负收益率降临美国！

市场最担心的麻烦事还是来了。

周三，一个月期和三个月期美国国债收益率均跌至负值，宣告美国加入欧洲和日本的行列，“技术上”进入负收益率区间。

在此之前，美国国债先后有两次进入负收益率区间，一次是2008年金融危机之后，另一次则是2015年底。

一周半前，美联储宣布第二次紧急降息，把联邦基金利率降至0.00％至0.25％区间。当时就有人担心，美国很快就成为“负利率俱乐部”的一员。

当时多位美联储官员表态都明确拒绝负利率。

美联储卡什卡利称对负利率“不太感兴趣”。

美联储罗森格伦表示外国央行使用负利率并不是成功的例子。

美联储埃文斯直言，并不喜欢负利率。

然而，“负收益率”与央行政策没有直接关系。外媒分析称，美国短期国债利率变为负值在一定程度上暗示，未来的政策利率有掉入负利率的风险。

负收益率在很大程度上是由于债券的需求过旺，因为债券的价格和收益率走向相反。这往往意味着，投资者为这些债券支付的溢价高于票面价值，到期时获得的收益可能低于初始投资。

截至发稿，美国所有期限的债券收益率已恢复至正值，但据英为财情报价，三个月期美国国债的收益率一度跌至-0.04％。

值得注意的是，很多反映疫情冲击的美国经济数据尚未出炉，例如最新GDP数据、失业人数和工业生产指数。外媒分析师揣测，糟糕的经济数据可能会引发更大的恐慌，到时“依赖数据”的美联储可能会宣布进一步降息，负利率将成为现实。

当前，欧洲负收益率的现象已经十分普遍，不同于美国的是，该地的基准利率确实已经降至负值。

在德国，除了30年期债券的持有利率低于零外，所有国债收益率都低于零。丹麦、法国和瑞典等其他欧洲国家也是负利率国家一员。

日本则是欧洲以外负收益率最“盛行”的国家。尽管日本的长期债券收益率是正的：10年期为0.03％，20年期为0.29％，30年期为0.40％，但2年期国债收益率和5年期国债收益率都为复数（分别为-0.26％和-0.09％）。

从理论上讲，负利率应该有助于刺激经济活动，避免通货膨胀，但最终可能会适得其反：

首先由于银行拥有某些资产，如抵押贷款，这些资产与现行利率是按合同规定挂钩的，这样的负利率可能会挤压利润率，使银行实际上愿意减少放贷。

另一方面，负利率政策下储户倾向将钱取出，囤积现金。这种行为最初或将导致银行挤兑，但从银行体系抽走现金可能推动利率上升——这与负利率应该达到的效果恰恰相反。

不过，有分析师认为美债进入负利率不是一件坏事。Action Economics全球固定收益董事总经理im Rupert表示：

“这是债券市场向高质量迈进过程的一部分。显然，债券是最具流动性的金融工具。几天前流动性危机十分严峻，人们都卖出一切以获取现金，当时我们就看到了巨大的卖压。但是，随着美联储推出所有计划，票据市场更加安全。

在这种环境下，美国的负利率情况可能更加普遍。每个人都期望美联储继续降息，因此我不排除美债收益率曲线变负。”

---

本文部分来自新浪和Wind资讯，金十数据整理报道