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长期来看，医药是A股历史上表现最好的行业之一，仅次于主要消费。 我们之前有文章写过，医药板块由于成分股较多，有两三百只，细分行业众多，商业模式各异，且业绩良莠不齐，因此，医药类的主动基金长期来看能够战胜被动型的指基。 （医药类基金的相关文章链接见文末） 由于疫情的影响，医药行业是近几年的热门赛道，这几年也多了不少基金经理，今天对从业时间比较久的几位医药主动基金经理做个对比，为大家提供参考。 主要是以下四位：葛兰、赵蓓、李佳存（男）、谭小兵（女）。这四人都在2017年之前就开始管理医药行业主动基金，从业时长达5年以上。 其中，葛兰的管理规模最大，二季末高达849亿，赵蓓次之，224亿。下表列出了他们的代表基金： 收益和风险 葛兰自2016年9月29日开始管理中欧医疗健康，其他3人开始管理的时间都更早，从2016年9月29日开始到2021年8月2日，4个基金的业绩走势如下： 从区间收益率看，四人都很强，并且呈现出一定程度上的趋同性。其中，葛兰和赵蓓更胜一筹，年化超32%，李佳存和谭小兵相对弱一点，年化约26%； 从最大的回撤看，收益越高的，最大回撤也越大。 如果用夏普比率代表风险调整后的收益，最高的是赵蓓，葛兰和谭小兵次之。 若只看今年以来的收益，表现最好的是赵蓓，而李佳存相对落后： 管理风格 换手率 从基金换手率看，谭小兵的换手率是最高的，2018年曾高达惊人的2000%，属于交易型选手，其他3人相对较低： 股票仓位 从基金的历史股票持仓比例看，谭小兵相对较低，平均80%左右，其他三人相对较高，都在90%左右。 股票集中度 从前十大股票占比看，谭小兵相对较低，不超过50%，其他三人相对较高，平均在60%左右： 子行业配置 申万行业分类中，医药行业可分为化学制药、医疗器械、生物制品、医疗服务、医药商业、中药6个二级子行业。 化学制药行业，葛兰和赵蓓配置较高： 医疗器械行业，赵蓓和李佳存配置较高： 医疗服务行业，葛兰的配置明显较高： 中药行业，四人的配置都是逐年下降，目前基本已经不配，基金经理普遍不看好中药。 从最新的2021年二季报来看，十大权重股的行业分布四人也有所区别： 葛兰、赵蓓和谭小兵都重点配置医疗服务：
李佳存的第一重仓行业为医疗器械：
BTW,如果从专业背景来看，毕业于美国西北大学生物医学工程专业的葛兰显然更胜一筹。 那么，这几位医药大佬都是如何看待医药行业的呢？我们摘选了她们二季报中比较有代表性的一些观点,如下： 葛兰：看好创新药产业链 从未来的配置方向来看,创新药产业链仍旧是我们长期最为看好的方向,从国家层面政策的顶层设计到国内企业近年来的创新积累,都使得国内的创新产药产业链长期维持在高景气度的状态。 此外,随着国内居民消费能力的提高、知识结构、认知水平的提升,相关产品及服务的渗透率不断提升，相关行业龙头企业有着长期的增长空间。 赵蓓：看好一线公司 长期来看，一线公司的长期成长持续性更好,抗风险能力更强,所以在与二三线公司估值相当的情况下,一线公司会更优,所以，二季度我们增加了对一线公司的配置比例。 李佳存：看好中小市值公司 二季度,国内经济数据有所回落,流动性维持宽松。我国股票市场继续反弹,市场风险偏好向中小市值公司扩散。 谭小兵：看好长期赛道好叠加短期高景气度的领域 美国的经济恢复并没有想象中快,这就导致QE退出的时间表慢于预期;国内这边,下半年在出口增长下来之后,经济增长速度低于年初预期； 因此，短期就有了相对宽松的流动性,这就给成长股带来了机会,特别是长期赛道好叠加短期高景气度的领域。我们将在宏观环境变化所导致的市场风格转变下,聚焦于CXO、医疗服务、疫苗等领域。 that's all. 相关链接： |
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