异构化是长期盈利的核心

股票、基金投资有两个基本特点：

1.此起彼伏的周期是常态

2.肥尾收益和肥尾风险是常态（肥尾：超出正常范围的异常波动，概率远大于正态分布）

也就是说，只要不是运气和水平坏到爆，无论持有什么标的，时间长了，必然有大涨的时候，也有大跌的时候。

所以投资其实也不难：

1。耐心，在尽量便宜时买

2。不要贪心，大涨时分批止盈。用少赚一点，换取收益的确定性，避免过山车

有一个坑爹的概念：复利。

如果利润始终留在同一类型的标的里，难免由于意想不到的肥尾风险，而遭受损失。择时、选标的，不太可能每次都成功，我们的每次成功，都可以理解为一次上涨乖离，存在回归的可能（通过回撤回到长期的平均水平）。

所以更好的方法是异构化，脱离当前标的种类，通过其他种类来寻求大范围意义上的复利。不在同一类标的里寻求复利。

这是低相关配置+再平衡的本质价值。低相关配置+再平衡是为了留下利润，而不仅仅是为了降低波动。

只要能向水车那样及时、规律地转移利润，就不一定需要资产配置+再平衡这种形式。

资产配置+再平衡是空间形式的被动转移利润。我们还可以采取时间形式的主动转移利润：利润超过阈值就转走。

转走的利润如果不能继续投资，就失去了复利，因此利润异构化管理，需要增加投资门路。

总结：

1.周期和肥尾是常态，肥尾带来的利润要及时被动（资产配置+再平衡）或主动转走，使得肥尾收益落地，避免被肥尾风险侵蚀。

2.必须掌握多种低相关投资标的，复利在异构化的资产配置中实现。

同样的道理也可用于人生，人生得意需分散，配置也好，闲棋也好，忌过度集中，忌认为美好能长久。分散是王道。