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大家好呀～ 今天，灵遥将继续为你带来《慢慢变富》一书的共读。 上一篇文章里，我们聊到了一个成熟投资者该有的三个特质，分别是：
这一篇文章里，我们则将正式来到投资标的的「选择篇」，一起学习如何从上千家公司里，选出那些有长期发展潜力的企业，与它们一起做时间的朋友，慢慢地富起来，希望能够对你有帮助。 01.以年为单位长期持有，入局要慢，换手要谨慎。回顾巴菲特60多年的投资生涯，我们常常会发现： 他真正如自己所言「永远持有」的股票，只是少数，实际上他卖出了很多股票，比如，企业的经济特征发生了根性变化、管理层迷失了方向、公司失去了护城河，等等。 那么，我们作为普通投资者，又该如何去理解股神说的「希望永远持有」这6个字，然后理性做出换手决定呢？ 其实，这句话里，更多谈到的是两个意思： 一个是投资者的格局。 也就是说，你的目标即便是获取资本买入与卖出的差价，在决定要不要入手一只股票的时候，也应当以5-10年为周期来规划投资，对投资标的反复选，精心选择。 这样，你因为投资需要支付的额外费用才更低，整体收益才会更高。 二一个是什么样的资金应该用于投资。 如果你在做出投资决定时，已经对这家企业进行了反复考察，确保自个儿熟悉它的商业模式，管理层的经营理念也没有任何问题，那么，你之所以最后还是以亏损收场，十之八九是因为卖在了一个错误的时间点上。 所以，搏一搏，单车变摩托的投资思路是绝对不可取的，借钱炒股更是不可取。 个人投资者一定要用闲置下来的资金进行投资，这样才能够在恶劣的市场形势下，保持一个良好的心态，挺过黑暗，迎来光明。 总结一下就是，市场反映一家企业的真实价值，是需要一段较长的时间的，从美股市场的经验来看，一般是10年左右。 你如果在市场对一家企业始终高估的情况下，还浑然不觉，那么，你大概率也会在企业价值被市场长期低估时，被消磨价值，甚至郁郁寡欢，做出不理性决策。 因此，为了避免这样的情况发生，你应该拿出自己的闲置的资金进行投资，慢慢选，然后长期持有。 02.尊重能力的极限，建立投资负面清单。正如同互联网永远都有热点可以追，投资市场上同样每年都有题材股可以炒作。 虽然，在此期间不乏有人因为选对了题材，正中股市的胃口，赚了大钱，更多的人则像是蜜蜂一样在花朵中飞来飞去，时常有一种「乱花渐欲迷人眼」的感觉，种下了投资失败的种子。 因此，为了防止自己掉入种种陷阱，投资者应该给自己建立一个负面清单，即先明白自己不投什么。 换句话说，任何投资标的，只要出现在了这张负面清单上，任凭它有再打眼的表现，我们都不要去碰它。 那么，这张投资负面清单上，都该有哪些呢？ 第一类，是强周期的不投。 股市是国家经济的晴雨表，国家的宏观经济政策，同样也会影响到企业的发展。 不同的是，周期对有的企业的影响会特别强，只要政策倾斜，便能够在短期内获得一个爆发型的收益。但是，一旦政策风向改变，便会跌得甚至连上涨时的零头都不到，充分带给玩家一种过山车式的体验。 因此，你打算做长期持有时，一定要远离这类股票，稳扎稳打，慢慢变富。 第二类，是处在强风口的不投。 虽然，某个新兴行业处于风口期的时候，大多数人都能够因为行业红利，分到一杯羹，但是，由于此时往往是「群雄逐鹿」「百舸争流」，究竟哪一家企业能够最终胜出成为王者，作为普通的投资者，我们是不易分辨的。 因此，为了避免你在风口过后，不幸成为了炮灰中的一员，建议捂紧自己的钱袋子，等局势先稳定一点，再做打算。 第三类，是故事讲得太过玄乎的不投。 每一个人都喜欢听故事，尤其是创始人从0开始，凭借着自己的满腔情怀，把一家小店铺给打造成「网红」企业的故事。 