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利弗莫尔：真正的趋势交易首先源于稀缺，然后源于稀缺的可持续性。 题记：我们最缺乏的是真实的金融历史的研究，最缺乏常识。总是从课本来到课本去。只有这些真实的传记才是真正的金融。从金融战争史学习战争。利弗莫尔是一个真正的商业投机者，真正的趋势投资者，本质上巴菲特的一些投资与他没有区别。 趋势首先源于稀缺，然后源于稀缺的可持续性。 稀缺源于供需缺口，所以我们必须跟踪供需的中长期动态变化，以及这种变化在市场中是否已经引发共识。 价值投资一定是要动态的跟踪科技与消费趋势。顺应科技趋势代表着公司成本竞争力保持，顺应消费趋势代表着公司品牌壁垒竞争力保持，这二者的保持是由专业的管理团队运营实现的。整个过程巴菲特并没有错，价值投资需要动态的跟踪科技与消费的趋势，并不是买入持有啥都不管。 什么是价值投资，找到价值，估值是比较难得事情。价值投资需要动态的跟踪通货膨胀、公司所处行业在宏观经济中的地位以及公司在行业地位从而确定公司资产重置成本与市值。 2020年以来，巴菲特（Warren Edward Buffett）的伯克希尔哈撒韦公司在股票中已经损失465亿美元，占其股票持仓的19%。 具体个股看，伯克希尔哈撒韦公司持仓中美国银行、富国银行、苹果公司、美国运通、美国合众银行、达美航空、可口可乐、摩根大通、联合航空、卡夫亨氏、纽约梅隆银行的亏损额均超10亿美元，在其最大持仓苹果公司上，亏损60多亿美元。 伯克希尔哈撒韦公司仅在穆迪公司、亚马逊、好市多、生物基因、梯瓦制药等不足10家公司上的持仓是盈利的。从伯克希尔哈撒韦公司持仓个股的股价表现来看，亚马逊的股价涨幅最大，年内累计上涨10.55%，美国航空、达美航空、西方石油和联合航空的股价表现最差，年内累计下跌超50%。近年来，巴菲特仅在2001年和2008年产生过亏损，当时分别发生了9·11事件和金融危机，从而引发了股市的大跌。2020年会成为巴菲特亏损的第三年吗？巴菲特果断坚决的从航空股和银行股调仓，是提早认输还是在调仓准备伺机而动，仍有待时间验证。 巴菲特曾在2020年致股东信中表示，截至2019年年末，伯克希尔哈撒韦持有价值近1,300亿美元的现金(含短期债券)储备，之所以有如此多的现金储备，是因为巴菲特觉得好公司的股价太贵了。在美股2019年的牛市中，如此多的现金必然会拖累业绩表现，伯克希尔哈撒韦的长期股东之一就曾表示巴菲特错过了这个辉煌的牛市并全部清仓了该公司的股票。 巴菲特2020年还在通过发行债券多次融资。伯克希尔哈撒韦3月发行了5亿美元的10年期债券，最近的一次是4月9号，伯克希尔哈撒韦再发行总价值折合18亿美元的日元计价债券。这表明巴菲特认为拥有尽可能多的弹药以利用巨大的投资机会是多么重要。 充足的现金弹药是巴菲特致胜的武器，这次危机反而会给巴菲特提供以更低价格买入资产的机会，可以充分利用现金，让其投资神话延续下去。 巴菲特自2016年第三季度开始买进航空股，彼时达美航空股价平均在38美元左右，随后一路走高，期间巴菲特不断增持。今年2月底，受疫情影响，达美航空股价暴跌，巴菲特斥资约4530万美元增持了超过97.6万股达美航空，平均每股46.40美元。据数据显示，截至2月27日，伯克希尔持有达美航空11%的股份，超7000万股，截至去年年底，分别持有西南航空和美国航空10%的股份，分别超5000万股和4000万股，以及联合航空8.9%的股份，约2200万股。 大举割肉航空股 他之前在两三月份还非常有信心，抄底了航空股等股票，最近他反而大举割肉航空股了。为什么说他割肉了呢？根据相关资料显示，巴菲特在2016年第三季度就开始买入航空股。那时达美航空股价在40美元左右，随着股价不断攀升，巴菲特一直在增持，最高到达了60多美元。到了2019年年底，巴菲特的公司伯克希尔哈撒韦持有达美航空股份7091万股。今年受疫情影响，达美航空股价暴跌，巴菲特在2月份开始抄底，砸了4500多万美元，增持了将近一百万股，均价差不多在45美元。然而，根据昨天美国证监会的资料显示，伯克希尔哈撒韦在23美元—26美元的价格区间抛售了达美航空1299万股。差不多拦腰割肉减仓了。除此之外，巴菲特还减持了西南航空，也是割肉止损的情况。 巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦以31.38-33.97美元的价格出售了230万股美国西南航空的股票；以22.96-26.04美元的价格出售1299万股达美航空股票。截至收盘，西南航空跌3.11%，盘后再跌5.14%。达美航空收跌0.88%，盘后跌11.08%。 航空行业与公司基本面恶化 美国达美航空公司预计接下来三个月的营收将骤降90%，该公司首席执行官埃德·巴斯蒂安 (Ed Bastian)3日表示，“达美航空每天‘烧掉’超过6000万美元，而且这种情况还看不到底。”达美航空4月份已经取消了11.5万架次，即至少80%的航班。“我们不知道需要多久疫情才能得到控制，人们重新开始坐飞机。” 巴斯蒂安证实，根据上个月通过的2万亿美元经济救助法案，达美航空已经提交申请250亿美元援助。 美国达美航空公司每天就要耗费6000万美元的成本，几乎没有什么收入。在看不到疫情有所好转的情况下，预计后面三个月的收入将骤降90%。根据该公司首席执行官巴斯蒂安3号表示，“达美航空每天要烧掉很多钱外，四月份已经取消了11.5万架次航班，起码减少80%。” 面临困境的达美航空已经在申请250亿美元的援助，如果得不到及时的援助，很有可能面临破产的边缘。 公司汉莎航空(Lufthansa AG)(LHAG.DE)宣布关闭德国之翼，这是汉莎大举整顿的部分措施。德国之翼是欧洲之翼航空(Eurowings)品牌下运营的廉价航空公司。 全球航空业发出警告表示，新冠疫情导致航空客运衰退，可能令全世界2,500万个工作岗位面临风险，此外，由于手头现金用罄，航空公司也坚持不向旅客提供退款。 航空业270万个直接工作岗位中，约有三分之一要么已经流失，要么被迫休假。第二季全球航空旅行减少70%，这意味着飞机停飞、现金不断减少的航空公司无力提供退款。IATA理事长兼首席执行官朱尼亚克(Alexandre de Juniac)称，到本季度末航空公司可能面临350亿美元的退款要求，他们希望乘客能接受代金券。 目前巴菲特持仓亏损幅度较大，可能达到千亿 特别是在前几大公司，股票账户缩水较为严重。其中苹果公司缩水了211亿美元，还有美国银行缩水145亿美元，富国银行缩水92亿美元，摩根大通缩水34亿美元，还有其他公司也遭遇了同样的损失。从他持有公司的跌幅来看，差不多平均跌幅在40%左右，基本上抹去了将近一千亿美元的财富。这还不包括他今年两三月份增持部分的亏损。 |
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