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在最新的投资备忘录中，霍华德·马克斯提到：“所有伟大的投资都始于令人不安的环境。” 最近全球股市过山车一般的剧烈波动，刺激着投资者们的神经。对于市场剧震有人恐惧，也有人大胆入场。今日A股冲高回落，沪指收跌2728点，两市成交额8370亿元，北向资金连续6日大幅净流出。 在全球疫情的影响下，也有许多人担忧当前经济面临下行压力，股市会不会也可能一蹶不振？ 但是海通证券的研究表明，哪怕经济再差，投资也未必亏钱，相比而言更重要是购买股票的价格。而衡量价格的一个重要指标就是估值。 经济好的时候，比如2000年美国GDP增速均超过6%，当时标普500的估值较高，投资者购买股票的价格太贵。在这种情况下，再好的经济表现和盈利增长也没法让你的投资赚钱（数据来源：海通证券研究所）。 同时，即便经济很差，甚至出现了衰退，但是你买的股票很便宜，你持有之后依然有胜率。 在市场行情较差的时候，投资者信心不足，市场对投资标的特别挑剔，给到企业的估值也就不高。如果把时间拉长来看，这个时候公司都在打折甩卖。如果此时能够有所布局，加以时日，未来会有更高的胜率。 当前低估值的优质股有哪些？今天小夏来介绍一下作为牛市来临风向标的券商股。 2020年1月末，受新冠疫情影响，市场避险情绪上升，券商估值出现较大幅度回落，1月末行业PB估值为1.59倍； 2月份开始逆周期调节力度不断加码，叠加境外疫情蔓延等外围扰动因素影响，权益市场震荡，市场交投活跃背景下行业盈利能力得到改善，截至3月13日行业PB估值1.63倍，仍处历史较低水平。 但投资仅关注估值肯定也是不够的。 作为一个牛市不会缺席，熊市末期牛市初期的先锋板块，券商板块在一些专业人士看来也具有“攻守兼备”的特性。 当牛市来临时，市场交易量和成交量的提升会助推券商公司业绩的增长，形成一个情绪影响业绩的递进过程。历史上，市场成交活跃时，券商板块业绩往往快速爆发，成为热点板块。 来回顾一下前两次大盘首破万亿成交后，券商板块的表现： 第一次：2014年12月5日—2015年4月23日 累计涨幅：60.16%（92个交易日） |
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