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本文编译自智堡，原版权归属摩根资管 市场的波动在投资者中造成了相当大的焦虑，他们试图衡量医疗改革措施 货币政策措施 财政措施的有效性。考虑到不同地区和国家的反应有多么不同，短期内这可能是一个无法解决的谜。作为客户资金的出借人，我们希望持有有偿付能力公司的债券。但作为受托人，我们不能在不知道即将到来的收缩的深度和对收缩的反应的情况下购买债券。 我们正在寻找什么信号来增加债券市场的流动性？ 各国央行的进一步货币政策回应。在各方就财政政策方案展开辩论并达成一致之际，各国央行在保持市场稳定方面能够而且应该做的事情还有很多。美联储最终会寻求购买公司债券的权力吗？欧洲央行是否会考虑扩大资产购买规模，以更好地支持欧元区外围国家的主权债务和企业债券市场？有多少新兴市场央行将大幅下调官方利率？ 在一个缺乏最终需求的世界里，对支撑总需求的强有力的全球财政回应。我们需要看到为受病毒影响的企业提供运营资金的项目。在接下来的几个月里，企业无法感受到通过裁员来削减成本的压力。将现金送到消费者手中的项目也很有帮助。 我们如何调整投资组合？ 我们正把注意力集中在央行表示支持的市场上。这包括发达国家和新兴市场的政府债券、美国的机构抵押贷款以及欧洲的一些公司债券。由于波动性和不确定性仍将是下一季度的常态，因此，各国央行用其政策来锚定市场将是至关重要的。 现在增加美国企业信贷还为时过早。市场正在对哪些行业将进行重组、哪些行业将顺利度过危机做出广泛假设。不知道我们是否会看到针对公司或更广泛行业的财政方案，也不知道美联储是否会寻求购买公司债券——这只是对市场价格的一种有根据的猜测。这次的不同之处在于私人股本和信贷市场的规模，目前尚不清楚危机可能对公共信贷市场产生何种连锁效应。 我们预计风险资产将出现反弹，因为我们已经触底，总体的政策回应开始获得可信度。随着全球经济停摆的经济现实变得明显，我们将在这波反弹中进一步降低风险，因为我们预计经济将回到低点。当投资者的热情消退时，他们将有大量时间挑选市场。 长话短说……保持防御，关注政策反应，预计进一步降低风险和解除杠杆……保持耐心……未来几个季度将有大量买入机会。
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来自： 安喜的空间 > 《黄金石油货币金融》
