是近1、2、3年，都差异很大，成立越新的基金，业绩越好。
都是自己下的蛋，母基怎么能差别对待呢？？？究其原因，要么就是老基金给新基金抬轿，要么就是几个基金实际上是不同的人管理的，不管怎样，这对我们投资者来说都是不能接受的，pass！ ★博时—葛晨最后一个压轴出场的是，目前一骑绝尘的医药冠军——$博时医疗保健混合(F050026)$的葛晨，截止2019.8.21，取得了69.81%，碾压了其他医药基金，在全部2806个混合基金里排第4。 南京大学硕士研究生，2012进入博时公司任研究员，2018.4任博时医疗保健行业混合型证券投资基金的基金经理 只管理这一只基金，规模10亿，机构占比8%，换手率中等 葛晨不光是业绩最好的，也是上面这么多基金经理之中最晚任职的，真是江山代有才人出。 虽然资历浅，看他的发言，却感觉非常老道。比如2018年2季报他说：“国家医保局已于18年5月31日正式挂牌，未来医保控费的范围和力度都有可能超过此前。因此我们在选择标的时需要也需将标的估值和产品结构的因素综合考虑。” 2018年底他说:“适用于基层医疗机构的国产医疗设备、国产创新药等领域可能会有超额收益，我们将加大对该领域的配置。” 2019年一季报，他说：“对于后市，我们认为由于市场短期涨幅较大，情绪面上的修复已经基本完成，市场终将反映经济的基本面。因此我们的持仓比例中，将逐步从Beta转向Alpha，通过自下而上的选股来获得超额收益。” 今年以来医药已经涨了很多了，很多朋友也在问，医药究竟还能不能买呢？葛晨也在2019年二季报中给了回答：“展望下半年，包括新一轮带量集采在内的一系列行业政策将会在下半年陆续落地，但我们认为今年的情况与去年下半年差别较大。一方面，去年上半年由于医药行业数据较好以及白酒、家电等传统家电板块的部分龙头经营情况不及预期，全市场资金涌入医药板块，累积了大量的超额收益的同时也带来了大量的盈利浮筹，“长生事件”、“假医生门”、“4+7”等各类负面信息超预期出现时便产生了踩踏，这样前期“高水位”的情况在今年上半年并没有出现；另一方面，经过第一轮 4+7 带量集采结果的洗礼，市场对于带量集采的方向和幅度有了认知，相关预期也已经反映在股价中。在细分结构方面，我们认为在大环境没变的情况下，市场对行业内“核心资产”的追捧仍将持续，并通过逐季锁定年度业绩和次年增速来消化其高企的估值；另一些悲观预期充分展开，并有可能通过业绩和政策导向反证预期过度悲观的个股，则有可能迎来估值修复的机会” 葛晨相关访谈： 评价：葛晨的业绩和发言给我感觉都不错，但是论资历，还是太浅了，仍需多观察。而且应当注意的是，他今年的业绩除了alpha，还有一部分是来源于小幅度的择时操作，换句话说，就是踩对了节奏。
好了，关于医药基金经理的分析就告一段落了，来张合影：
关于医药的指数和主动基金，我已经写了好多文章，然而医药基金还是有很多，今年业绩表现好的还有广发医疗保健的吴兴武，华泰柏瑞医疗健康混合 (005805)的徐晓杰等等，大家可以尝试按照我的方法自己去分析一下，如果发现有些的基金经理，可以在下面讨论或者艾特我。 关于医药的指数和主动基金，我已经写了好多文章，然而医药基金还是有很多，今年业绩表现好的还有广发医疗保健的吴兴武，华泰柏瑞医疗健康混合 (005805)的徐晓杰，还有光磊、茅炜、陈斌、谭小兵等等我也没写，大家可以尝试按照我的方法自己去分析一下，如果发现有我漏掉的好经理，可以在下面讨论或者艾特我。 综合的、长远的来看，我认为第一梯队是郑磊、蒋秀蕾、杨桢霄，第二梯队是葛兰、于洋，值得观察的是葛晨、赵伟。 假如只能选一位的话，就只能对比一些很微妙的东西了：杨、郑、蒋三人的工作经验都差不多，郑的业绩最好，郑和蒋在基金经理的位置上经历过一轮牛熊，杨的经验略少一些。对比郑和蒋2014.12-2016.9这段时间也是郑的业绩略好，但是现在他的管理规模也最大，或许面临边界。最后...我...我选...要不您看看几个人的排列顺序，猜猜我选谁吧！ 成文日期：2019年8月22日 作者：零城逆影（lcnylc）
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