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在A股中，常常看到有很多上市公司因为管理层的盲目并购而导致巨亏，而这些高溢价的并购交易有很多其实都并没有必要进行，管理层进行溢价并购的目的不是为了提升公司的竞争力，而是为了提升自家的股价，让自家公司的股票价值更高。 对于这些上市公司的高管来说，似乎公司的股价越高就表明自己的能力越强，做高估值就是他们上市后的唯一追求。但在笔者看来，这些上市公司老板的做法是十分错误的，对于一家上市公司而言，最理想的状态是公司的股价既不高估，也不被低估，只有公司股票的价值与公司的价值相符，才是公司股价最稳定的时候。 从本质来看，一家公司进行上市的目的并不在于提升估值，而是为了更好的获得融资。虽然更高的股价可以让上市公司在增发股票时获得更多的利益，但如果公司的股价明显高于公司的价值，那么一旦融资环境整体趋冷那么就会导致公司的股价大跌，从而影响到公司的定增计划。融资能力的平稳远比获得利益更加重要。 众所周知，通过股市进行的融资行为的成本是最低的，所以很多公司为了更容易的获得扩张的资金，都会选择登陆资本市场。但在尝到了资本市场的甜头后，面对上涨的股价，很多公司的管理层都忘掉了初心，不再将事业的中心放到企业的发展之上，而是希望通过资本运作来快速获利。 如果一家上市公司的股价过热，那么势必会引诱管理层通过减值股份赚钱，而在公司大股东的股份逐渐减少后，很可能引发股权的争夺，让公司陷入动荡。此外，投资者对于一家公司的股票热情过高，势必会带来大量的成交量，因此会导致公司的股价极其容易波动，并不有利于公司的长期发展。 同样的，如果一家上市公司的股价过于低估，投资者的热情降入冰点，那么当公司想要进行再度融资的时候，就会导致增发价格很低，甚至没有投资者愿意参加公司的定增，从而同样对于上市公司的发展并没有帮助。 只有当上市公司的股价既不高估，也不低估的时候，那么才是最有利于公司长期发展的，一家公司的长期股东比例越多，会导致上市公司的发展越稳定。 例如世界上股价最高的“伯克希尔哈撒韦”的股票就是如此，作为“股神”巴菲特旗下的公司，“伯克希尔哈撒韦”的股价总能大致反应出公司的价值，当公司股价过热时，巴菲特会主动释放一些利空因素，让股价回落；当公司股价遇冷时，巴菲特又会通过回购的方式提升股票的价值，股价的平稳是巴菲特最喜欢的。 笔者认为，一家公司的股价只有能够长期的反应自身的价值，那么他才能更好的获得融资，真正让上市公司健康发展的方法就是让公司的股价保持稳定。因此投资者不应该盲目的追求公司股价的上涨，而是应该将更多的注意力投入到公司价值的研究之上，过热的股价有时候对于公司的价值的提升是并没有帮助的。 |
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