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巴菲特认为，投资者买股票就是要投资该公司。毫无疑问,值得投资的公司必定是优秀企业。虽然每个人对优秀企业标准的评价不一，但在巴菲特眼里很简单，往往用一句话就能加以简单的概括。 巴菲特在伯克希尔公司1994年年报致股东的一封信中说，伯克希尔公司偏爱投资那些具有持续竞争力，并且拥有一群既能干又能以股东利益为导向的经理人。如果该公司确实具备这些特征，并且买入该公司的价格又非常合理，那么投资这样的股票要想出错的概率微乎其微。 相信读者容易看出，实际上这就是巴菲特一贯坚持的选股原则。严格按照这样的标准来挑选股票，一方面，投资失利的可能性很小。 而另一方面，符合这一标准的企业也不是很多，这样，就大大缩小了投资范围，投资由此变得简单起来。 套用一句名言的格式可以说，优秀的股票都是相似的，而不优秀的股票则各有各的不同。 巴菲特最崇拜的投资专家费雪(Phil Fisher)早就指出了这一点。 费雪认为，优秀的股票都有自己的共同特点，容易被投资者所识别。例如，这些公司在吸引股东的方式上就与众不同。餐厅招揽客户可以标榜其特色，如便利的快餐店、优雅的西餐厅、特别的东方食物等以此来吸引同一性质的客户群。 如果你的服务好、菜色佳、价钱公道，客户就会认可你这种特色，不断地登门用餐。可是要知道，餐厅却不能经常变换自己所强调的特色，一会儿是法国美食、一下子又是外带比萨饼，最终反而会导致顾客的忿怒与失望,，从而在竞争中败下阵来。 那么同样的道理，一家上市公司也不可能同时迎合所有投资者的口味。因为有的投资者要求获得高股利报酬，有的则要求具有长期成长性，有的甚至要求股价震幅越大越好，以便可以从中短期炒作、混水摸鱼。 目前A股阶段怎么操作才能赚翻天？下面为大家分享包括股市导图总纲、k线、均线基础、切线、指标分析、选股、板块轮动以及股市中的各种骗局，希望能给大家来个股票知识大梳理，更多更具体的投资干货知识分享，敬请关注越声研究，后面将会为大家一步步分享! （注意：以下图片看不清晰的可以找我要高清图片，这里会被压缩了） 1、股市导图 2、稳赚技巧 3、历史上市场底部的特征 4、百年股市涨跌录 5、炒股绝技 6、独创形态战法 温馨提示：由于系统自动压缩图片，想免费查看以上高清原图和独创形态战法，可关注公众号越声研究(yslc927yj)，更多后市操作及股票技术分析方法等你来学习，干货源源不断! 而在巴菲特看来，不论是他投资股票还是投资者购买伯克希尔公司股票，他都希望能一如既往地贯彻同一种投资理念，那就是长期投资、集中投资，因为只有这样的股票才值得长期持有。所以一看利润表，二看资产负债表。从利润表方面，我们主要关注毛利率，营业利润率，销售净利率等。 营业利润率=（营业收入-营业成本-三费） ÷营业收入 毛利率=（营业收入-营业成本） ÷营业收入 净利率=净利润÷营业收入 另外，从资产负债表的角度，我们主要用总资产收益率（ROA）和净资产收益率（ROE）来反映一个公司的盈利能力。 巴菲特曾提到：公司经营管理业绩的最佳衡量标准，是净资产收益率的高低，而不是每股收益的高低。他个人也用了60多年的投资战绩向我们证明用ROE来选好公司的重要性。 在2018年的伯克希尔哈撒韦股东大会上，巴菲特曾透露了其在中国市场的选股标准：只有净资产收益率不低于20%，而且能稳定增长的企业才能进入其研究范畴。 ROE=净利润/净资产 ROA=净利润/总资产 其中，最常用的是 ROE，也就是净资产收益率。ROE 反映了企业股东获取投资报酬的高低，也就是说，它可以告诉你股东投入的每一块钱能获得多少回报。这一指标自然是越高越好，越长期保持在高位越稳定优质。 大量的数据证明，用该方法筛选出来的基本上都是典型大白马。即使不是，股价走势或者分红也不会差。连续多年ROE保持稳定，也代表公司经营的稳定性。 股价由市盈率、净资产收益率和每股净资产共同决定。如果市盈率保持不变，那么ROE和BPS越高的企业其股价越高。 因此，当ROE越高时，就意味着企业的盈利能力越强，市盈率就越高。当一家上市公司的ROE不断提高，那就可以把它断定为处于快速成长型企业，因此投资者给它的估值就越高，甚至有可能出现非理性的溢价提升。这就是所谓的“戴维斯双击”。 即当一个企业ROE或净利润以很高的速度增长时，PE也提高得很快，企业股价得到了双向加强。相反，当ROE降低或者净利润增速下滑时，PE也会加速回落，导致股价受到双向压制。 根据统计显示，截至目前，A股市场符合连续十年净资产收益率超过20%的公司仅有12家，分别为贵州茅台、海天味业、海康威视、伊利股份、格力电器、德赛电池、华东医药、承德露露、恒瑞医药、大华股份、洋河股份、老凤祥。 名单如下： ROE范围： 10%-15%，为一般公司； 15%-20%，为杰出公司； 20%-30%，为优秀公司。 也就是说，投资者遇到那些ROE长期低于10%的公司，还是尽量回避吧。