价格暴涨，持续性堪忧！

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——研报社

涨价

涨价成为避险方向

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两市整体回落，涨价成为避险方向——口罩产业链丙烯涨价、挖掘机涨价、水泥涨价、维生素涨价。

1）口罩产业链上游丙烯-聚丙烯涨价，其中丙烯价格从4月初5200元/吨上涨至1万元/吨，刺激口罩板块上涨。

口罩板块整体逆势大涨1.4%，板块内涨停数量超12只，其中涨价的聚丙烯板块沈阳化工、双象股份涨停，卫星石化大涨超8.7%。

2）三一等厂商提涨挖掘机价格，小挖涨价10%，大挖涨价5%。

挖掘机板块涨幅超4.6%，板块内个股山推股份、大连重工涨停，三一重工、恒立液压等都是趋势持续创历史新高，柳工、中联重科等补涨股今日也迎来大涨。

3）政策推动需求恢复，水泥涨价预期提升。

水泥板块指数涨幅1.2%，板块内核心的水泥个股海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥等接近历史新高。

4）维生素的逻辑，研报社已经在3月30日《突发，央行大幅“降息”！》一文详细解读。

从3月30日到今日，维生素个股平均涨幅接近10%，其中圣达生物涨幅超23%，亿帆医药、安迪苏、振华股份等涨幅都超过了10%，红太阳日内涨停。

下文再对上述涨价做个补充。

聚丙烯：价格暴涨，持续性堪忧

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口罩产业链简介：丙烯——聚丙烯——熔喷布、无纺布——口罩、防护服等。

口罩的最上游是丙烯，丙烯有70%用于生产聚丙烯，聚丙烯有40%生产拉丝、15%生产纤维，而纤维主要就是用于生产熔喷布、无纺布，其中熔喷布对上游聚丙烯性能要求更高，需要专用的熔喷料聚丙烯。（以上数据均为疫情前数据）

一只一次性口罩一般有三层，中间层为熔喷布，起到隔离病毒的功能，里外两层是无纺布。

ps：因为最近熔喷布稀缺，价格暴涨，也有部分小作坊使用改性纤维料替代熔喷料，但是产品质量较低，过滤效果差，不能作为医用。

口罩上游材料近期涨价情况：

【熔喷布】疫情前2万/吨，2月份涨到20万/吨，3月上旬涨到50万/吨以上，后来一路回落至15万/吨，4月上旬又反弹至50万元/吨。

【熔喷布上游—熔喷料聚丙烯】从1万/吨上涨至9万/吨。

【熔喷料替代—纤维改性塑料】从3月底7500元/吨上涨至目前8700元/吨，上周末也有1-2万/吨的报价。

【熔喷料上游—丙烯】价格从4月初5200元/吨上涨至1万元/吨。

熔喷布价格2月就开始涨价，而熔喷上游丙烯-聚丙烯价格为什么到4月份才突然间暴涨？

研报社认为，主要原因是清明节后在熔喷布高利润的趋势下，国内小作坊大范围扩产，导致上游丙烯-聚丙烯出现阶段性供给短缺。

正常来说，一条熔喷布生产线投入需要800万，并且原材料熔喷料级的聚丙烯成本非常高，价格已经上涨至9万/吨，而如果使用改性纤维料（劣质）来替代的话，一条熔喷线生产线投入只要20万左右，并且技术门槛低，调试时间短，上游原材料改性塑料只要1万/吨。

目前熔喷布价格已经可以卖到十几万、几十万，在低投入低成本高收益的驱动下，大量小作坊开始扩大改性纤维料制作熔喷布的产能，导致上游聚丙烯出现阶段性的短缺而涨价。

ps：据称在目前熔喷布的价格背景下，小作坊生产改性纤维料熔喷布一个月就能收回成本。

同时，由于产业链价格大涨，部分聚丙烯下游厂家也开始囤货，进一步加剧了供给的短缺。

丙烯-聚丙烯产业链涨价能否持续？

第一，从市场空间测算来看，聚丙烯涨价主要是由于短期供需错配，不具备中长期产能短缺的逻辑。

国内口罩现有产能2亿只/天（官宣），实际加上民间产能的话可能达到8亿只/天。

之前有报道，一吨熔喷布大约可以生产100万只口罩，照此计算的话，每生产100万只口罩大约需要聚丙烯2-3吨，那么8亿只/天的口罩产能对应的聚丙烯需求量是0.2*365=73万吨。再加上新增的防护服等医疗物资对聚丙烯的需求，今年聚丙烯的新增需求可能在100万吨左右。

2019年纤维料聚丙烯消费量是170万吨左右，新增的100万吨需求占比60%，而2019年聚丙烯总消费量是2600万吨，新增的聚丙烯需求仅占比4%。上文说过，聚丙烯目前在疫情之前只有15%生产纤维，所以一旦纤维价格大涨，那么很多装置会转而生产纤维料聚丙烯，弥补短期供给缺口。

第二，作坊式生产改性纤维料熔喷布质量达不到医用要求，而海关总署4月10日发布公告称，将加强医疗物资出口质量监管，在该背景下，作坊式熔喷布的产能会持续多久？改性纤维料需求能否维持？这可能都将对丙烯-聚丙烯的持续涨价打上个问号。

挖机/水泥：基建刺激受益品种

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挖机：逆周期调节背景下，基建投资加码，挖机需求提升，价格迎来上涨。

1）受疫情影响，国内1、2月份挖掘机销售同比去年都有不同程度的下滑，但是3月挖掘机共销售近5万台，同比增加11.6%，创历史最高单月销量。这表明在逆周期政策刺激下，基建投资加码，挖掘机需求有所提升，所以开工旺季挖掘机销量迅速反弹。（一般3-5月、8-10月为旺季）

2）全球大规模经济刺激下，海外基建投资增速有望提升，挖机出口预期也有所提升，2020年一季度挖机出口7300台，虽然占比很小，但是同比增长35%，增速比国内大得多。

3）疫情加速了国产挖机的替代，一季度三一、徐工、柳工等市占率分比为26%、17%、8.3%，同比均有所提升，而卡特、小松等市占率均有不同程度下降。

水泥：步入旺季，需求修复，涨价预期提升。

4月上旬，随着下游基建全面复工，国内水泥市场需求逐渐修复，不同地区企业出货率环比提升10%-30%，长三角和珠三角地区大部分企业出货达到9成或产销平衡。

继前期西北地区出现春节后首批水泥涨价函之后，4月5日，长三角部分地区企业熟料价格也迎来上调。华东地区水泥产量占全国35%，历来都是全国水泥行业风向标。

解禁

近期大比例解禁个股名单

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通常大比例解禁会压制个股短期走势，并且解禁属于明牌，个股通常会提前一段时间回调，对于这种明牌的雷，应该尽量避免。

研报社今天梳理了一份“4月实际解禁比例>30或者大额解禁的个股名单”，凡是点了“在看”者，在本文“在看”数超过1万之后，进入公众号主页，点击“进入公众号”，然后在对话框里发送“答案”这两个字，就会蹦出答案。（注意，社长已经通过技术手段设置过了，只有点过“在看”者，才能收到答案）

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