“黑天鹅基金”三月“爆赚”36倍,背后你必需知道的事儿

2020年的三月是几乎全世界投资人的噩梦，新冠疫情全球蔓延，原油暴跌、商品暴跌、全球股市暴跌，美股4次熔断，全球对冲基金几乎都损兵折将，以做空对冲闻名的桥水的旗舰对冲基金一季度下跌约20%。而就在这样一片颓败中，忽有一匹黑马冲出，以三月爆赚36倍的再次声名鹊起。

• 除了看热闹，膜拜大神并自以为是地说一句“肯定是做空了嘛”，你需要了解以下的事儿:

第一， 这个基金的投资顾问就是大名鼎鼎《黑天鹅》作者，纳西姆·尼古拉斯·塔勒布，著有“塔勒布三部曲”：《黑天鹅》《灰犀牛》《反脆弱》。

第二， “黑天鹅基金”只是这个基金公司Universa Investments中的一个基金，这个基金公司不仅在这次疫情危机中收获颇丰，在美国十年牛市的时候同样跑赢了标普500指数。所用逻辑朴素而简单，主要仓位定投标普500，留一部分仓位通过衍生品防止黑天鹅下跌风险并从中获利。

第三， “黑天鹅基金”管理尾部风险“Tail risk”的主要衍生品工具就是期权，所以如果你不懂期权你根本无法应对这样的“黑天鹅”风险。

第四， 即使你懂得期权的知识，没有防患于未然的远见卓识和深入对每一件隐患做的调查分析，你也没有办法捕获黑天鹅事件的利润。

虽然塔勒布的书真的东拉西扯啰啰嗦嗦，但是他真的是一个投资鬼才并知行合一。与一般对冲基金不同，他时刻警惕风险，却可以和所有的“不确定性”、“波动”友好相处。他的逻辑思维不是普通的“规避风险”或“无视风险”，而是“正视风险”“拥抱风险”，最后利用风险获得收益。如他在《反脆弱》中所说：从不确定性中获益。

第五， 即使你发现了相关“黑天鹅”事件可能会发生，也有期权工具，并希望“从不确定性中获益”，但没有足够的技巧、耐心和仓位控制，你依旧没办法“爆赚”36倍。

基金公司并没有对相关策略细讲，只是表示会在低波动率的时候便宜开仓买沽期权。你或许对黑天鹅基金获利的操作不了解，但通过看金融经典电影《大空头》，你可以了解这样被基金经理轻描淡写的操作实际有多难。Scion基金经理Michael Burry从2003年发现了房地产泡沫化的风险，之后开始买CDS(Credit Default Swap违约信用互换)做空房地产市场，投资人知道后都写E-mail质疑他，老板打电话叫他停掉与全美金融市场对抗，他担着所有的压力风险谩骂坚持着，直到2007年美国房地产泡沫被戳破大获全胜。这样的耐心和决心，你，能做到吗？

第六， 在市场面前，你我都是孩子。敬畏市场的同时，要么努力学习、在市场中潜心修炼让自己更专业，要么把钱交给更专业的人管理。一句做空容易，从做空中获利考验的是分析能力、技巧、风险管理能力和耐心。否则这个市场上你最多也就只能赚个零花钱，市场上聪明的人太多了，你的钱一定要给到前20%聪明的人管理才能长期赚钱。

• 关于周一（4月13日）的行情，依旧偏空，因为没有太利好的消息，沪深港通还在关闭中，本周二开放。周末翻Bloomberg，国外分析师经济学家都对此次疫情的影响，都表示不太乐观；OPEC+这边也都互不相让，互相甩锅。周末辟谣了放开T+0的事情，平心而论，我们还没有做好T+0的准备，各方面都不成熟，比如说，国内的赚钱逻辑一直以来都是多头思维，T+0放开可能会造成市场的不适应和混乱。再者，上证的缺口都补了一大半了，大概率是要补完了。

放长线看持资产优于持币，但前提就是不要追涨杀跌骚操作。

虽然前期一直在说消费医药值得买，但是这个位置直接进场其实风险收益比不合算，不建议去追。科技类的不建议大仓位补仓，之前有仓位就定投就好了。如果没仓位倒是可以配一些，买个科技ETF放三年总是有行情的。

• 关于期权方面，波动率快速回落有目共睹，短期牛已经准备退出做空波动率的策略。等补完缺口，就开始耐心布局做多。

今天就这样，祝明天交易顺利，撒花，祝所有的失而复得可以被珍惜。