那些超级大牛股，比如伊利股份，从2010-2015年，ROE基本上都处于25%左右，而双汇发展也是长期保持28%，而“股王”贵州茅台的ROE则基本处于30%以上，但这样的公司也是可遇不可求。 而且，有些公司的ROE虽然非常高，但是估值也不便宜，很多投资者都表示下不了手。因此，我们可以选取ROE大于15%的基准来扩大选股范围。 一般情况下，ROE指标高于15%的公司已经算比较优秀的，如果对选股有更高的要求，也可以将标准提高到20%以上。 以下为A股市场连续10年ROE大于15%的名单（38家）： 相比而言，ROA 告诉我们的是，企业的股东以及债权人共同投入的每一块钱能获得多少回报，适用于高杠杆的公司。越大盈利能力越强。 比如，通过分析贵州茅台，五粮液等4家白酒企业的ROE，ROA发现，贵州茅台的ROE和ROA很都高。 除了与同行业的其他公司比，还可以与公司自己的过去相比，看看企业的盈利能力是上升了还是下降了。 格力电器从2000年ROE开始缓慢上升，如果在那个时候注意到这家公司的话，资产早就翻了好几倍了。
除了ROE、ROA 之外，巴菲特还有毛利率和净利率两大选股指标。巴菲特给这三个指标设定了标准，也就是毛利率要高于40%，净利率要高于5%，净资产收益率要高于15%。 那么，截止2019年财报之后，粽哥通过整理之后发现，目前A股有86家符合巴菲特三大选股标准的公司，我们以连续5年为单位。 以下是最全名单：
当然啦！选股并非易事，不是通过几个简单指标就能够找到真正优秀的公司。ROE的数据，还需要结合净利润、市盈率PE、市净率PB等指标一起使用。而且，有一些刚上市的新股ROE指标会非常高，之后就会越来越低，这种公司就需要剔除掉。 投资者只有综合使用各项数据，通过层层的筛选、诊断之后，才能找到最值得投资的公司，切不可按部就班的、不加思考的盲目“抄作业”。 博弈学上有两个术语： 一个叫零和游戏。也就是说参与者的总量是不变的，我赢的就是你输的。 还有一个叫做负和游戏，也就是说不管谁输谁赢，参与者的总量因为一些不可避免的因素而变少了。 打个简单的比方，我们四个人在家里打麻将，有人赢钱有人输钱，但不管怎么样我们四个人手里的钱总量是不变的，这就是“零和游戏”。但是如果我们四个人去打麻将，同样是有人赢钱有人输钱，但是我们手里的钱总量会变少，因为要付钱给棋牌室。 所以，不管是彩票也好而是赌博也好，他们设计的初衷是为了慈善为了娱乐。但是从投资的角度来说，它们就是“负和游戏”。“负和游戏”有一个显著的特点，那就是玩的次数越多，亏钱越厉害。 因为次数少的时候，可能会出现一些意外事件；但是如果次数多了，那么就是概率发生作用了。就像如果只抛三次硬币，可能都是正面，但是如果抛1万次硬币，那肯定是5000次左右是正面，5000次左右是反面。 有时候我们不得不感慨，贪婪就是人性最大的弱点之一，任何事情只要利用好人类的这一特性事情多半能成。比如说光喊做慈善没几个人会响应，然后有了彩票这个伟大的发明，做福利还有机会中大奖噢，没中就当是做慈善了，中了那岂不是更好。 股市也是一个伟大的发明，它兼具了投资和投机属性。它给了想赚快钱的人机会，也给了长期投资企业的机会。 问题来了：股市是一个“零和游戏”还是“负和游戏”？ 股市每一笔成交，都是有人买，有人卖，看起来似乎是个“零和游戏”。可是每笔交易的时候，我们又要给券商付佣金，还要付印花税，这样看来又似乎是个“负和游戏”。 但是我们假设一种场景：股市每天都在涨，那么不管是谁都在赚钱，这样的话，甚至是个“正和游戏”。可惜这只是理想场景，现实生活中不可能存在。 应该说，真实的股市它更接近于“负和游戏”。所以，不可避免的就是炒得越频繁，亏钱的概率越高。有人说这是瞎扯，那是你没看过水平高的，那谁谁谁，做超短线一年翻了多少倍。这很正常，赌场里偶尔还出几个赌神呢，关键是这样的人有几个？我们要讲的是市场普遍的情况，而不是个例。真正赚钱的，最后都逃不开两个字：概率。 那怎样做在股市里赚钱的可能性才会比较大呢？先讲一个故事，亚马逊流域有一种蛇，体型超大，而且非常强壮。它捕食方式非常特别，每次都在水边的大树上，然后就一动不动的等着，刚开始没有任何动物敢靠近。后来大家发现这条蛇好像没有攻击性，然后一些动物像小鸟什么的就开始壮着胆子慢慢靠近，大蛇还是没有任何反应。时间慢慢过去，人们都以为这是一条死蛇，有一天一条鳄鱼慢悠悠地爬过去，这时这条”已经死了”的蛇突然弹起，一下就把一条大鳄鱼给活活绞死了，然后一口吞下。接着又换一个地方重复这个步骤，这条大鳄鱼足够它撑到下一条鳄鱼的到来。 大水蛇虽然体型巨大，站在食物链的最顶端，它想吃谁就吃谁。但是它也有一个巨大的缺点，就是消耗很大，一旦贸然出击又没有捕获是一件很伤的事情。 所以它的生存之道概括起来就是三点： 1、战略性忽略小动物； 2、耐心等待； 3、大动物来临时，用最保险的办法（先绞杀而非直接吞）全力出击。 |
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