然而，商场如战场，想从乌鸦变凤凰，靠的不仅仅是你和你团队的能力，还有上天赐予你的时机，因此，大多数喜欢「大吹特吹」的企业，最后留给你的都不过只是一个美好的梦境，和梦醒之后的一地鸡毛。 第四类，看不懂的不投。 看不懂的，我们当然不投，这是能力圈的问题。 比如，有的人放着自己了解的教育行业不研究，听了专家的几句建议，便要去投资科技股，投资容易失败也就难免的事情了。 一方面，一个行业，你如果不够了解，即便持有，心里也是慌的，不够淡定，另一方面，一个行业，你如果连它的商业模式都看不懂，那就更别提它好在哪里，不好在哪里，估值，然后在合理价位出手更别提了。 因此，投资时，你一定要尊重自己能力的极限，在自己能兜转的圈子里择优录取。
03.4个指标来帮忙，财报阅读不犯难。最后，我们再来看一下投资基本功：财务报表分析。 有些投资者，由于缺乏必要的财务会计学知识，所以对阅读分析企业的财务报表往往不知道该如何下手，那么，有没有什么好的办法能够使得我们尽快读懂企业对财务报表呢？ 当然是有的，这必须下笨功夫。 比如，你可以把一家上司公司的年报给打印出来，一点儿一点儿地看，不懂的地方就通过网络或是看财务报表分析书来查询，看得多了，你自然也就懂了。
接着，你便要把自己当作是这家公司的经营者，来借助财务报表中的数据，分析这家企业的经营情况了。如果是想要选出牛股，则主要需要留意这4组数据：
长期净资产收益率保持在15%以上，是我们选择长期投资标的的金标准，原因有二： 一是因为这个数值的由来，是净利润与投资的比率，如果它越高，则说明了你每向市场投入一笔资金，能够得到的净回报（扣除了成本的回报）会更大。
二是因为它可以衡量企业再投资的回报水平。 因为，并不是每一个创始人在创办一家企业时，其初心都是把这家企业给做大做强，有的创业一开始便是一场「骗局」，主要靠着把财务数据给做好看这样的方式，来得到投资人的信任，然后一步步做到上市，交由广大股民接盘。 而，这类公司的特性，往往会在财务报表上表现为多年的低净利润，充分见得其烧钱做上市的本质。
2. 看企业市场占有率 收入是利润之源，一家企业只有在市场的占有率够大，有足够的消费者，才有可能把它生产出来的东西/服务给推销出去，顺利变现。 因此，一个行业里的龙头企业，十之八九都是你抱大腿，乘凉的去处。
3. 看毛利率，和净利率 简单来看，它们反映的既有企业的盈利情况，还有企业控制成本的能力。 如果长期处在一个向上的趋势，那么便可以说明这家公司的经营效率，和盈利能力是在不断提升的，或者这个行业的集中度在不断提高，竞争格局也在趋于缓和。
反之，我们则要找出这个数据变化的根本原因，是经营成本的提高，是企业市场率的下降，还是企业盲目扩张导致的成本上涨。 总而言之，便是透过数据看到问题，找到原因，规避雷区。 4. 看自由现金流 一家企业如果想要经营下去，什么是最重要的？是现金流，只有那些拥有充沛的现金流，才可以持续经营，化解经营中遇到的麻烦的困难，不因为经济形势的恶化而破产。 因此，我们投资者要像实业经营者一样，对一家企业的现金流足够重视，考察一家企业是否有丰富的现金流，来灵活地应对周期形式的挑战。
以上，便是今天的内容。 总结一下，我们在选择投资标的时， 一是要有大局观，把企业放在一个长周期里的去看，不求一夜暴富，但求每天都有小钱进账；二是要尊重自己能力的极限，远离诱惑，只投资自己看得懂的企业；三是要像企业的董事长与合伙人一样，认真对待企业的财务数据，用数据说话，稳定自己的心态。
明天，灵遥将继续为你带来第三部分：估值篇的解读。 敬请期待吧～ |
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