历时987天，孙宏斌“败北”！套现47亿

4月14日晚，随着一则股权转让公告，一场号称“万宝之争”后中国地产界最大的股权争夺战，终于偃旗息鼓。

融创中国协议转让持有的金科11%股份，套现近47亿元。这也意味着在历时近1000天的争夺后，孙宏斌正式宣告夺权战“败北”。

历时四年的“西南战事”

融创与金科的故事，始于2015年的一次定增。

当年8月，金科以“向地产和能源行业输血”为由，发布了45亿元的定增预案，用于3个地产项目、新能源景峡项目及偿还借款，发行价格不低于5.82元/股。

然而，这份看似没啥大毛病的方案，却有着一个致命的缺陷：没有认购份额的限制。

“没有一点点防备”的金科，就这样引来了“也没有一丝顾虑”的融创。

2016年9月，融创一口气新设立了两家物理管理公司：天津润鼎和天津润泽，并准备了不低于50亿元的充足弹药，向金科发起了进攻。

最终，融创耗资40亿元，以4.41元/股的价格认购金科16.96%股份，成为第二大股东。至于认购原因，融创方面给出的说法是“看好金科发展前景，相信其将带来较好的投资回报”。

完成定增后，金科实控人黄红云夫妇的持股比例下降至25.21%，比融创高出8.25%。差距不算小，但仍然引起了二人的警觉，随后便进行了小幅增持。

然而，融创的雄心显然不仅于此。同年11月，金科的股价回落，孙宏斌手下的两家新公司开始以极为低调的方式在二级市场上缓慢增持金科股份。

直至2017年5月再度增持1.85%股份后，融创对金科的持股比例已达到25%，与黄红云夫妇26.01%的持股仅1.01%之遥。

当然黄红云也不甘示弱，拉来援军筑起防守墙，双方你来我往。随后孙宏斌接受采访，公开表态2017年融创不会再有动作，看似“偃旗息鼓”，实则心理战打响。

此番增持的过程中，面对深交所的关注，融创不断打着马虎眼，一方面重申“甘当财务投资者”的态度，另一方面又直言“不排除成为第一大股东的可能性”。

甚至在收购万达旅游项目的采访中，孙宏斌还不忘放出烟雾弹，声称“黄红云已经流露转手意向，然而融创对价格不满意”。

对此，黄红云在2017年7月回应称，上述报道不实，他不会放弃对金科的控制权。

黄红云反击，孙宏斌败北

2018年10月25日，融创通过旗下三家公司持股27.67%，以0.0002%的微弱优势首次超过黄红云，逆袭成为金科第一大股东。

然而融创的大股东宝座只坐了3天。3天后，黄红云便与女儿签署一致行动人协议，持股增至29.99%，重夺第一股东宝座。

面对孙宏斌的步步紧逼，誓不做“软柿子”的黄红云终于准备大力反击了。

2019年以来，金科先后通过实施高溢价收购亏损资产、绕过董事会进行高额担保、无息财务资助等方式“狙击”融创。

值得一提的是，黄红云还试图通过员工持股计划加码控股权。2019年12月，金科股份审批第一期计划的临时股东大会上，以47.17%股东反对的情况通过。

彼时融创提出反对，原因是员工持股计划被视为黄红云间接持股，如顺利推行将有利于黄红云巩固对金科股权的控制。

此番过后，孙宏斌和黄红云似乎都低调了许多，2019年底，双方将最终的比分定格在29.35%：29.98%。

这也意味着面对黄红云家族的不断压制，以孙宏斌为首的融创已经意识到，夺取金科实控权已困难重重。

当初孙宏斌入主金科，看重的正是其城市布局和土地储备，然而股权争夺的僵持显然并不符合融创的预期。对孙宏斌而言，收购金科其实已经失去了意义，并无胜算的情况下再耗下去也容易使自己在资本市场落个不好的名声。

终于，孙宏斌放弃了。在融创2019年度业绩大会上，孙宏斌表示“处置资产是今年融创要做的比较坚决的一个事”，金科便是处置的优先目标。

11%股份的转让，在业界看来是一个适度的比例，既宣告退出争夺，也不会让新进股东影响到黄红云的实控权，避免了其对这笔交易的阻挠。

47亿的套现额，加上仍持有的9.8亿股对应80亿左右市值，对比此前数次增持后约75亿元的总持股成本，融创系自2016年入股金科以来，浮盈超过50亿元，回报率达70%。

新入驻的旧相识

从融创手中接过金科股权的，是金科股份的“老相识”——红星家具集团。

早在2007年12月，车建新旗下的红星家具集团便曾经入股金科，以2.53亿元的代价取得金科集团6%股权，成为当时引进的第一个公司层面战略投资者。

而二者最直接的合作则可追溯至2012年。红星美凯龙进入重庆的第一家家居广场——位于重庆北环的红星美凯龙世博家居广场，是金科建造的。

对于本次增持，红星家具集团强调，是基于对上市公司的长期了解，认可上市公司的发展战略，认可管理团队，认可上市公司的长期投资价值，看好上市公司未来发展前景。

2016年以来黄红云那颗一直悬着的心，这回也许真的可以放下了。