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来源：人民币交易与研究 新冠病毒爆发及随之而来的经济放缓和激烈市场反应，让许多人开始担心投资，美国资本集团管委会成员之一、资本研究公司总裁马丁·罗莫(Martin Romo)指出，上一次遇到这种情况还是在大萧条时期。 他近日发表题为《勇敢些！我们曾经历过这些》的文章，提到了前董事长吉姆·富勒顿(Jim Fullerton)1974年11月在漫长熊市中发表的讲话，称这些话让人回想起历史上另一个黑暗时期，并为长期投资者提供了重要视角。在罗莫的职业生涯中，这个被称为“富勒顿的信”的讲话至少有四次在资本集团投资团队中流传。 文章指出，1974年11月，很少有人认为这是投资的好时机，道琼斯指数从1973年1月的高点下跌了40％以上，但富勒顿在致客户信中回顾了1942年4月那个更黑暗的时期，表明黎明前总是最黑暗的。 “每次经济，市场和金融危机都与以往不同。但是，它们之间却有共同点。也就是说，每场危机的特征都在于其自身的一系列新的非经常性因素，其自身的一系列显然无法解决的问题以及其自身的一系列对未来的充分悲观主义的逻辑原因，”罗莫表示。“我们处于未知领域。【私募工场：Funds-Works】让人感觉恐怖而可怕。正是这些感受使这段讲话变得如此永恒，尤其是当市场变得如此可怕之际。很难知道当前周期何时会迎来拐点。但是，根据以往的经验，市场最终将转向，这应该会带来一定的安慰。” 文章称，目前在经纪人和投资者心中如此极端的看跌、悲观、令人困惑的混乱和单纯的恐怖的一个重要原因是，当今大多数人在自己的经验中都没有与之相关的东西。与此类似的市场下滑。因此，“我给您的信息是：勇敢些！我们以前经历过同样的情景。熊市曾持续如此之久。管理良好的共同基金此前也下跌了这么多。这些基金的投资者以及我们这个行业最终幸存并繁荣起来”。 事实上，截止4月7日收盘，标普500指数已经较3月23日的盘中低点上涨了18.9%，但仍比2月中的历史高点低21.5%，因为遏制病毒扩散措施削弱了航空、汽车和酒店等一系列行业的需求。 富勒顿的信 富勒顿在信中回顾了1942年的至暗时刻，但市场最终在当年4月扭转跌势，原因“只是回归现实”。 “只是回归现实。只是一个缓慢而逐渐增长的认识，即尽管有许多坏消息，尽管前景一片阴沉，美国仍将生存下去，资金雄厚、管理良好的美国公司也将幸存。现实情况是，这些公司的价值远远超过其股票价格所显示的价值。因此，1942年4月29日(周三)，在没有明显的可见原因下，投资者再次开始认识到现实。道琼斯工业平均指数不是现实。市盈率和技术市场研究也不是。行情报价并不是真实的世界。在现实世界中，公司创造财富。股票凭证没有，它只是现实的反映。” 最后，富乐顿提到了Dean Witter在1932年5月(也就是史上最糟糕熊市结束的几周前)发表的一句话：“有些人说，他们想等到对未来有更清晰的了解后再出手。但是，当前景再度明朗时，目前的逢低吸纳机会就将消失。实际上，有人认为信心完全恢复后如今的价格还会成为主流么？” 所以，富乐顿表示，“勇敢些！我们以前也曾经历过这些，最终生存下来并且繁荣。” |
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