何时卖出水泥股？ 首先说明，本人重仓持有上峰水泥，华新水泥，海螺水泥，利益相关。 今日水泥股继续新高...

首先说明，本人重仓持有上峰水泥，华新水泥，海螺水泥，利益相关。

今日水泥股继续新高，上峰水泥，祁连山，华新水泥，塔牌集团，万年青，海螺水泥，冀东水泥等主流水泥股继续上涨，其中的原因除了自身质地优良之外，当然也有央视报道的加持。

在水泥股不断创新高的时候，我们依然要保持冷静的心态。就像前一段水泥大涨的时候，我写了水泥的八大风险，就是时刻提醒自己，不能因为买了就只看利好而一叶障目。

水泥股无疑是优质的投资目标，持有的朋友们应该收获很多了，在这个时候，我们也许要思考一下，在什么条件下我们该卖出为我们获得不少利润的水泥股。

第一， 从时间角度看卖出的逻辑

水泥的行情，原本在2020年应当进入平台期并缓慢下降，但由于怡情的原因，外贸与消费双双哑火，使得政府投资不得不大幅度增长，以对冲下行的经济。而大型基础设施建设的周期至少2-3年，因此，基建得以续命2-3年，也就导致水泥股的景气周期因此延长。 而其中，最优质的时间点在今年，新旧项目叠加共振。从明年起新增项目将明显减少。事实上也属于寅吃卯粮。因为基建总是有限的。

而水泥价格也会因为新增项目的落地而产生一波大的涨价行情，最大可能在3.4季度。因此，从时间上看，卖出的时间在四季度是最为合适的。

第二，从价格角度看何时卖出

虽然说四季度卖出是最合适的，但是市场是动态的，如果市场价格提前反应了业绩预期，那么我们就要从价格角度来看待卖出的问题。

这里面首先要解决一个前提，就是今年的水泥股会有怎样的业绩。

我们在这个时候考虑全年业绩为时尚早，但根据大部分企业的一季报与展望，加上电价，煤价等成本端变化，竞争格局较好的区域我认为有20%-30%左右的增长，全国应当与去年基本持平或10%左右低增长。

因此，从整体业绩看，大幅度的因业绩而上涨行情其实不太可能出现。更多的上涨是整个经济向下情况下，对水泥确定性的溢价。超过这个幅度，就只能理解为对水泥行业性质定位的改变或者是泡沫。

那么，从价格上看，我个人认为有几个卖出节点可以参考。

首先是海螺水泥创新高，海螺是增强版的水泥ETF，海螺的新高将是水泥股行情的重要标志。由于今年业绩大致与去年持平或较低增长，因此海螺新高标志着以传统价值衡量水泥股已经到位。海螺新高后再上涨10%我认为是合理行情的极限位置。

第二是主流水泥股市盈率突破10，现在大部分水泥股在8-10之间。水泥股市盈率突破10，也意味着市场不再用周期股看待水泥或者高估。

当然，这个部分是动态的，要根据水泥价格波动来衡量，好在水泥价格非常容易获取，因此可以根据价格波动来调整卖出逻辑与时间。

不过需要强调的是，市场是有可能给水泥股重新定位的，无论以垄断稀缺资源的定位，还是成长股的定位等，都会大幅度提升市场估值。

第三，以事件角度看卖出时机

以前的文章多次强调，整体看水泥产能过剩，环保政策与错峰限产的行业自律是水泥价格的基石。

因此，从事件角度看，有三个事件节点可以导致卖出逻辑。

第一，环保政策放松。从概率上，这个可能性很小。但在地方财政普遍吃紧的时刻，叠加水泥价格坚挺，也不能排除落后小产能的死灰复燃。这对农村市场还是有一定冲击的。

第二，价格协同与限产破裂。价格协同在水泥强势时期比较容易做到，因此问题不大。但限产有些问题。特别是东北地区做的非常不好，不排除南北价格差异过大后北泥南下的可能。亚泰集团就是不好的例子。主要冲击华北地区，特别是冲击河北山东地区。

同时也要关注假如水泥价格上涨，导致的越南等地水泥进口暴增对广西广东价格的影响。

第三，反垄断打压水泥。一定程度上，水泥价格形成了联合的行业垄断的情况，国家对此有一定察觉，类似行业也曾经被整治过。水泥价格上涨，一定程度上对下游企业不利，国家对增加成本并不乐见，也不利于环保政策的执行，因此还是有可能进行打压的，不过我觉得可能性并不大，也不急迫，但是如果三四季度新旧基建叠加导致水泥价格暴涨，是有可能的。

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今日无操作

美的集团6%，招商银行10%， 华新水泥18%，苏交科5%，海螺水泥19%，上峰水泥18%，万科A1%   

总仓位77%

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