今天，有个风险必须要说一下

文：六便士

老粉都知道，调味品板块，去年我首推千禾味业和涪陵榨菜，而它们的表现，从目前看确实没让我失望，遥遥领涨板块：

（截至目前，千禾涨幅排名第一，榨菜排名第三）

随着一季度强劲的报表，今天千禾一度涨停，股价直达云霄。从底部10块左右的位置到今天最高点的32.78块，一年不到，股价翻了3倍。

但有个风险，我今天也必须要说一下。

那就是，如果没有爆发这么大的疫情，包括千禾在内的必选消费股、可选消费股以及医疗医药股，今年是不该有这么大的涨幅的。

看下大消费板块中最重要的食品饮料板块今年的表现：

看下我关注较多的医疗保健股今年的涨幅：

再看下创新药股的今年涨幅：

这里面，很多股票能涨这么多，除了本身因为疫情导致的EPS推动外，更多的则是PE推动起来的，即资金抱团。

而且，即便是一个板块，可能两只股涨幅差不多，面子看起来一样，但里子不一样。

举个栗子，拿上面第一张图中涨幅第二的克明面业和涨幅第五的千禾味业来说，今年涨幅都是50%以上，看起来都是牛股，但内里不同。

啥意思呢？也许因为估值高了，接下来千禾和克明都会调整，但调整的原因不一样，千禾是正常的估值调整，克明很有可能是“业绩杀”（市场提前预期后面业绩会减缓）。

你拿千禾和克明比较，思考它们各自的产品品类特性，附着在品类上的生意模式本身，不同阶段对需求端的影响（酱油比面条更刚需），其实结论很容易做出来。

同时，你在拿克明和安井食品及三全食品比较，区别也大着呢。相同的是一季度它们三家都是受需求爆发导致业绩很好看，相同的是市场都会预期随着人们出门走上街头，二季度乃至后面的业绩增速肯定会回落，但不同的是，安井和三全后面的股价走势，大概率会比克明强势的多。

这又是为什么？

原因在品类和竞争格局上，安井及三全是速冻品。速冻品的生意模式和面条的生意模式截然不同，同时它们在所在行业所处的竞争格局也不同。速冻品由于具备更长的逻辑支撑，可能即便业绩增速回落，估值也能受到支撑，因为长线资金是不会轻易撤出的，面条股与之相比，要差了很多。

说到这儿，不得不提一个估值原理：长线逻辑越强的板块和个股，估值的支撑力度越强，即便短期因经营节奏影响业绩有所波动，也有长期资金托底，想要个很便宜的价格很难。（老手应该都懂）

回到主题，总结一下吧：

虽然因为疫情导致了消费和医药板块的整体抱团，很多股看起来涨幅都很厉害，目前估值都显著的不便宜了，也由此可知后面都有面临调整的需求，但调整的内在逻辑是不一样的。

具体来说：

1、接下来Q2-Q4业绩仍然不怎么受影响的个股，调整幅度最浅；

2、Q2-Q4业绩增速虽然会回落但长逻辑足够足够强的个股，调整幅度次之；3、Q1仅仅是因为疫情导致暂时需求爆发，Q2-Q4业绩业绩会歇菜且长逻辑不够硬的，调整幅度最深；

4、长逻辑看不清或者很弱的，那就不是调整了，而是股价向下反转。

属于1和2这两种情况的，可继续持股，无视调整，因为后面股价必然会新高在新高。

属于3和4这两种情况的，如果目前有持有此类个股的，及时兑现利润，没毛病。不然就不只是坐过山车的问题了，而是阴沟里翻船。

具体消费和医药板块中，你持有的个股属于1和2还是3和4，请仔细思考，把逻辑捋清楚。

整体来说，目前这些高估的消费和医药股，都只适合“持有”而不适合加仓，更不适合开新仓。

哪些适合加仓或开新仓呢？哈哈哈，这还用说，比如现在科技股不受待见，人见人嫌。但我们都知道优秀的软件股尤其是SaaS化的软件股和极品互联网股，其生意模式是不亚于消费和医药的，值此低迷时刻，不加仓或者开新仓，是说不过去的。

没错，今天那只我过去文章反复提到的受疫情正面影响的软件股，我又加仓了。

此股，看K线，简直是垃圾，近期低迷的一塌糊涂，今天又是大跌；看价值，哈哈，甚至都不出半年，势必会带来丰厚的回报，都是预期之内的。

此股，现在属于播种期，目的是攒股数，当股东。

总之，今年形势到目前为止，仍旧不明朗，必须继续坚持防守反击的总策略。猥琐发育，不能浪！

Ps.

提示一个重要知识点，食品饮料板块的投资，品类是思考标的基本面最重要的维度，而品类的确定性又是思考标的确定性中最重要的维度。食品饮料板块的品类确定性排序：高端品牌酒＞酱油＞醋＞次高端品牌酒＞速冻品＞其他（休闲食品、乳制品、啤酒、复合调味品等等这些都很靠后）。

说实话，上面这个知识点，别看一句话，但价值万金，看懂这点，基本就能穿透这个板块。你能理解到什么程度，自己细品吧，我只提示到这里。