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最近我一直强调短期市场资金集中在三大风口：科技、新能源车、基建REITs；前面我们一直在围绕科技股做挖掘，今天换块肉吃： 我们结合新能源汽车近期重要政策风向、全产业链各大细分的业绩表现，梳理出新能源车产业链中当下最值得布局的重点。 文章不长，全都是干货。 ▎逻辑一：新能源产业链短期受疫情影响，（国内外）政策强驱动下值得长期配置 2019 年国内新能源车产业链相关业务整体收入增速在 4.7%左右，主要受到了补贴大幅退坡和疫情影响。 但是国内外的政策催化不断，我们总结了4月新能源车重要标志性事件： 总的来看，当前的新能源车政策及风向传递以下六个重要讯号： 【国外】 1）欧盟碳排标准严格执行的压力下，各国补贴及新能源相关政策支持力度到位，从而，欧州新能源汽车市场的体量表现出快速成长，美国亦是。 2）特斯拉 Q1 交付量超预期，这位“鲶鱼”倒逼传统车企转型，对电动化趋势认可、并跟进。车企巨头等产业决策者已经在推动电池、材料、原料的本地配套逐级落地。 【国内】 1）行业格局向头部集中，中国头部企业正紧抓全球蓝筹客户需求上量的机遇窗口、积极扩大产能，争取利润率更高的海外订单合作，收获海外电动化上量的红利。 2）国内龙头绑定全球 OEMs 或电池寡头、切入高端供应链；新能源汽车产销方面受疫情影响承压， 但高端产品的瓶颈环节所受影响较轻，这部分国内龙头率先复工复产优势下正弯道超车。 3）国内新能源汽车补贴政策延长两年，有望为行业带来超过 500 亿元的补贴资金，从而大幅减缓车企降本压力，为内需消费者提供更持续的新能源汽车购买。 顶层政策具有延续性，可以保障疫情之后产业快速恢复。 以上总结的这些要点，也是我们看到资本在新能源车产业链上集聚的原因，因此我们作为普通投资者只需要顺应风向分享产业发展红利即可。 ▎逻辑二：A股新能源车全产业链业绩整理，关注四大细分环节 新能源汽车产业链主要由动力电池、电机、电控、整车及充电桩等领域构成， 其中，动力电池板块可划分为原材料（钴、锂等）、正极材料、负极材料、电解液、隔膜、锂电设备、电池、电池零部件等。 图片来源：光大证券 从细分环节来看，相对而言，动力电池、充电桩及服务、隔膜等细分领域的业绩表现出色，这些领域的竞争格局较好，龙头公司占据主要市场份额。（另外，其他零部件环节毛利率表现还可以，具体见下图）。 数据来源：光大证券 |
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