指数基金估值第19期（3.26）

什么是估值？如果不知道判断指数基金的估值就相当于盲人射箭，一次两次射中了也是运气好而已。

熊猫定投实盘策略：

低估值加倍策略，越低估越加倍，估值正常时持有，高估时止盈；

估值表说明：绿色代表低估，建议定投；桔色代表正常，建议持有；红色代表高估，建议卖出；当前市场2760点附近，依然是买入的好机会，依然加倍定投。

常见估值指标

1.PE：市盈率，是指市值/盈利，市值是每天变化的，市值等于当天股价✖总股本。盈利如果用上一年的盈利计算的PE就是静态市盈率；如果用最近4个季度的盈利计算的PE就是滚动市盈率；如果用预估下一年度的盈利计算的PE就是动态市盈率。我们一般参考静态或滚动市盈率，熊猫定投每天公布的指数基金估值表是采用滚动市盈率。

如上图，07年牛市疯狂时，上证大盘指数最高到5903点，PE到55.4倍；15年牛市疯狂时，上证大盘指数最高到5023点，PE到22倍；18年底，上证大盘指数最低到2464点，PE到10.8倍；目前截至到2020.3.2，大盘指数2880点，PE到12.5倍；

2.盈利收益率=盈利/市值，相当于每年的投资收益率。柴鸡每年卖12.5元，除以100元的市值就等于12.5%，每年的回报率在12.5%。

3.PB：市净率，是指市值/净资产，也就是每股股价/每股净资产，净资产=资产-负债。比如买柴鸡花了100元，但是其中50元是向他人借的。所以，净资产=100-50=50，PB=100/50=2。如果没向他人借钱，那么PB就是100/100=1。同理，PB也是越小越好。

如上图，07年牛市疯狂时，上证大盘指数最高到5903点，PB到7倍；15年牛市疯狂时，上证大盘指数最高到5023点，PB到2.7倍；18年底，上证大盘指数最低到2464点，PB到1.2倍；目前截至到2020.3.2，大盘指数2880点，PB到1.31倍；

4.ROE：净资产收益率，是指净利润/净资产，是衡量企业资产运作效率的指标，比如小明的ROE=12.5/（100-50）=25%，如果100元全是他自己的钱，他的ROE就是=12.5/100=12.5%，后者的资产运作效率就不如前者高。所以，现实生活中一般企业都会贷款经营，能够提高资产运作效率，但是贷款太多了，就有可能引发风险。

5.股息率，现金分红/市值。分红率特别容易与股息率搞混，分红率是指每年从净利润中拿出分红的比例，一般来说每年都是固定不变的。比如小明的养鸡场2019年净利润12.5元，分红率为30%，则当年分给股民的钱就是12.5✖30%=3.75元。而股息率=3.75/100=3.75%。

6.PEG：市盈率/净利润增长率，因为市盈率无法评估企业的成长率，比如同样两家企业市盈率都是10，但是A企业增长率是10%，B企业增长率是20%，A的PEG值是1，B的PEG值是0.5，对比发现明显B更值得投资。

如何通过估值挑选基金呢

1.判断盈利收益率当盈利收益率大于10%时，认为指数基金低估，当其小于6.4%时认为高估。

指数特点：盈利稳定适用范围：大盘股如上证50、H股指数、300价值、红利指数、基本面指数等

2.判断市盈率和股息率当市盈率处于历史低位，股息率处于历史高位时，即可认为低估，反之高估。指数特点：盈利增长性强适用范围：沪深300、中证500、创业板指数、消费、医药、养老指数等

3.市净率当市净率处于历史低位时，即可认为低估，反之高估。指数特点：盈利不稳定或呈周期变化适用范围：证券、金融、地产等

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